欧元：分裂担忧拖累欧元——华侨银行
来源 Fxstreet
荷兰合作银行（OCBC）的 Christopher Wong 指出，欧元区债券利差扩大以及对碎片化的担忧正在收紧金融条件，并对欧元重新施压。欧元/美元已跌至 2025 年 5 月以来的最低水平，若法德利差维持在高位，美元可能进一步扩大涨幅，但预计欧洲央行（ECB）的反碎片化工具将限制系统性压力。
关注利差和欧洲央行后盾
"碎片化担忧上升正通过提高主权借贷成本和扩大风险溢价来收紧金融条件。这增加了欧洲央行在进一步收紧政策方面变得更加谨慎的风险，因为金融稳定担忧开始与通胀风险相竞争。因此，欧元再次承压，欧元/美元已跌至 2025 年 5 月以来的最低水平。"
"如果近期法国-德国 OAT-Bund 利差扩大持续，美元可能继续对欧元扩大涨幅。外围国家利差扩大往往会收紧欧元区金融条件，并拖累欧元情绪。不过，鉴于欧洲央行拥有广泛的反碎片化工具，押注欧洲债券出现无序抛售仍存在风险。"
"欧洲央行仍保留强有力的工具来限制不合理的利差扩大，包括传导保护工具（TPI），该工具专门用于应对威胁欧元区货币政策传导的无序市场动态。尽管启动门槛仍然很高，且需要满足政治和经济条件，但如果市场碎片化加剧，欧洲央行不太可能保持被动。短期内，如果利差继续扩大，口头干预很可能是第一道防线。"
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