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    对冲交易是什么?外汇对冲交易策略

    8 分钟
    更新于 2023-7-19 06:40
    Mitrade 分析师

    对冲,这个词汇投资人可能很常听到但真正了解的不多。多数人只知道这些对冲基金经理人掌握着许多资金,投资方向足以左右市场,因此也有一些投资人把对冲跟私募混为一谈


    其实,对冲主要是透过资产『相关系数』的配对来达到『套利』的一种交易方式。这种策略,帮助投资者投资组合免受不利市场波动的影响,以将风险降至最低。


    本文将简介对冲交易,并以外汇对冲交易的策略进行实例投资说明。

    对冲交易是什么?

    对冲 (英文,HEDGE) 是一种常见的投资策略,除了可降低投资风险也可以增加投资收益!


    最早投资人/企业预期未来将会收付一定金额的外汇或一定数量的商品,为了避免因价格震荡而产生损失,透过一些工具规避风险,提早将汇率与商品价格锁定住


    此策略可用在股票、外汇、期货、加密货币等不同工具上,但在外汇市场中最为常见。


    在1990年,各国景气蓬勃发展,但国家对于外汇存底的准备都不足,当时美国大幅升息,日本金融泡沫破裂,各国货币面对国际秃鹰(垄断资金)的挑战。索罗斯在1992年狙击英镑,一战成名,之后继续率领各对冲基金狙击各国货币,并于1998年引发了亚洲金融风暴,对冲策略之名就此名声大振。

    对冲交易实例说明

    其实对冲的根本还是规避风险,就像买保险。对于不同的金融市场,都有不同的应用方式。例如,在股票市场中,对冲工具通常是期货或期权合约。在外汇市场,对冲将更加多样化。


    对冲原油价格波动风险:原油期权


    透过原油期权,企业可以锁定未来的油价。例如航空业或海运业,原油就是最主要的营业成本,为了避免未来油价大涨导致成本大幅增加,可以买入原油期权来锁定成本。


    若之后油价大涨,期权的获利就可以抵消成本增加的影响。

    但若油价大跌,购买原油期权的保证金就可能面临亏损。


    因此,这种对冲交易策略一方面降低了亏损风险,但也同时降低了潜在获利。


    对冲股价波动风险 - 股指期权


    若基金经理人知道有新的资金要申购本资金,但到帐时间可能会晚几天,为了规避这几天价格波动的风险,经理人可以先买入一定的股指期权。


    若之后股价上涨,可将期权卖出获利,配合新到帐资金买入原本就打算买进的股票,这时虽然各股变贵了,但原先期权获利可以部分抵消股票价格的上升,降低买入成本。


    若股价下跌,期权同样会面临亏损,但新到帐资金还是能买到预定的股数,虽然没办法趁便宜多持有一些股数,但也规避了新资金到帐之前价格波动而产生的风险。


    这种反向投资期权的策略不仅限于基金经理人,长期投资人也可以利用它来降低股价波动的风险,例如面临流通性风险或为了股票的投票权而不愿卖出股票。重要的是,在采取对冲策略之前,要充分了解投资工具及相关的风险。

    将对冲应用于外汇市场

    上述两个例子可让读者了解,对冲的主要目的是降低资产波动带来的风险,而非追求获利。外汇市场中,通常在以下三种情况下使用对冲策略:


    • 不确定性事件:当交易者担心即将发生的新闻或事件可能导致价格剧烈波动时,他们可以使用对冲作为短期保护措施。


    • 市场不确定性增加:当市场条件变得恶化,但投资者仍然期望价格朝着正确的方向发展时,他们可以使用对冲来保护投资组合。例如使用不同工具对冲,用来平衡风险并减少损失。


    • 承受过大亏损的订单:当投资者已经有大量亏损的订单时,可以透过对冲来减少进一步的损失。对冲可以透过建立相反方向的交易来抵消当前的亏损,以降低风险和损失。

    外匯交易對沖的優缺點

    优点

    缺点

    锁利

    对冲价格波动风险


    交易成本高

    本金需求也高



    外汇对冲常见的策略

    在外汇市场,对冲更加普遍使用,对冲策略也更加多样化。


    直接汇率对冲策略


    直接汇率对冲指的是双向交易,通过同时开立买入和卖出仓位,你可以对抗市场波动。当市场价格上涨或下跌时,其中一个头寸的损失可能会被另一个头寸的盈利所抵消。


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    例如, 一家台商向日商订购某商品,出售给美国客户,货物拿到后半年付款即可。当时美国客户支付了1千万美金,当下等于12亿日币,半年后需要支付10亿日币,也就是获利2亿日币。


    付款时日币升值,会需要支付更多美元才能换到足够的日币,但若提早换汇,又降低了资金使用率,因此可在收款时进行汇率对冲,即做多美元/日币USD/JPY)。


    这样的好处是,若日币上涨,对冲的获利可以抵销到时候换汇的亏损,若日币下跌,换汇的获利也可以抵消保证金的亏损。


    相对直接全部10亿日圆的换汇,这么做只需要负担比较少的资金,资金使用率更高。


    也有一些投资人会考虑透过换汇赚取利差,再透过汇率对冲来锁住汇损风险。然而,若对冲成本过高,可能无法获得足够的回报,因此使用前需要确认对冲成本以确保稳定的获利。


    套利投资交易


    该策略的思路是充分利用利率、汇率、股票和股指期货等市场之间的联动关系,以开设对冲头寸,以确保获取高额利润。这种对冲策略涉及更复杂的因素,例如对国家货币政策、经济基本面和市场情绪的充分分析。


    最著名的例子就是,亚洲金融风暴期间,索罗斯为首的私募基金透过了解各国外汇存底不足来狙击各国货币。当时,由于美元是主要流通货币,各国将自己的货币兑换率与美元保持在固定区间内。但索罗斯发现一些新兴国家的外汇存底无法长期支撑这种情况。他成功狙击了英镑后,转向亚洲新兴国家。


    1990~1995年泰国GDP平均达到9.1%,为吸引大量的外资,泰国开放了资本管制,泰国的外债达到1千多亿美金。索罗斯为首的国际基金向泰国政府借了上千亿的泰铢,将其换成美元 (汇率约25泰铢兑换1美元),并同时放空泰股,引诱泰国外资撤资。


    虽然泰国政府动用大量外汇储备购买泰铢来稳定汇率,但仍寡不敌众,泰铢仍大幅贬值。 1997年7月,泰国政府宣布放弃与美元的固定汇率,泰铢狂贬,到了1998年1月,甚至贬值1美元兑换56泰铢。这时候,索罗斯只需将一部分美元换成泰铢还给借款银行,剩余部分就是利润



    在亚洲金融风暴期间,索罗斯先后狙击了高速增长但外债过高、外汇存底不足的泰国、菲律宾、新加坡、韩国等国家,但到了香港的时候,他错估了中国政府愿意支持香港的力度,尝到了亏损,亚洲金融风暴才结束。


    使用对冲策略时的注意事项

    使用对冲方法可以限制交易者的风险,但若操作不当可能导致交易账户遭受灾难性后果。下面是使用对冲策略时需要记住的几个注意事项:


    交易成本


    对冲交易有交易成本,任何买卖都需要支付手续费。所以,当你考虑进入对冲交易时,想一想成本效益比是否值得。


    以正确的方式退出对沖


    要退出对冲,需要平仓其中一个头寸。最重要的是选择合适的时机,在你平掉其中一个头寸之前,你需要确定价格会往哪个方向发展,否则你所做的一切保护措施都可能是无用的。


    交易经验极其重要


    一般经验丰富的交易者才会使用对冲策略,因为他们对金融市场非常了解。对于新手来说,需要考虑一下是否使用对冲策略,因为这需要专业知识和技能。如果你不懂对冲策略,可能会比不用对冲付出更高成本。


    结论

    对冲交易主要的目的是为了避险,而非获利,虽然历史上有些人透过汇率对冲取得暴利,但实际操作存在很大风险且难以准确预测


    經歷過亞洲金融風暴後後,各國也都有很強大的應對手段,各國現在對應的外匯存底都比過去更加充裕,因此,類似的操作也衍生到了加密貨幣的圈子中!


    建议投资朋友在进行对冲交易时,仍应以避险需求为主。若要进行套利交易,务必清楚计算交易成本,以避免空忙一场得不偿失。



    免责声明: 本文内容仅代表作者个人观点,不代表mitrade官方立场,也不能作为投资建议。文章内容仅做参考,读者不应以本文作为任何投资依据。 mitrade对任何以本文为交易依据的结果不承担责任。 Mitrade亦不能保证本文内容的准确性。在做出任何投资决定之前,您应该寻求独立财务顾问的建议,以确保您了解风险。

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