欧元：欧洲央行指引可能引发不对称下行风险 - 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的 Antje Praefcke 指出，在欧元区通胀率升至 3.3% 后，市场已完全消化欧洲央行（ECB）下周加息的预期，但她怀疑 9 月之后还会进一步收紧，因为预测显示通胀将一路下降至 2027 年。她认为欧元上行空间有限，并警告称，如果欧洲央行暗示其加息周期即将结束，欧元可能出现不对称的下行反应。

欧洲央行路径是欧元反应的关键

"到昨天为止，哪怕是最后一个人也应该已经明白：欧洲央行下周将再次上调其关键利率。欧元区 8 月份通胀率同比升至 3.3%，这一事实显然指向这一方向。"

"通胀率飙升主要是由中东冲突再度升温——因此能源价格再次上涨——所致，而核心通胀率实际上意外小幅下降，这一点并不重要"

"市场甚至认为欧洲央行有可能继续其加息周期，因为市场已计入明年年初前再次加息的可能性。"

"不过，我们对此更为怀疑，因为明年通胀很可能再次回落，因此我们的专家预计 9 月之后不会再有进一步加息。尤其是当前欧洲央行的预测也显示，通胀将在 2027 年期间下降。"

"由于市场已经计入下周加息，这对欧元的上行潜力可能只会提供有限支撑。相反，更重要的是欧洲央行下周是否会通过声明或新的预测来强化进一步收紧的预期，还是加息周期即将结束。"

"然而，如果会议上显现不会再有进一步加息——正如我们的专家所预期的那样——欧元很可能走弱。由于市场必须更多地调整对后者的预期，我预计会出现不对称反应，这意味着一旦当前市场预期落空，欧元可能会承受更强烈的打击。"

"如果欧洲央行继续通过其声明和新的通胀预测来强化加息预期，欧元可能会再小幅走高。"

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