5月12日财经早餐：中美会谈“实质进展”、美股迎关键抉择，德股历史新高

投资慧眼Insights - 立即掌握全球市场动态，尽在投资慧眼财经早餐！

美英达成阶段性贸易协议后，市场寄希望于周末举行的中美贸易谈判将进一步缓和贸易战气氛。特朗普提出对中国征收80%关税“似乎是合适水平”，但由财长贝森特决定。加之印巴冲突有进一步升级可能，投资者情绪偏向谨慎。惟德股创出历史新高。

美国三大股指普遍下跌，标指跌0.07%，连续五个交易日收于关键水平5670点下方；道指挫0.29%；纳指持平；中国金龙指数回吐0.45%。热门股方面，特斯拉股价收市飙4.7%，波音攀升1.6%，为表现最强道指成份股。

美元指数跌0.21%，持稳100上方，黄金3300关口失而复得，收涨0.67%，报3326美元。WTI原油连续两日上涨，创8日新高，报61.0美元。美元/日元跌0.37%，欧元/美元涨0.17%；比特币大涨逾1.77%，至104809美元，以太坊三个交易日大涨超40%，目前报2476美元。

宏观要闻

中美经贸高层连续两日会谈，美财长称取得“实质进展”

美国财政部长贝森特表示，他的团队与中国国务院副总理何立峰在日内瓦就化解世界两大经济体之间的贸易战进行的会谈取得了「实质性进展」。贝森特表示，周一（5月12日）将提供更多细节，而美国贸易代表格里尔表示，双方之间的分歧并不像之前想象的那么大。

上周六（5月9日）中国国务院副总理何立峰与美国财长贝森特（Scott Bessent）及贸易代表格里尔（Jamieson Greer）举行了约8小时的会谈，这是中美对彼此商品征收远高于100%关税以来首次面对面会谈。

《华尔街日报》早前引述消息人士称，双方讨论关税水平、以及芬太尼问题。预计将摆上谈判桌的另一个议题是美国对中国制造和营运的船只征收新的港口费。

会谈结束后中美双方均未就讨论的实质内容发表任何声明。但据路透引述消息人士指，美国和中国高级官员周日（5月11日）在瑞士日内瓦再次会晤，继续周末的会谈。川普在会谈前曾提出对中国征收80%关税「似乎是合适水平」。白宫随后补充称，美国不会单方面下调对华关税。

印巴冲突达成停火协议，但仅数小时“破功”

上周六（5月10日）巴基斯坦副总理兼外长达尔在社交媒体上说，巴基斯坦和印度同意立即停火。同日，印度外交秘书唐勇胜宣布，印度同巴基斯坦达成停火协议。

不过，据综合路透社、美国有线电视新闻网（CNN）等10日报道，印度外交秘书唐勇胜当天晚上率先在新闻发布会上指控巴基斯坦在过去几个小时“屡次违反”双方早些时候达成的停火协议。巴基斯坦外交部回应称：“尽管印度在部分地区违规行动，巴方仍致力于诚实执行停火协议”

值得留意的是，尽管两国已达成停火协议，但关键的《印度河用水条约》依然处于停摆状态，该条约管理着巨大的印度河水系的水资源共享，印度河是支持巴基斯坦和印度北部数亿人生计的重要资源。

中国4月CPI同比下降0.1% ，PPI同比降幅扩大至2.7%

中国国家统计局公布，4月份，全国居民消费价格（CPI）按年下降0.1%，3月CPI为跌0.1%。今年首4个月，CPI下降0.1%。全国工业生产者出厂价格（PPI）按年下降2.7%，降幅为6个月来最大，市场预期下跌2.8%；按月下降0.4%。今年首4个月，PPI按年下降2.4%。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，CPI按年略降，主要受国际油价下行影响。汽油价格下降10.4%，影响CPI按年下降约0.38个百分点，是带动CPI同比下降的主要因素。至于影响本月PPI下降的主要原因，一是国际输入性因素影响国内相关行业价格下行。二是国内部分能源价格季节性下降。

美联储官员集体发声、强调不确定性，暗示滞涨风险

美国美联储理事巴尔（Michael Barr）及纽约联储银行总裁威廉斯（John Williams）警告，特朗普关税措施可能导致通胀及失业率上升，今年经济增长或放缓。该两名在联邦公开市场委员会（FOMC）拥有货币政策投票权的委员，其观点与美联储主席鲍威尔于议息后发表的言论大致相同。另外，巴尔强调，关税可能引致全球供应链出现重整，高通胀或持续一段长时间。

美国克利夫兰联储银行总裁哈马克（Beth Hammack）表示，相信在6月美联储议息会议前，不大可能有具体证据确定关税措施对经济的影响程度。美联储必须确定相关影响后，方可作出货币政策决定。而商界仍未知道关税具体情况，不能确定加价幅度。

美联储理事库格勒（Adriana Kugler）表示，一些衡量支出的指标，如零售销售，已经显示出在关税生效前采取“超前行动”的迹象，可能会在以后逆转。

高盛：经济衰退风险或令美股跌近20%至4600点

高盛表示，美国经济衰退风险对股市构成巨大挑战，美股目前市盈率已回升至20倍，如果硬数据开始恶化，尤其是美国劳动力市场转差，则市场会更加重视衰退的可能性，警告美股面临近20%的下跌风险，标普500指数或跌至4600点。

英美贸易协议表明许多国家最终将面对较特朗普连任前更高的关税。首席经济师哈哲思（Jan Hatzius）强调，衰退风险非常显著，未来12个月衰退可能性为45%。

近期经济数据好坏参半，消费者情绪调查等软数据疲弱，而非农业就业数据等硬数据表现良好。因历史上硬数据通常有约60天滞后期，而由于许多贸易活动被提前进行以避免关税，这次滞后期可能更长。

日本首相石破茂重申零关税，与美达成协议目标延迟至7月

本首相石破茂称“没必要急于（与美方）达成协议”，计划延迟至7月达成协议。石破茂重申，他将要求美国取消所有关税，称美英协议只是贸易协议的一种模式，但我们应该瞄准0%的关。另外，石破茂强调不会为了汽车而牺牲农业。美国此前明确表示，日本的主要要求，豁免汽车关税不在谈判之列。

市场行情

美股：美股三大指数普遍下跌。道指跌0.29%，标普500指数跌0.07%，纳指持平。

欧股：欧洲股市普遍上涨，德国DAX 30指数涨0.63%。法国CAC 40指数涨0.64%。英国富时100指数涨0.27%。

债市：美国十年期基准公债殖利率约4.38%，较上一交易日持平。

商品：黄金涨0.68%，报3326美元/盎司。WTI原油涨1.29%，报61.06美元/桶。

外汇：美元指数跌0.21%，报100.42。美元/日圆跌0.37%，欧元/美元涨0.17%。

加密货币：比特币24小时内跌0.44%，目前报104442美元。以太币24小时内跌3.56%，目前报2491美元。

港股：恒指夜市期指收报22761点，跌26点，较昨日恒指收市22867点，低水107点，成交10770张。国指夜市期指收报8288点，较昨日国指收市低水21点。

全球公司要闻

英伟达已通知中国客户计划在7月推出修改版H20芯片

美国政府对英伟达的H20人工智能（AI）芯片实施出口限制约一个月后，据报英伟达计划在未来两个月内，为中国市场推出降级版的H20。路透社5月9日引述三名消息人士的话称，英伟达已通知其主要中国客户，包括云计算领域的巨头公司，称计划在7月推出修改版H20芯片。据报英伟达已制定新的技术门槛，以指导开发修改版芯片的设计。知情人士称，与原版H20相比，这些规格将使芯片性能显著降级，包括大幅降低存储器容量。

特朗普准备对商用飞机和喷射引擎、零件等征关税 波音高收逾1%

美国商务部公布，已于5月1日正式启动对商用飞机、喷射引擎及其零部件调查。《彭博社》报导，该调查旨在评估零件等产品的进口对国家安全的潜在影响，可能为未来对相关产品征收关税铺路。波音(BA.US)上周五高收1.6%。

蚬壳、雪佛龙、埃克森美孚等据报拟争购英国石油 股价同时上扬

英国《金融时报》引述消息报道，多间油企或已就收购英国石油(BP)进行财务评估。英国石油(BP.US)。多间油企据报有意竞购，包括蚬壳(SHEL.US)、雪佛龙(CVX.US)、埃克森美孚(XOM.US) ，均已审视相关数据，各油企股价周五上扬逾1%。

今日要闻前瞻

中美贸易会谈进展
中国4月M2货币供应年率

美国4月纽约联储1年通胀预期

美国4月纽约联储3年通胀预期

美国4月政府预算

2027年FOMC票委巴尔金发表讲话

英国央行副行长隆巴尔代利发表讲话