5月29日财经早餐：美法院裁定特朗普关税「违法」！美元突破100、黄金重挫近1%

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周三（5月28日）备受市场关注的日本40年期国债拍卖结果反映市场需求疲弱，美、日长债收益率回升，但MOVE指数进一步下跌，创两个月新低，暗示在美欧关税进展下，投资者对债券市场抛售的担忧有所缓解。英伟达2025财年第一季度业绩超预期，盘后股价上涨4.3%。

欧美股市普遍下挫，道指0.58%；标指挫0.56%；纳指下滑0.51%；中国金龙指数回吐0.71%。英、法及德股份别跌0.59%、0.49%及0.78%。大型科技股多数收跌，特斯拉跌1.65%，微软跌0.72%，亚马逊跌0.63%，英伟达跌0.51%，苹果涨0.1%，Meta涨0.23%。

美元指数涨0.32%逼近100关口，录得连续两日上涨。美元/日元涨0.36%，连续三日上涨，欧元/美元跌0.32%受阻于1.1300。黄金跌0.43%失守3300关口；WTI原油涨1.29%，多空争夺62.0；比特币跌2%，失守108000。

宏观要闻

美国联邦法院裁定特朗普关税「违法」

美国联邦法院作出重大裁决，认定美国总统特朗普无权依据《1977 年国际紧急经济权力法》(IEEPA) 对全球商品课征大规模关税。特朗普政府现向联邦法院对该裁决提出上诉。

该法院于两起分案中作出简易判决，明确指出 IEEPA 并未赋予美国总统「不受限制的关税权力」，因此驳回依该法颁布的所有贸易令，并对其实施永久禁令。这是该法自制定以来首度被用于征税场景，却遭法院明确否定。

消息公布后，美元指数突破100关口，美元/日元涨0.68%至146.0，创两周新高；黄金跌近1%至3250美元；纳斯达克100指数涨1.07%至21731点。

美联储会议纪要：或面临就业与通胀目标艰难权衡

美联储公布的上次议息会议纪录显示，与会的局方官员认为，经济前景的不确定性异常高，发生衰退可能是必然发生的事。在存在不确定性的时期，政策行动保持谨慎是适当的做法，美联储准备就绪，等待前景变得更加明朗。

美联储认为，特朗普挑起的关税，较联邦公开市场委员会（FOMC）此前所预料的规模更加庞大，范围更加广泛。官员们担心，未来几个月他们可能面临艰难的权衡，即通胀和失业率都在上升，而经济不确定性加剧证明谨慎的货币政策是适当的。

官员们还指出，会议前几周美国债券市场的波动值得关注，并指出美元避险地位的变化，以及美国国债收益率的上升，可能对经济产生长期影响。

日本40年期国债拍卖结果出炉，反映市场需求疲弱

周三（5月28日）备受市场关注的日本40年期国债拍卖结果尘埃落定。日本财务省拍卖约5000亿日圆40年期国债，认购倍数2.2倍，需求创去年7月以来最低；低于今年3月拍卖时的2.9倍，亦低于3倍的历史平均水平，反映市场需求疲弱。收益率突破3%的心理关口吸引了部分长期投资者的配置需求，暂时避免了市场的剧烈动荡。

40年期日债标售结果出炉后，美、日债收益率回升，其中10年期美债收益率上涨3个基点至4.475%，终结三连跌；10年期日债收益率上涨4个基点至1.518%。不过，MOVE指数进一步下跌，创两个月新低，暗示在美欧关税进展下，投资者对债券市场抛售的担忧有所缓解。

OPEC+5月31日开会讨论7月增产事宜，雪佛龙暂停委内瑞拉的石油运作石油输出国组织及其盟友（OPEC+）周三同意维持正式产量不变，市场关注焦点转向该联盟中八个国家组成的小组，OPEC+将于5月31日单独开会，讨论7月份增产石油的事宜，这些国家此前在执行自愿减产协议。是否延续日增41.1万桶的激进增产步伐，将由这八个核心成员国在周六的视频会议中敲定。

高盛估计，8个OPEC+成员国届时将决定恢复每日41.1万桶增产量，与前两个月相同。该行分析团队相信，只要OPEC+认为有成员国不遵守产量协议，便会持续增产，以起震慑效果。

另外，雪佛龙鉴于美国政府限制，决定暂停在委内瑞拉的石油运作，意味当地原油出口将暂停。消息利好油价。

美国据报禁止向中国出口半导体设计软件

英国《金融时报》引述消息人士称，特朗普政府将要求一些当地企业，停止向中国出口与半导体设计技术相关的软件。根据报道，有关禁令将由美国商务部旗下工业与安全署发出。受影响的企业主要是拥有电子设计自动化（Electronic Design Automation，EDA）技术的大型公司，包括Cadence、Synopsys及Siemens EDA等。三间公司合共占中国EDA市场约8成。暂时无法确定其他EDA技术公司有否收到同样的禁令。

报道引述一名美国官员称，至少一间受影响公司已接获有关指令，正在评估事宜。

另外，美国副总统万斯(JD Vance)表示，特朗普上任后，致力推动比特币发展，3月曾签署行政命令，以建立比特币战略储备。并称中国不喜欢比特币，2021年开始禁止比特币交易及开采活动，美国政府更加有理由推动比特币发展。

新西兰央行降息25个基点

新西兰央行议息后，宣布降息25个基点至3.25%，符合市场预期。议息声明指，核心通胀正在下降，而经济中存在剩余生产能力，这些条件与通胀在中期回归1%至3%目标区间中点目标一致。当地经济亦正在复甦，高商品价格及较低利率正支持整体经济活动。预期第三季通胀升2.7%，明年则回落至贴近2%目标水平。

在环球高关税率下，全球经济活动自今年2月以来减弱，反映一些主要经济体转向保护主义政策，而美国及中国经济增长预测亦已被下调，反映关税上调影响。委员会最终以5比1的票数通过今次降息25个基点的决定。

市场行情

美股：美股三大指数全线下跌，道指跌0.58%，标指跌0.56%，纳指跌0.51%。

欧股：欧洲股市普遍下跌，德国DAX 30指数跌0.78%。法国CAC 40指数跌0.59%。英国富时100指数跌0.59%。

债市：美国十年期基准公债殖利率约4.47%，较上一个交易日涨3个基点。

商品：黄金跌0.38%，报3287美元/盎司。WTI原油涨1.29%，报61.86美元/桶。

外汇：美元指数涨0.32%，报99.8。美元/日圆涨0.36%，欧元/美元跌0.32%。

加密货币：比特币24小时内跌1.07%，目前报107567美元。以太币24小时内涨0.76%，目前报2677美元。

港股：恒指夜市期指收报23132点，跌107点，较昨日恒指收市23258点，低水126点，成交5243张。国指夜市期指收报8389点，较昨日国指收市低水55点。

全球公司要闻

英伟达Q1业绩超预期，盘后股价上涨4.3%

英伟达盘后一度涨近6%。英伟达第一财季营收441亿美元，同比增长69%，市场预期432.9亿美元，第一财季数据中心收入391亿美元，同比增长73%，预估为392.2亿美元。第一财季净利润187.8亿美元，同比增长26%。英伟达预计第二财季收入450亿美元上下浮动2%，分析师预期455亿美元。

英伟达预计，第二财季营业收入有450亿美元，低于分析员估计的455亿元，主要由于预料H20型号芯片将计提约80亿元亏损，但计提金额少过市场预期。

大摩料25%关税不足让iPhone移回美国生产

华尔街日报报道，据摩根士丹美国公共政策团队的分析，对苹果而言，即使特朗普兑现他对外国制造的iPhone征收25%关税的威胁，仍不会改变苹果的策略，因为在海外生产iPhone更便宜。

分析指出，即使假设没有审批问题且有训练有素的劳动力，在美国启动并运营一家中等规模的消费电子产品组装厂也至少需要9个月时间。考虑到苹果为了每年给美国市场生产超过6500万部iPhone，将需要多个工厂以及可能数十万名熟练掌握高科技机械工具的季节性工人，此需要数年时间，这甚至还未计及在美国生产iPhone的成本可能比在中国或东南亚高出75%。

相比之下，对约450美元的材料征收25%的进口关税，相当于每部设备增加约110美元成本。苹果只需在全球范围内将价格上调不到5%，即可完全抵消该关税的影响。

德国三大车厂据报与美国讨论投资换关税豁免

德国商报报导，德国车厂大众汽车、宝马、平治,正与美国商务部长卢特尼克密切讨论,以投资数以10亿美元到美国,换取豁免25%汽车关税的协议，相信有可能达成共识，目标在7月初敲定。

报导称,美方希望协议内容之一是宝马在南加州建立一间大型厂房。宝马政总裁齐普斯(Oliver Zipse)表示,公司目前地位稳固,希望7月起获美国降低关税。

今日要闻前瞻

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