降息预期骤降、竟有官员押注明年加息！一文看懂美联储政策声明四大变化

FX168财经报社(北美)讯 美联储周三（3月18日）宣布连续第二次会议维持利率不变，将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%。在油价大幅上涨、地缘冲突加剧及经济前景不确定性上升的背景下，政策制定者仍预计今年仅有一次降息，显示其在通胀压力与经济放缓之间保持谨慎平衡。

此次决议以分歧投票通过。美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）投下反对票，主张降息25个基点，反映出政策层内部对经济前景的判断仍存在差异。

整体来看，美联储继续选择“按兵不动”，强调在当前复杂环境下需要更多数据支持，暂不急于调整政策方向。

年内仍仅预计一次降息 市场预期明显收缩

根据最新利率路径预测，美联储官员仍预计今年仅会进行一次降息，与去年12月的预期一致。

具体分布显示：7名官员预计今年不会降息，7名官员预计降息一次，2名官员预计降息两次，2名官员预计降息三次，1名官员预计降息四次。

这一分布反映出内部观点分歧较大，但整体中值仍指向“谨慎宽松”。

值得注意的是，在伊朗冲突升级及油价持续走高背景下，市场对降息的押注已明显降温，从此前预期的两次降息甚至三次，收缩至最多一次。

在市场普遍预期今明两年美联储将降息后，周三有一位美联储政策制定者却预测明年将会加息。这种预测属于少数派观点：大多数美联储决策者仍认为今年会采取降息举措，与他们在去年12月的看法一致。但随着伊朗战争及其带来的油价大幅上涨持续到第三周，对于明年利率将会上升的唯一预测表明，人们可能会就此展开讨论：在不改变利率的情况下，能否在对抗过去五年高于目标水平的通胀方面取得成功。此外，还有更多迹象表明美联储正趋向于采取更为强硬的政策立场。即便是最鸽派的政策制定者（米兰）也预计今年会降息100个基点，而去年12月他的预期还是150个基点。对于今年而言，美联储的19名政策制定者中有7人认为到年底利率将保持不变，7人认为今年需要降息0.25个百分点，而5人则认为至少需要降息两次。

战争与油价成为新变量 美联储承认不确定性上升

美联储在声明中首次明确提及中东冲突带来的影响，指出： “中东局势发展对美国经济的影响仍存在不确定性。”

随着伊朗战争持续升级，霍尔木兹海峡运输受扰，全球能源市场波动加剧，油价上涨正成为新的通胀推动因素。这也成为美联储维持谨慎立场的重要原因之一。

经济预测上调：增长更强、通胀更高

在最新经济展望中，美联储对经济增长和通胀的预期均有所上调：

GDP增速：预计今年增长2.4%，高于此前的2.3%

通胀（PCE）：上调至2.7%，此前为2.4%

核心通胀：上调至2.7%，此前为2.5%

此外，在伊朗冲突爆发前，美国核心PCE已升至3.1%，创两年来新高，显示通胀压力仍具韧性。

整体来看，通胀仍明显高于2%的政策目标，这也是限制美联储降息空间的关键因素。

就业市场信号转弱 但失业率仍稳定

在就业方面，美联储承认数据出现波动，但仍强调失业率整体稳定。

近期数据显示：1月新增就业12.6万人，2月就业减少9.2万人，失业率维持在4.4%。

声明中删除了此前“就业市场出现稳定迹象”的表述，改为强调就业增长依然偏弱，同时指出失业率“近几个月变化不大”。

这一调整显示，美联储对就业动能的判断更趋谨慎，但尚未认为劳动力市场出现明显恶化。

政策路径：继续“数据依赖”与观望

在政策前瞻指引方面，美联储重申：“在考虑进一步调整利率的幅度和时机时，将仔细评估数据、经济前景及风险平衡。”

这意味着，在通胀仍高、就业出现波动以及战争带来额外不确定性的背景下，美联储短期内仍将维持“观望模式”。

以下为美联储政策声明译文全文：

近期指标显示，经济活动继续以稳健的步伐扩张。就业增长依然疲弱，失业率在最近几个月变化不大。通胀仍处于偏高水平。

委员会致力于在长期实现最大就业和2%的通胀目标。当前经济前景的不确定性仍然较高。中东局势发展对美国经济的影响仍存在不确定性。委员会将密切关注其双重使命两方面所面临的风险。

为实现上述目标，委员会决定将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%。在考虑对利率进行进一步调整的幅度和时机时，委员会将仔细评估即将公布的数据、不断变化的经济前景以及风险平衡。委员会坚定致力于支持实现最大就业，并将通胀恢复至2%的目标水平。

在评估适当的货币政策立场时，委员会将继续关注即将公布的信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍实现委员会目标的风险，委员会将准备适时调整货币政策立场。委员会的评估将综合考虑多方面信息，包括劳动力市场状况、通胀压力与通胀预期，以及金融和国际发展情况。

本次支持该政策决定的成员包括：主席杰罗姆·鲍威尔、副主席约翰·威廉姆斯、迈克尔·巴尔、米歇尔·鲍曼、丽莎·库克、贝丝·哈马克、菲利普·杰斐逊、尼尔·卡什卡里、洛里·洛根及安娜·保尔森。
反对该决定的是理事斯蒂芬·米兰，他主张在本次会议上将利率下调25个基点。

本次政策声明较上次出现了几处值得关注的变化：

首先，美联储在就业市场上的措辞明显转弱，将此前更偏向“企稳”或“稳定迹象”的表述，调整为“就业增长依然疲弱，失业率在最近几个月变化不大”，显示其对劳动力市场动能的判断更趋谨慎。

其次，本次声明首次明确提及中东局势，指出“中东局势发展对美国经济的影响仍存在不确定性”，意味着地缘冲突及其对油价、通胀和经济前景的潜在冲击，已正式进入美联储的政策考量框架。

与此同时，声明对通胀的判断并未明显松动，仍维持“通胀处于偏高水平”的表述，反映出决策层对价格压力的警惕依旧较强。

最后，投票结构也发生了变化，本次会议仅1人持有异议，主张降息，而上次会议上为两人。

整体来看，本次声明传递出的信号是：美联储一方面承认就业端压力有所上升，另一方面也警惕战争与能源价格带来的新一轮通胀风险，因此在政策立场上继续保持谨慎观望，并未释放出明确转向宽松的信号。