日元汇率升破143！美国财政风险上升，未来继续涨？

投资慧眼Insights - 摩根资产管理认为，美元或步入多年下行周期，日元和欧元将受益。

5月22日，美元/日元（USD/JPY）一度跌至142.80，创半个月新低。

消息面上，美国众议院通过特朗普减税方案，该议案将使美国政府债务增加数万亿美元，投资者对美国财政状况的担忧进一步加剧。

德意志银行表示，日元仍在走强是外资减少参与美国国债市场的明显证据，也成为美国财政风险加速的最重要市场指标。

德银外汇研究主管George Saravelos指出，美元贬值将是美国双赤字问题的最终释放阀。

【图源：TradingView；2025年美元/日元（USD/JPY）走势】

“我们实际上正处于美元多年下行周期的初期阶段。这是美元估值由极端水平回归正常的过程，而类似的周期我们过去也曾见过。” 摩根资产管理的美洲首席市场策略师Gabriela Santos表示，“这场关于财政问题的讨论，这可能会成为美元进一步下跌的另一个催化剂……这一点再度变得很有意思，因为其更多关乎对美国资产风险溢价的重新评估，而非利差。”

Gabriela Santos认为，已超配美国的欧洲和日本投资者如今转向本土市场，这预示着欧元和日元将走强。

很多外国投资者此前持有的美国敞口并未对冲，现在他们开始降低未对冲敞口的占比，这将加剧汇率波动。

中金则警告，随着特朗普“美丽大法案”（one big beautiful bill）通过在即，美债上限问题得到解决后，财政部可能在7-9月集中投放新增美债，美国市场遭受系统性流动性冲击的风险上升。