道琼斯工业平均指数在没有财报借口的情况下抛售战争

• 道琼斯工业平均指数下跌约600点至51,600点区域，回吐本周涨幅，结束该指数连续两周在战争中交易的走势。
• 特朗普告诉 Axios，他正在考虑对伊朗发动大规模袭击，而红海油轮遇袭推动布伦特原油突破100.00美元关口。
• 9月加息概率跃升至近83%，10年期收益率高于4.7%，初请失业金人数降至57年来低点。

道琼斯工业平均指数周四交易时段下跌约600点，跌幅1.1%，接近51,600点；本交易日盘中高点距离开盘价仅相差几个点。此次下跌回吐了本周两天的反弹，将该指数跌破此前约51,800点的周线低位，触及约三周以来的最低水平。

此次下跌的原因比跌幅本身更重要，因为在连续十一轮夜间袭击中，股市一直把这场战争当作别人来买单的原油问题，而道指在本周两次上涨中也一直领衔这种漠视。今天这种交易结束了，而与其他指数不同，道指除了将损失归咎于战争本身之外，无处可推。

从价目表到空白支票

推动抛售升级的因素分三批到来，首先是也门受德黑兰支持的胡塞武装声称在红海袭击了两艘沙特油轮。这些袭击将德黑兰盟友上周宣布的海上封锁从口头表态变成了实际行动，并将战争从霍尔木兹海峡延伸到第二个咽喉要道。

随后，特朗普在 Truth Social 上正式化了上周的报复算法，承诺美国将对每一艘在海峡中遭袭的船只摧毁一处伊朗桥梁或发电厂，包括德黑兰附近或境内的目标。第三批消息来自 Axios 的一次采访，特朗普表示他正在考虑对伊朗发动比迄今为止任何行动都更大规模的袭击，决定已接近作出，准备工作也已完成。他还表示，如果以色列被要求加入，将在两分钟内加入，但没有给出最后期限，只留下倒计时缺少最后一个数字。

原油对这些头条的反应比股市更快，布伦特原油上涨7%，突破101.00美元，首次在约两个月内站上100.00美元关口；西德克萨斯中质原油（WTI）则上涨6%，突破92.00美元。两大基准目前都处于上月和平框架签署前的水平，RBC Capital Markets 认为，若地区战争全面升级，油价可能冲向2022年的128.00美元高点，甚至2008年的146.00美元纪录高位。

一个没有借口的指数

标普500指数下跌约1.2%，纳斯达克指数跌幅超过2%，若只看表面，这似乎比道指更糟，但一旦考虑成分股结构，情况就不同了。Alphabet（GOOGL）在将2026年资本支出预期上调至最高2050亿美元后下跌6%，特斯拉（TSLA）则因第二季度业绩不及预期而下跌13%。这两只股票都不在30只成分股的平均指数中，因此它们的走势都带有业绩层面的借口，而道指没有。

正因如此，道指约600点的跌幅成为盘面上最纯粹的战争印记：一个没有资本支出争议、也没有交付失误可作掩护的价格加权平均指数，抛售幅度却几乎与标普500一样大。本周报道中提到的“战争避风港”分化——在轰炸持续之际道指表现优于其他指数——并没有真正消失，只是第一次收到了账单。

在今天的行情确认之前，散户情绪已经先行反映了这种氛围，美国个人投资者协会（AAII）的周度调查显示，看多者从44.9%骤降至29.6%，为去年9月以来最低；看空者则升至42.3%，远高于长期约31%的常态水平。在正常环境下，如此失衡的读数往往意味着行情已接近耗尽，但在白宫都在讨论攻击德黑兰电网的环境下，情况并非如此。

债券市场负责翻译

战争通过收益率曲线而非恐慌传导至股市。10年期美债收益率自2025年1月以来首次突破4.7%，2年期收益率交易于4.35%以上，CME FedWatch 定价显示9月加息的概率接近83%，高于一周前的52%。一场重新推高能源价格的战争，也是在为一位公开表示对2%以上通胀感到不安的美联储主席重新武装美联储。

随后，早间数据又消除了软着陆的反驳理由，截至7月18日当周，初请失业金人数降至18.7万，低于21.2万的市场共识，并创下自1969年以来的最低水平。在布伦特原油价格站上100.00美元之际，如此紧俏的劳动力市场正是鹰派论点今年一直预期的传导组合。下周三的美联储决议也不再只是占位符：同样的定价显示该次会议加息的概率超过三分之一，而一周前这一尾部概率仅为七分之一；如今12月到期的曲线也倾向于今年加息两次而非一次。

周五给鹰派递上麦克风

日程表继续在周五施压，届时标普全球7月初步采购经理人指数（PMI）将于GMT时间13:45公布：制造业预计从53.9加速至54.5，服务业预计接近51，前值为51.2，综合PMI则将基于此前的51.9公布。随后，6月新屋销售将于GMT时间14:00公布，此前5月环比下降7.3%。在这里，制造业数据强于预期带来的将是威胁而非安慰，因为每一项确认经济加速的公布，都会推动今日正在拖累股市的重新定价。

需要关注的技术水平

阻力位：52,000关口在开盘首小时内失守，是第一道障碍，也是任何反弹必须重新收复的分界线。52,500区域限制了本周两次上行，并守护着区间高点，而略高于53,300的纪录高位在指数重新突破这两道关口之前仍不在讨论范围内。

支撑位：今日低点下探至51,500区域，正在上行的50日指数移动平均线（EMA）位于该处，构成7月趋势的最后防线。若日线收于该均线下方，将打开通往6月下旬51,200附近平台的空间，下面的51,000关口则是整数位支撑。

倾向：52,000关口下方维持看跌。该指数交易于本周图表标示的51,800失效位下方，并有望以日线收盘确认看涨形态失败，使50日EMA成为51,200与当前走势之间唯一重要支撑。日线随机指标已处于超卖，暗示更可能出现震荡而非反弹救援；若日线重新收于52,000上方，则看跌判断失效，同时52,500供应区将重新进入视野。

道琼斯日线图