人民币中间价两连升，美伊60天停火协议今日到期

• 人民币中间价两连升报6.7873，续创逾三年半新高。
• 美伊60天停火协议今日正式到期，谈判无实质进展，伊朗宣布美军不得进入霍尔木兹海峡。
• 美国零售销售意外负增长，美元指数收跌至99.64。

中间价两连升，续创逾三年半新高

8月17日，人民币对美元中间价报6.7873，调升5个基点，连续第二日调升。回顾近期中间价走势：8月13日报6.7888（持平）、8月14日报6.7878（调升10点）、8月17日报6.7873（调升5点），中间价连续两日调升，续创2023年2月以来逾三年半新高。

在岸与离岸汇率双双明显强于中间价。在岸昨收6.7463元，离岸昨收6.7441元，价差分别约410个基点和432个基点。在岸与离岸双双站稳6.75下方，人民币延续偏强态势。市场人士指出，人民币持续偏强运行主要受美元走弱、出口景气延续以及中间价偏强引导等多重因素支撑。

美伊60天停火协议今日到期，谈判无实质进展

美伊局势在6月17日达成的谅解备忘录60天期限今日（8月17日）届满之际，出现重大升级：

谈判无任何实质进展。60天谈判期内，美伊在霍尔木兹海峡、伊朗核问题等核心议题的讨论没有任何成果。据报两国就重启谅解备忘录的谈判目前没有任何实质进展。

伊朗宣布美军不得进入霍尔木兹海峡。据新华社援引伊朗塔斯尼姆通讯社16日报道，伊朗伊斯兰共和国军队总司令哈塔米表示，美国今后不得进入波斯湾、阿曼湾和霍尔木兹海峡。哈塔米强调，霍尔木兹海峡是伊朗人民拥有的“地缘政治资源”，这一“杠杆”不会恢复到此前状态。关于特朗普称“将宣布霍尔木兹海峡为美国领土”，哈塔米表示该言论“是胡说八道，因为这里是伊朗，守卫者们会打断你的腿”。

伊外长称无意延长停火协议。伊朗外交部长阿拉格齐15日表示，伊朗无意延长与美方的停火协议，且尚未决定是否重启与美国的谈判。阿拉格齐说，美国已违反伊美谅解备忘录，战火已重燃，不存在所谓的“延长停火协议”。他还表示，卡塔尔和巴基斯坦作为调解方正开展交换信息的工作，但这并不意味着伊美双方正在进行谈判。

航运几近停滞。路透社报道，在油轮接连遭遇袭击以及美伊谈判陷入僵局后，周末通过霍尔木兹海峡的航运活动已明显放缓，单日甚至出现零船隻登记通过的情况。

分析人士指出，6月谅解备忘录的正式到期意味着美伊之间已无停火协议约束。伊朗军方的最新声明和伊外长“无意延长停火”的表态，标志着双方从“边打边谈”正式滑向“只打不谈”的风险显著上升。此前市场对“协议即将达成”的乐观预期已彻底瓦解，地缘风险溢价可能重新定价。

美国零售销售意外负增长，美元指数收跌至99.64

上周五公布的美国7月零售销售月率意外负增长，进一步强化了美国经济放缓的信号。数据公布后，美元指数延续日内下行趋势，最终收跌0.32%，报99.64。美元指数一度逼近两个多月低位。

美债收益率方面，基准10年期美债收益率收报4.697%，对美联储政策利率敏感的2年期美债收益率收报4.182%。10年期美债收益率盘中一度触及4.7%水平。

美联储9月加息概率进一步降至约35%

随着美国7月CPI和PPI数据相继温和落地，叠加零售销售意外负增长，市场对美联储9月加息的预期持续降温。

CME“美联储观察”数据显示，美联储到9月维持利率不变的概率已高达65.2%，累计加息25个基点的概率仅为34.8%。通胀放缓已显著减轻了美联储近期加息的压力，目前市场定价显示9月加息25个基点的概率约为35%，低于一周前的55%。

不过，美联储内部仍存在明显分歧。克利夫兰联储主席哈马克等鹰派官员仍坚信加息具备合理性。市场仍预期年底前美联储政策利率高于目前水平的可能性超过九成，显示年内加息风险尚未完全消失。

其他市场动态

霍尔木兹海峡再传船只遇袭。上周五晚一艘船只在霍尔木兹海峡遭袭，阿联酋方面称系伊朗袭击。地缘风险持续为油价提供支撑。

全球市场。美股道指收跌0.20%，标普500指数跌0.17%，纳指跌0.28%。纳斯达克中国金龙指数涨0.6%。港股恒指收跌1.1%报25116.85点。A股三大指数震荡盘整，沪指收涨0.01%，深证成指收涨0.45%，创业板指收涨1.12%。

驱动逻辑：美伊停火协议到期推升地缘风险 + 美元走弱与加息预期降温 + 中间价偏强引导

① 美伊60天停火协议今日正式到期是最大变量。 6月17日达成的谅解备忘录今日届满，双方在霍尔木兹海峡、伊朗核问题等核心议题上无任何成果。伊朗军方宣布美军不得进入霍尔木兹海峡，伊外长称无意延长停火。这意味着此前的“边打边谈”格局可能被“只打不谈”所取代，地缘风险溢价面临重新定价。霍尔木兹海峡航运已明显放缓，单日甚至出现零船隻登记通过。

② 美元走弱与加息预期降温为人民币提供外部支撑。 美国7月零售销售意外负增长推动美元指数收跌至99.64。CME数据显示9月加息概率已降至约35%。美债收益率在通胀数据温和后普遍走低。

③ 中间价偏强引导市场预期。 中间价连续两日调升至6.7873，续创逾三年半新高。在岸与离岸分别强于中间价约410个基点和432个基点，市场信心与政策引导持续形成共振。

三个关键变量决定后续走势：

① 美伊停火协议到期后的局势走向（短期最大变量） ——60天谅解备忘录已正式到期，伊朗军方宣布美军不得进入霍尔木兹海峡，伊外长称无意延长停火。若双方恢复全面军事对抗，霍尔木兹海峡通行进一步受阻，油价可能大幅上行，通过通胀预期支撑美元，人民币面临回调压力；若双方意外找到新的外交出口，地缘风险溢价回落将利好人民币。

② 油价走势 ——WTI在81-83美元/桶区间，布伦特在87-89美元/桶区间。若美伊冲突升级导致油价突破90美元甚至100美元，将重新点燃通胀担忧与加息预期；若局势意外缓和，油价回落将进一步压制美元。

③ 美联储政策路径与杰克逊霍尔年会 ——市场对9月加息的定价已降至约35%。美联储主席沃什将于8月下旬在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，可能成为释放政策信号的关键窗口。

综合判断：短期人民币在中间价偏强引导与美元走弱的双重支撑下维持偏强格局，在岸已站稳6.7460一线。但美伊60天停火协议的正式到期是当前最大的不确定性——伊朗军方的最新声明标志着局势可能从“边打边谈”滑向“只打不谈”，地缘风险溢价面临重新定价。若冲突升级导致油价大幅上行，可能通过通胀预期重新支撑美元，压缩人民币的进一步升值空间。整体来看，在美伊局势不出现急剧恶化的情况下，人民币有望在6.74-6.77区间维持偏强震荡；若冲突再起，则可能回测6.77-6.78。中期而言，美伊局势走向、油价走势与美联储杰克逊霍尔年会信号将是决定人民币方向的三大核心变量。