巴西雷亚尔：激进的宽松政策和货币风险 - 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的迈克尔·菲斯特（Michael Pfister）预计巴西央行将开始降息周期，市场普遍预期在长期维持15%的利率后，首次降息将会到来。他认为有可能降息25个或50个基点，并预计在2026年晚些时候降息的步伐将加快。考虑到可能更大幅度的累积宽松，德国商业银行对巴西雷亚尔的强势保持谨慎。

巴西开始降息周期

"巴西央行今晚可能会做出最令人兴奋的利率决定。市场共识相当明确，降息可能终于会在现在开始（只有一票支持维持利率不变）。"

"然而，考虑到15%的关键利率和非常活跃的央行，降息50个基点的可能性也很大，甚至可能在一开始就实施。"

"不过，今天是50个基点还是25个基点并不是那么重要（后者可能是由于油价冲击，尽管巴西似乎相对较好地抵御了这一影响）。"

"现在降息的空间已经存在，而且在今年的过程中，降息的步伐很可能会增加到每次至少50个基点。"

"我们维持观点，降息的次数可能会更多而不是更少，因此对今年巴西雷亚尔的强势保持谨慎。"

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