“稳定币一哥”要去“挖黄金”？87亿美元金条+矿业投资背后的秘密

FX168财经报社(北美)讯 全球最大稳定币发行方 Tether Holdings SA 正在掀起一场看似“另类”的投资风潮：在数字资产的同时，大举押注实物黄金及矿业金融。就在今年夏天，Tether披露已持有加拿大黄金特许权公司 Elemental Altus Royalties Corp. 37.8%的股份，而近期又宣布追加约 1亿美元，进一步加仓。这笔交易预计将在2025年第四季度完成，凸显其“黄金战略”的坚定。

多维度黄金布局：金条、矿权、代币

与过去只强调美元资产不同，Tether如今在黄金上的布局已经呈现三条主线。首先是直接持有金条。截至今年6月底，公司已在瑞士金库储存了价值 87亿美元 的黄金，这部分资产被纳入USDT的储备体系，用于支撑其1:1锚定。相比以往依赖美国国债和商业票据，这种有形的金属储备，更容易让投资者“看得见、摸得着”。

（图源：Tether）

其次是间接参与矿业收益。Tether选择与Elemental Altus合作，而不是自己下场开矿。该公司在北美、非洲和澳大利亚持有超过30个项目的特许权，能从未来的矿产收入中抽成，却无需承担环境和劳工风险。这种“吃分红、不挖矿”的模式，为Tether提供稳定现金流，被认为是相当聪明的金融化切口。

最后，是代币化产品的探索。Tether发行的黄金代币 XAUT，每一枚都由实物黄金100%背书，目前发行量约 13亿美元。和金条相比，XAUT在流动性和便捷性上更有优势：投资者既能享受金价波动带来的收益，也可以在需要时直接在瑞士兑换实物。

黄金与加密的“双轮驱动”

Tether押注黄金的时机颇为关键。2025年以来，国际金价屡创新高，周四(9月5日)更是一举突破 3600美元/盎司大关。驱动因素包括：美联储降息预期、地缘冲突升温，以及各国央行的持续购金。2024年，全球央行净购金量超过 1000吨，创下历史次高。

与此同时，比特币也站上了历史高位，上半年一度突破 12万美元。两者在投资者眼中都被视为“价值存储”的代表，一个有着千年历史，一个则是数字时代的创新。Tether CEO Paolo Ardoino 在演讲中甚至提出一个新表述：比特币是“数字黄金”，而黄金才是“自然比特币”。这句话让外界看到，Tether并不想在两者之间做非此即彼的选择，而是把它们视为可以共同推动的“双引擎”。

稳定币背后的深层逻辑

表面上，Tether是在分散风险，但更深层的逻辑在于——通过黄金增强自身的公信力。过去几年，市场对USDT储备的透明度始终存疑，甚至有人怀疑其美元资产不足以完全覆盖流通量。而如今，Tether一边用美国国债赚取利息（其持仓一度超过 1000亿美元，堪称全球最大单一国债买家之一），一边在黄金上大举配置，这种“硬资产+金融资产”的组合，使USDT的背书体系更稳固。

此外，投资矿业特许权的另一个目的，是为公司开辟新的利润来源。行业平均水平显示，矿业特许权投资的回报率可达 8%-12%，且现金流相对稳定。这意味着Tether除了靠手续费和国债利息赚钱，还能从黄金产业链中长期获益。

挑战与质疑：豪赌还是远见？

当然，并非所有人都看好Tether的黄金雄心。在传统矿业圈，不乏质疑声音。有高管直言：“他们喜欢黄金，但看不出有完整的战略。”外界也担心，一旦金价出现大幅回落，比如跌回 3000美元/盎司，Tether储备的账面价值将蒸发数十亿美元。

此外，实物黄金的储存、运输和保险，都是高成本业务。跨境投资还要面对不同司法辖区的监管要求，尤其是涉及反洗钱和金融制裁的合规问题。对于一家起家于加密货币的公司而言，这些挑战不可小觑。

行业意义与未来走向

尽管存在风险，Tether的动作无疑会对市场产生影响。一方面，其持续买入可能在边际上推升黄金需求，为金价提供支撑。另一方面，它也在为稳定币行业树立新范式：不再仅仅依赖美元等金融资产，而是尝试引入有形资产作为背书。未来，不排除其他稳定币发行方跟进，推出“黄金+稳定币”的新型组合。

从更长远的角度看，Tether的黄金战略，可能推动“代币化大宗商品”的发展。通过XAUT这样的产品，黄金不再只存在于金库或首饰柜中，而能以数字化形式在全球范围内流通。这种跨界结合，也许会成为未来金融市场的一个重要趋势。

作为市值 1680亿美元 的稳定币巨头，Tether正在用黄金为自己“镀金”。金条、矿业金融和代币化产品的叠加，使其不仅仅是加密世界里的“数字美元”发行者，更是正在进入全球黄金产业链的重要新玩家。未来，这场“黄金豪赌”究竟是远见卓识，还是潜藏风险的冒险，仍需市场与监管的共同检验。

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