投资慧眼Insights - 继中共中央政治局会议预先打响宽松政策第二枪后，12月11日至12日在北京举行的中央经济工作会议部署2025年经济工作，定调明年适度宽松的货币政策。
本次会议指出明年三项主要宏观政策：实施更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策、打好政策组合拳。
财政政策方面，会议提出要提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用。货币政策方面，适时降准降息，保持流动性充裕，创新金融工具，维护金融市场稳定。
据《新华社》报道，会议提出了2025年9项重点任务，其中「大力提振消费、提高投资效益、全方位扩大国内需求」为九大任务之首。
这一排序与去年有所不同，「扩大国内需求」改为「全方位扩大国内需求」，凸显明年扩内需的重要性。
重要看点有哪些？
《上海证券报》总结本次会议11大看点：
1、罕见提及明年经济发展预期目标，稳增长决心凸显。
2、提高财政赤字率。有专家预计，明年赤字率将会从今年3%的基础上升至3.5%至4%区间，释放5万兆元空间。
3、实施宽松货币政策，适时降准降息。招联首席研究员董希淼预计，明年或将降准50个基点，下调政策利率50个基点，引导LPR利率下降25个基点。
4、深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点。
5、扩大内需被置于首位，政策加大力度。
其他几个要点还包括：以科技创新引领新质生产力发展；推动标志性改革举措落地见效；扩大高水平对外开放，稳外贸、稳外资；持续用力推动房地产止跌回稳；稳妥处置地方中小金融机构风险；加大区域战略实施力度。
机构分析师解读
华创证券报告称，会议通稿将「稳定楼市、股市」放在开篇总调中，对于股市楼市的目标清晰度很高。未来平准基金或可期，楼市或将延续9月政治局提到的控制增量、化解存量的原则。
民生证券认为，本次会议「明牌」上调赤字是历史鲜少可见的，这给市场吃下「定心丸」。在财政政策组合下，预计2025年政府债规模将从近12兆元升至15兆。
麦格理集团中国经济主管Larry Wu则指出，会议对经济增长的支持基调明显，但缺乏具体政策细节。
Larry预计，政府可能不会直接向消费者发放资金，更有可能是增加支出。当局将提高政府杠杆率、增加公共支出，从而提振总体需求，这就是整体战略。
彭博经济学家认为，2025年政策转向加大对经济的支持，这些讯号强化了他们对明年前景的看法。即，经济增长看起来将放缓，而刺激措施提供了缓冲。
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