欧元：欧洲央行加息预期支撑其对美元的区间走势 - 丹麦银行

丹斯克研究团队指出，随着市场重新评估欧洲央行前景，欧元/美元仍稳定在 1.1650 附近。预计 8 月通胀指标将显示整体通胀更为坚挺，但潜在价格压力受控，这支持丹斯克关于欧洲央行将在 9 月最后一次加息 25 个基点，随后长时间暂停的观点，且预计存款利率将在 2027 年前维持在 2.50%。

随着欧洲央行路径重新定价，货币对保持稳定

"在欧元区，8 月通胀的初步迹象将陆续公布，首先是法国和西班牙。我们预计欧元区通胀率将从 3.0% y/y 上升至 3.4% y/y，而核心通胀率预计将维持在 2.5% y/y 不变。通胀上升应完全由能源通胀推动，因为汽油泵价环比上涨 5% m/m，柴油环比上涨 8% m/m。核心通胀动能应继续保持低迷，PMI 价格分项也表明了这一点。 "

"此外，我们还将关注欧盟委员会 8 月份针对欧元区的商业调查，重点是企业的销售价格预期。近几个月来，这些预期在 3 月和 4 月上升后有所下降。随着服务业预期现已回到战前水平，若进一步下降，将削弱市场对欧洲央行再加息 25 个基点以上一次的预期。"

"在欧元区，欧洲央行 7 月会议纪要确认，除非通胀前景显著改善，否则 9 月加息仍是基准情景，但除此之外并未提供明确指引。"

"相对温和的潜在通胀图景——价格压力主要由能源驱动，且几乎没有需求压力或二轮效应的证据——使欧洲央行在 9 月后继续保持观望模式。由于 9 月加息已被市场充分定价，欧元利率在数据公布后基本没有变化。"

"我们对欧洲央行的预期有所更新，仍然认为 9 月将最后一次加息，但不再预计明年会降息，这意味着存款利率将在整个 2027 年维持在 2.50%。"

"在美国，美联储年度杰克逊霍尔会议仍在继续。会议期间最主要的市场驱动因素将是美联储主席沃什今天的讲话。市场将寻找任何有关 9 月货币政策的暗示。我们预计沃什将继续其几乎不给出前瞻性指引的模式。"

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