日本三连卖、中国加速买，美债两大债主为何逆行？

投资慧眼Insights - 8月15日周四，美国财政部6月国际资本流动报告（TIC）出炉，美国国债最大海外债主日本增持，第二大债主中国以年内最大月增速度购买，美债交易策略变化的原因各异。

报告显示，2024年6月日本减持了106亿美元美国国债，当前持有规模为1.1177万亿美元，为去年10月以来新低。

这是日本连续六个月增持美债后的接连三月减持，近三个月共减持701亿美元。日本在2019年6月美债总持仓超过中国，迄今一直是美债最大的海外持有人。

6月，中国增持119亿美元美债，当前总持仓7802亿美元，为今年4月年内首次增持后的第二次加码，创2023年12月以来的最大月增幅。中国在今年头三个月对开启美债三连减持，分别减少186亿、227亿和76亿美元，在4月增持33亿美元，5月减持24亿美元美债。

自2022年4月以来，中国的美国国债持仓规模一直在1万亿美元以下，总体规模趋减，但当前仍是美债第二大持有国。

5月中日两国集体抛售美债，6月出现背离，美国两大债主交易策略分化背后的原因各异。

有分析称，日本抛售美债是为满足干预汇市的资金需求。今年以来很长一段时间里，日币持续疲软，日央行在4月、5月和7月都进行了下场干预以支持日币汇率。

中国方面，分析认为中国对美债的持仓变化是基于外汇资产多元化配置的需要。

对于今年4月的增持，业内人士认为，美联储延后降息预期升温推升2年期和10年期国债利率上升，中国接机抄底美债以提升买入持有到期策略的整体回报率。

有对冲基金经理称，中国阶段性增持美债的行为，未必会改变外汇储备资产配置多元化的步伐。

用黄金替代美债，成为全球诸多央行推动外汇储备资产多元化配置的重要方式，这背后有通胀、地缘政治风险、西方国家制裁措施、全球储备货币体系多极化趋势等因素。