土耳其里拉：由于宽松推迟，高息套利仍具吸引力 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）的 Frantisek Taborsky 预计，土耳其共和国中央银行（CBRT）将维持其 37.00% 的利率不变，地缘政治紧张局势、90 美元上方的油价以及关税变化限制了其吸收更高能源成本的空间。他预计流动性状况将保持谨慎，政策指引偏鹰派，并采取逐次会议决定的方式；随着第四季度降息重启，利率将回落至 35.00%，而土耳其里拉（TRY）则因套息和储备积累而保持吸引力。

土耳其里拉套息吸引力持续存在

"土耳其中央银行今天很可能将利率维持在 37.00% 不变。近期政策前景已发生变化，一方面是地缘政治紧张局势推动油价升至每桶 90 美元上方，另一方面是决定逐步取消滑动关税机制，这减少了吸收油价上涨影响的空间，尽管受监管价格已适度上调。"

"这一背景很可能促使央行在放松流动性条件方面更加谨慎。尽管市场认为土耳其央行今天有一定可能重启 37% 的一周回购拍卖，但我们预计融资利率将在走廊上端维持较长一段时间。"

"我们也预计央行将给出偏鹰派指引，强调逐次会议决定的方式，而不是为降息周期打开大门。"

"与前几个月相比，随着美伊冲突重新升级，利率市场仅出现了小幅重新定价。市场大致预计今天有效利率将降至 38.50%，并在今年 10 月与关键利率持平。 "

"尽管我们不预计今天的会议会重启拍卖，但我们预计土耳其央行将在第四季度恢复降息，并在年底将利率降至 35.00%。"

"在外汇方面，情况看起来更为乐观，土耳其央行近期一直在积累储备，同时实际上将土耳其里拉市场的净多头头寸恢复至此前高点。市场显然认同我们的观点，即尽管套息优势有所收窄，土耳其里拉仍是一种有吸引力的货币，而且短期内不太可能改变。"

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