高市早苗“明牌”干预：日本央行大换血，日元贬值风暴再度袭来？

TradingKey - 就在市场聚焦日元何时能走出贬值泥潭之际，日本政坛与央行的一系列人事变动、政策博弈再度成为焦点。随着日本首相高市早苗（Sanae Takaichi）正式提名两位倾向“再通胀”的学者进入日本央行（BoJ）货币政策委员会，这场关于“加息还是放水”的权力游戏进入了白热化阶段。

一边是誓要守住通胀果实的植田和男，一边是信奉“高市经济学”的铁娘子，叠加日本居高不下的通胀压力与美日利差的持续拉扯，日元汇率在内忧外患之下，是否正滑向深渊？

两位新央行委员浮出水面，浅田与佐藤的“空降”意味着什么？

2月25日，日本政府正式提名中央大学名誉教授浅田统一郎与青山学院大学法学教授佐藤绫野，出任央行货币政策委员会新成员，相关提名预计将很快提交国会审批。

这一人事调整正值日本央行货币政策的关键敏感期，此前委员会已有两名成员即将卸任，高市早苗政府通过此次提名，悄然掌握了塑造央行未来政策方向的重要话语权。

浅田统一郎作为中央大学名誉教授，是日本经济学界著名的“再通胀派”代表人物。他长期主张通过扩张性的财政与货币政策来彻底根除通缩。佐藤绫野同样在学术研究中表现出对刺激政策的开放态度。

两位新委员的提名，大概率不会改变日本央行当前“渐进加息”的整体节奏，但可能会在加息幅度与时间点上偏向谨慎，进而削弱日元的加息预期支撑。

高盛（Goldman Sachs）表示，日元汇率的短期底部尚未出现。随着高市早苗对央行的影响加深，日元兑美元可能在2026年第二季度测试 155-158 区间。”

高市早苗的货币政策倾向，正在绑架日元走势？

高市早苗自上台以来，其经济政策的核心一直被外界称为“高市经济学”——即通过大规模财政支出与灵活的货币政策来重振日本国力。

当地时间2月24日，日本《每日新闻》援引知情人士消息报道，高市早苗上周在与央行行长植田和男的会谈中，对日本央行进一步加息明确表达担忧，且此次立场较去年11月两人上次会面时明显强硬。这一消息公布后，日元汇率直线跳水，日元兑美元汇率跌幅一度扩大至1.05%，反映出市场对日本央行加息预期的重新定价。

事实上，高市早苗历来以支持刺激政策、偏重经济增长以及对加息持谨慎态度而闻名。早在2024年，尚未出任首相的她就曾公开表示，彼时日本央行加息是“愚蠢的”。

其核心诉求非常清晰：通过维持宽松的货币政策、扩大财政支出，刺激经济增长、稳定政权支持率，而加息则可能导致企业融资成本上升、经济复苏受阻，与她的施政理念相悖。

高市早苗的货币政策倾向，本质上是“重增长、轻汇率、缓通胀”，这种倾向不仅会导致日本央行的加息节奏放缓，还会加剧财政债务风险与通胀压力，长期来看，将持续对日元汇率形成压制，日元弱势震荡的格局难以改变。

明年再添两个央行委员空缺，高市早苗将如何布局？

此次两位新央行委员的提名，只是高市早苗重塑日本央行货币政策委员会的第一步。根据日本央行的人事安排，明年货币政策委员会还将出现另外两个空缺，且届时更多鹰派委员将退休。

高市早苗将获得更多机会调整委员会构成，进一步主导央行的政策方向，而其对接任人选的选择，也将成为影响日元长期走势的关键。

结合高市早苗的政策倾向与此次提名的逻辑，其明年选择继任人选时，大概率会进一步强化委员会的“宽松导向”，优先选择“温和鸽派”人士，延续此次提名的思路，挑选倾向于稳增长、反对过度加息的学者或业内人士，逐步削弱鹰派委员的话语权，确保央行货币政策与政府的财政政策保持一致。

对于日元汇率而言，若高市早苗明年继续提名鸽派人士，委员会的宽松导向将进一步强化，日本央行的加息节奏可能会进一步放缓，甚至可能暂停加息，这将导致日元缺乏加息预期的支撑，长期处于弱势震荡的格局，甚至可能突破160关口，迎来新一轮贬值。

高市早苗与植田和男的分歧，加剧日元波动

日元汇率的走势，不仅取决于央行的加息节奏与政府的政策干预，还与日本的通胀现状密切相关，通胀水平直接决定了央行货币政策的调整空间，而高市早苗与央行行长植田和男在通胀问题上的态度分歧，进一步加剧了日元汇率的不确定性。

日本近年来通胀持续高企，且呈现出“顽固化、输入型为主”的特征。数据显示，2026年1月日本全国CPI同比上涨1.5%，虽创下两年低位，但仍高于市场预期；而不包括生鲜食品和能源的核心通胀同比升幅仍达2.6%，远高于日本央行2%的目标水平。

植田和男对通胀的态度更为“理性、强硬”，更注重央行的政策独立性与通胀调控目标。植田和男明确表示，日本的通胀已经超过央行2%的目标近四年，若其经济预测得以实现，日本央行准备继续加息，逐步退出货币宽松，稳定通胀预期。

植田和男上任以来，一直致力于推动日本央行的货币正常化，逐步收紧货币政策，2024年结束了长达十年的大规模刺激计划，并多次加息，2025年12月将短期政策利率提高至0.75%，创三十年以来的新高。

特朗普最新国情咨文利好美元，多位美联储官员发表强硬言论

美国总统特朗普于美国时间周二晚发表了国情咨文，这也是他第二次就任美国总统以来的首份国情咨文。特朗普表示，美国开启经济黄金时代，宣称经济 前所未有的蓬勃腾飞、通胀 急剧回落、收入 快速攀升、股市新高。

特朗普明确反对最高法院关税裁决，誓言绕过法律障碍维持并加码关税。特朗普强调“美国优先、公平贸易”，而强硬贸易立场短期推升美元避险与本土经济支撑预期，资金回流美国。

波士顿联储主席苏珊·柯林斯（Susan Collins）表示，鉴于近期经济数据显示劳动力市场改善，而通胀风险依然存在，利率很可能“在一段时间内”保持不变。

芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）表示，在有更多证据表明通胀正持续回落之前，不适合进一步降息。

经济学家和市场参与者预期美联储至少在6月份之前不会再次降息25个基点，并预计美联储今年只会降息两次。古尔斯比表示，如果物价压力减弱，美联储可能在2026年“多次”降息。

投行唱空日元，短期震荡、长期仍有贬值压力

面对日本央行的人事洗牌、政府与央行的政策博弈、持续高企的通胀压力，以及近期美联储的鹰派转向，国际各大投行纷纷更新了对日元汇率的走势预测，整体呈现出“短期震荡、长期唱空”的格局。

摩根大通是目前华尔街对日元汇率最悲观的投行之一，其日本外汇策略主管Junya Tanase表示，日元基本面相当疲弱，且这种状况明年难有明显改善，预计到2026年底，美元兑日元汇率将升至164关口，日元将进一步贬值。

摩根大通认为，日本央行迟缓的加息节奏、持续的资本外流，以及政府财政政策推动的通胀风险，是压制日元的核心因素，而套息交易的回潮，也将进一步加剧日元的贬值压力。

美银证券则给出了相对温和的预测，其首席日本外汇与利率策略师Shusuke Yamada预计，日元将在2026年继续贬值，美元兑日元将在2026年初突破160关口，到年底将稳定在155附近；同时，预计欧元兑日元将在2026年上半年进一步升至190。

福冈金融集团首席策略师Tohru Sasaki更是给出了更为悲观的预测，他认为，日元疲软的根本原因在于日本央行未积极加息，实际利率仍处于深度负值，随着美联储降息周期延后、降息幅度缩小，美元走强态势将持续，日元可能进一步贬值，预计到2026年底，日元汇率将贬值至165关口。