日元：JGB溢出效应支撑日元兑美元走强 – 华侨银行
来源 Fxstreet
荷兰合作银行（OCBC）的 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，长期日本政府债券收益率上升正日益影响全球收益率曲线和日元。市场目前已计入日本央行（BoJ）9 月加息的高概率，但决策者对进一步收紧政策的意愿仍不确定。这两位策略师维持其 2026 年底美元/日元 163 的目标位，只有在日本央行释放更激进的加息路径信号时，才会转为对日元更为乐观。
聚焦日本央行路径和日本国债收益率
“长期收益率上升的部分原因，尤其是在美国，反映出实际收益率走高，这受到持续财政赤字以及与人工智能相关的企业融资需求增加所推动。然而，这些因素并不能完全解释这一走势。”
“另一个不应被忽视的因素，是长期日本政府债券（JGB）收益率上升带来的溢出效应。尽管日本和美国协调进行了外汇干预，且关于日本央行更快加息步伐的讨论日益增多，但市场对日元疲软的担忧以及对日本央行仍落后于形势的看法并未得到充分缓解。”
“市场正越来越多地计入日本央行 9 月加息的预期，隐含概率已从 8 月初的 50% 升至约 80%。如果日本央行加快政策正常化步伐，且日元不再作为低收益融资货币，那么随着时间推移，该货币应会走强。”
“到 2027 年每季度加息将是推动日元更持久升值的关键催化剂。然而，决策者在 9 月或 10 月之后是否还有进一步收紧政策的意愿仍不明确。”
“我们维持 2026 年底美元/日元 163 的目标位，但如果日本央行释放更激进的加息路径信号，或者日本通过 GPIF 等机构积极鼓励资本回流，我们可能会对日元转为更乐观。”
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