美国CPI数据预计显示7月通胀放缓，市场重新评估美联储加息押注
- 预计美国消费者物价指数 7 月份年率将上升 3.4%，较 6 月份的 3.5%涨幅略有回落。
- 预计年率核心 CPI 通胀将从此前的 2.6%小幅降至 2.5%。
- 欧元/美元技术前景凸显短期内多头犹豫不决。
美国劳工统计局（BLS）将于周三公布 7 月份消费者物价指数（CPI）数据。报告预计将显示消费者通胀和核心通胀小幅回落.
月度 CPI 预计将上升 0.1%，此前 6 月份录得 0.4%的下降，而年率读数预计将从上月公布的 3.5%回落至 3.4%。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心 CPI 数据预计月率和年率分别上升 0.2%和 2.5%。
在 5 月份近 16%的跌幅之后，原油价格 6 月份又下跌了约 20%，并回到战前水平，因为投资者对美国和伊朗于 6 月 17 日达成停火并开始谈判以结束冲突的消息表示欢迎。因此，6 月份 CPI 通胀放缓速度远快于预期。
随着服务业和核心商品走强，美国通胀料将反弹
道明证券（TD Securities）认为，7 月份通胀数据可能会在 6 月份短暂疲软后小幅回升。该行预计，"7 月核心 CPI 可能在 6 月一次性疲弱后反弹，月率上升 0.20%，因为服务业通胀重新加速，主要由租金/OER、机票、医疗和娱乐推动。"TD 还指出，"核心商品价格可能录得三个月来的首次上涨，"而"整体 CPI 可能月率上升 0.15%，汽油价格走低被食品杂货价格加快上涨所抵消。"总体而言，TD 警告称，即将公布的数据周围"仍存在上行风险"。
经济指标
美国核心消费者物价指数月率
通货膨胀或通货紧缩的趋势是通过定期汇总一篮子代表性商品和服务的价格来衡量的，并将数据以消费者物价指数（CPI）的形式呈现。CPI数据是由美国劳工统计局每月编制并发布的。月度环比数据将参考月份的商品价格与前一个月的价格进行比较。剔除食品和能源的CPI排除了所谓波动较大的食品和能源成分，以提供更准确的价格压力测量。一般来说，高读数被视为对美元（USD）利好，而低读数被视为利空。
阅读更多下一次发布: 周三 8月 12, 2026 12:30
频率: 每月
预期值: 0.2%
前值: 0%
来源: US Bureau of Labor Statistics
The US Federal Reserve has a dual mandate of maintaining price stability and maximum employment. According to such mandate, inflation should be at around 2% YoY and has become the weakest pillar of the central bank’s directive ever since the world suffered a pandemic, which extends to these days. Price pressures keep rising amid supply-chain issues and bottlenecks, with the Consumer Price Index (CPI) hanging at multi-decade highs. The Fed has already taken measures to tame inflation and is expected to maintain an aggressive stance in the foreseeable future.
下一份 CPI 数据报告会有何看点？
由于美国和伊朗未能就重新开放霍尔木兹海峡达成协议，并开始互相发动军事袭击，原油价格在 7 月份回升，西德克萨斯中质原油（WTI）每桶当月上涨近 22%。不过，伊朗和阿曼正就管理该水道达成协议的消息，帮助油价在 8 月第一周回落。再加上美国 7 月份令人失望的劳动力市场数据，该数据显示非农就业人数（NFP）意外减少 2.3 万人，投资者下调了对美联储（Fed）9 月份加息的押注。
根据 CME Group FedWatch 工具，市场目前定价下一次政策会议上加息 25 个基点（bps）的概率约为 52%。
不过，随着本周油价开始走高，市场仍对维持政策不变持怀疑态度，伊朗表示，除非美国同意一系列条件，否则与阿曼达成的协议不足以恢复霍尔木兹海峡的活动。
华侨银行（OCBC）分析师认为，美联储预期出现有意义转变的门槛仍然较高，并指出，“7 月份核心 CPI 需要录得 0.3% 或更高的月率，高于 0.2% 的共识预期，才会实质性提振市场对 9 月加息的预期。”在他们看来，“区间波动的美元，加上建设性的风险背景，应继续支撑套息交易，尽管油市持续波动。”他们补充称，近期“油价因霍尔木兹海峡可能重新开放的希望而回落，但伊朗对华盛顿提出的坚定条件表明，短期内能源供应的任何提振都可能有限”，这使能源市场前景保持微妙平衡。
美国消费者物价指数报告将如何影响欧元/美元？
市场将密切关注月度核心 CPI 数据，以判断波动较大的能源成本如何向更广泛的经济领域传导。月度核心 CPI 增幅达到 0.3% 或更高，加上围绕油价前景的高度不确定性，可能会重新点燃市场对美联储 9 月采取政策紧缩举措的预期，并在第一时间提振美元（USD）。在这种情况下，欧元/美元可能重新承受看跌压力。
相反，若核心 CPI 读数低于市场预期的 0.2%，则可能导致美元走弱，并为欧元/美元进一步上行铺平道路。
由于 CPI 是滞后指标，市场反应可能仍将是短暂的。相反，投资者很可能会继续评估油价变化。即便月度核心 CPI 意外上行，油价下跌也可能使市场参与者倾向于认为美联储将维持政策不变，并打压美元。另一方面，如果中东紧张局势进一步升级、推高能源成本，投资者可能会忽视 7 月份疲软的通胀数据。
欧洲时段首席分析师 Eren Sengezer 对欧元/美元的简要技术前景如下：
“欧元/美元略微升破一条从 1 月底开始绘制的下降趋势线，但在测试目前位于 1.1570 附近的 100 日简单移动均线（SMA）后失去动能。此外，日线图上的相对强弱指数（RSI）跌破 60，反映出看涨动能减弱。”
“上行方面，1.1570（100 日 SMA）构成一个中间阻力位，其上方是 1.1630（200 日 SMA）。若日线收盘突破后者阻力位，可被视为显著的看涨信号，并为进一步上涨至 1.1800（静态水平）打开大门。下行方面，首个支撑位可能位于 1.1470（20 日 SMA、50 日 SMA），其后是 1.1350-1.1330（静态水平、布林带下轨）。”
大华银行集团（UOB Group）分析师指出，“上行动能并未显著增强，进一步上涨的门槛已提高，欧元需要收于 1.1580 上方，才可预期其进一步升向 1.1600 及更高水平。”此外，该行现将“强支撑”水平上调至“1.1515，而非 1.1495”，这凸显出随着欧元盘整，交易区间正在收窄。
通货膨胀常见问题（FAQ）
通货膨胀衡量的是一篮子有代表性的商品和服务价格的上涨。总体通货膨胀通常以月比(MoM)和年比(YoY)为基础的百分比变化来表示。核心通货膨胀不包括食品和燃料等波动较大的因素，这些因素可能因地缘政治和季节性因素而波动。核心通胀是经济学家关注的数字，也是央行的目标水平，央行的任务是将通胀保持在可控水平，通常在2%左右。
消费者价格指数(CPI)衡量一篮子商品和服务在一段时间内的价格变化。它通常以月环比(MoM)和年同比(YoY)的百分比变化来表示。核心CPI是各国央行的目标，因为它不包括波动较大的食品和燃料投入。当核心CPI高于2%时，通常会导致更高的利率，反之亦然，当它低于2%时。由于较高的利率对货币有利，较高的通货膨胀通常会导致货币走强。当通胀下降时，情况正好相反。
一个国家的高通货膨胀会推高其货币的价值，尽管这似乎有悖常理，反之亦然。这是因为央行通常会提高利率以对抗更高的通胀，这会吸引更多的全球资本流入，这些投资者正在寻找一个有利可图的投资场所。
“以前，黄金是投资者在高通胀时期转向的资产，因为它能保值，虽然投资者在市场极端动荡时期仍然会购买黄金，因为它具有避险属性，但大多数时候并非如此。这是因为当通胀高企时，央行会提高利率来对抗通胀。较高的利率对黄金来说是负面的，因为相对于有息资产或将钱存入现金存款账户，它们增加了持有黄金的机会成本。另一方面，较低的通胀往往对黄金有利，因为它会降低利率，使这种明亮的金属成为更可行的投资选择。”
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