1.3990：为什么加元正滑向可能决定下一步走势的阻力区

美元/加元已从近期接近1.3730的低点反弹，市场正在消化加拿大央行（BoC）在美国（US）与加拿大贸易摩擦再度升温之际维持政策不变的立场。尽管加拿大7月整体通胀率升至3.0%，但核心CPI仍稳固维持在1.9%，使加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）得以将基准政策利率维持在2.25%不变。然而，与美国不断升级的关税紧张局势以及利差变化，正在加拿大元面前形成强劲的上方技术阻力与下行经济风险之间的拉锯。

1.3990/1.4030的技术阻力测试美元/加元反弹

根据法国兴业银行（Societe Generale）策略师的观点，美元/加元自1.3730枢轴位反弹后，在1.3990/1.4030阻力区间面临重大技术障碍。若无法突破该区域，将使该货币对更广泛的下行趋势保持完好，而若失守1.3840支撑，则可能引发进一步下跌。不过，鉴于加拿大核心通胀接近目标，且货币市场已计入未来收紧预期，收益率差需要从133个基点收窄，才能证明加元持续走强是合理的。

"7月低点和位于1.3990/1.4030的50日移动平均线短期内可能构成关键阻力区间。如果反弹在这一障碍下方停滞，当前的下跌阶段可能会延续。近期约1.3840的枢轴低点是首个支撑... 问题在于，上周美国恢复关税敌对行动后，市场信心是否会受到挑战。"

北美贸易摩擦增加美元/加元上行至1.4000的风险

从更宏观的角度看，ING的Francesco Pesole强调，尽管强劲的第二季度国内生产总值（GDP）增长（年化3.3%）和稳健的就业数据证明将政策利率维持在2.25%是合理的，但贸易不确定性仍对加元构成重大拖累。虽然货币政策并非为解决贸易争端而设计，但不断升级的关税措施可能严重打击企业招聘和资本支出，从而强化对美元/加元看涨、指向1.4000水平的立场。

"几项强劲的就业市场数据以及第二季度年化3.3%的可观增长，已被美国与加拿大贸易和外交争端的最新升级所掩盖... 我们认为，蒂夫·麦克勒姆行长将强调，货币政策并不是纠正贸易政策的工具，并在必要时保留进一步收紧的空间... 再加上我们对美元的看涨判断，我们认为美元/加元本月的上行风险将延伸至1.4000。"

除非贸易混乱加深，否则各银行预计美元/加元上行空间将受限于1.4000附近

综合两家机构的评估，美元/加元正处于关键的技术与基本面拐点。法国兴业银行（Societe Generale）认为，除非现货价格果断突破1.3990/1.4030这一技术上限，否则该货币对有风险重新回到更广泛的下行趋势，目标指向1.3840。与此同时，ING预计，持续的美国-加拿大贸易摩擦以及美元整体走强，将继续有利于美元，使短期内指向1.4000的上行风险保持活跃。

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