比特币猛破3.5稳3.4万美元，一文读懂10月加密世界的监管东风

10月以来，加密货币监管方面的利好消息不断涌现，各路非官方消息牵动着加密投资者的情绪。 SEC撤销瑞波控诉、灰度转换GBTC的胜诉以及贝莱德等现货比特币ETF申请与获批的消息一波接一波，加密资产对此反应强烈，比特币涨幅一马当先，其他主流币在整体情绪带动下也有亮眼表现。比特币（BTC）连连向上突破关键点位，当前触及3.5万美元，稳住3.4万美元，截至撰稿24h涨14.44%，今年以来涨108.65%。

【主流加密货币价格涨跌幅（2023.10.24），来源：Coinmarketcap】

自去年年中LUNA崩盘和年末FTX破产事件后，加密市场情绪一蹶不振，市场投资交易和链上活动活跃度受到打击，市场的复苏需要强有力的情绪面刺激。 10月以来，加密货币的一波又一波的上涨无疑是加密监管方面消息的推动。因此，不妨梳理一下这个月距今发生的重大事件。

贝莱德比特币现货ETF通过的真真假假

• 10月16日，Cointelegraph发布一则贝莱德iShares现货ETF获批的消息，BTC应声大涨10%至3万美元后回落，近1亿美元合约仓位遭清算。虽然消息几小时内迅速证伪，但市场情绪由此点燃，BTC上攻至2.85万美元水平。

  
  

• 10月24日，贝莱德iShares现货比特币出现在DTCC（一家为纳斯达克提供交易清算服务的公司）名单上，代码IBTC，市场分析解读为很有可能获得SEC批准。 BTC迅速拉升至3.5万美元，站上18个月以来高位，24h涨超14%，7d涨超22%。

  
  

• 10月24日晚，DTCC从网页移除贝莱德IBTC，次日凌晨重新列出，引起加密市场短时震荡，BTC跌破33400美元后重新企稳34000美元，全网爆仓4676万美元，多单占比88%。

  
  

SEC撤销对瑞波控诉，三年三胜大和解

• 瑞波与SEC的三年诉讼抗争。 2020年12月，SEC指控Ripple出售XRP进行未注册的证券发行并筹集超13亿美元。 2023年7月13日，法院判定瑞波案部分违法，裁定XRP在公开交易所的销售并非未经注册的证券发行，即订单薄形式的“程序性销售”不构成违法；向对冲基金和其他机构出售的7.289亿美元XRP属于证券，即向机构提供代币的“机构销售”违法。 10月4日，SEC提起中间上诉请求被法庭驳回。

  
  

• 10月20日，SEC撤销对Ripple的指控，XRP 24h涨近10%，BTC也涨超5%。

  
  

灰度GBTC转换ETF的胜诉

• 10月23日，灰度再次提交S-3文件，欲将GBTC转换为现货比特币ETF，获得CUSIP号，该号码被视作美国证券统一识别码；并计划寻求Seed Capital（该资金用途是新ETF推出之时发行公司自购标的资产以满足未来需求）。

  
  

• 10月24日，法院就灰度与SEC案正式作出裁决，裁定灰度胜诉，将比特币ETF批准权交回给SEC。灰度表示，团队期待与SEC进行建设性的合作。 GBTC折价收窄至-11.03%，为2021年8月以来最高。全网爆仓3.41亿美元，其中空单爆仓2.71亿美元。

  
  

现货以太坊ETF正有序推进

• 10月20日，Invesco和Galaxy通过CBOE为现货以太坊ETF提交文件。

  
  

• 10月24日，The ETF Store总裁Nate Geraci发文称，SEC已确认灰度现货以太坊ETF备案。

彭博ETF分析师Eric Balchunas表示，贝莱德或是已获得绿灯信号，要么只是预测并做好了一切准备。 Lolli CEO Alex Adelman评论称，如果比特币ETF获批，加密货币可能会出现历史性上涨。据Galaxy Research测算，现货比特币ETF的推出首年目标市场规模达14万亿美元，第二年为26万亿美元，第三年为39万亿美元。

市场对近期多项监管进展普遍解读比较乐观，尽管有一些谨慎的声音，如瑞波案关于机构销售的进一步探讨、SEC对瑞波撤诉可能是为了推进下一步诉讼、灰度GBTC转换决定仍交还给SEC、对Seed Capital不应过分解读等，但现阶段监管方面带来的积极信心和FOMO情绪正在广泛蔓延。

CME加密货币主管Gio Viciioso表示，市场对于现货比特币ETF的批准抱有很大期望，不仅是散户投资者，也包括对冲基金和银行等多元化的参与者；虽说加密货币春天还早，但市场的势头显示投资者正在做好准备。

【BTC/ USDT 1 日走势图，来源：TradingView】

10月中旬之后的本轮加密货币上涨主要表现在比特币涨幅上，在情绪面带动下其他加密资产也有不错表现。数据显示，加密市值本月以来上涨14.22%，比特币涨22.71%，以太币涨5.71%，S&P广义数字货币指标SPCBDM涨11.71%，除黄金6.10%外，远高于标普500 -1.66%、Nasdaq综值-1.52%、道指-1.70%、原油-5.19%或-5.63 %。

【主流加密资产和传统资产的涨跌幅，来源：MacroMicro】

【SPCBDM走势图，来源：S&P Group】

恐慌与贪婪指数突破50水平线后有明显涨势，当前值为72，达到两年前高值。

【恐慌与贪婪指数，来源：Alternative.me】

今年以来，加密货币相关基金或ETF的价格总体呈现上升趋势，10月中旬后边际加快上涨，以Purpose旗下BTCC为代表的ETF持仓量快速上升，显示出ETF类产品的吸引力增强。

【加密货币相关基金或ETF价格走势，来源：MacroMicro】

【BTCC持仓量，来源：OKLink】

• 估值指标：MVRV显示比特币低估状态，且逐渐向上修复

比特币MVRV（market value to realized value）指标是衡量BTC市值对于已实现价值偏离程度的指标，MVRV-Z即(流通市值-已实现市值)/流通市值标准差。根据历史经验，当MVRV＜1，比特币被严重低估，当MVRV处于4~5，比特币被严重高估。 MVRV走势与比特币价格走势相似，近期该指标陡峭上行，数值仅为0.67，处于严重低估状态，未来估值修复空间较大。

【比特币MVRV-Z指标，来源：MacroMicro】

• 压力指标：比特币CDD指标未有中枢上升迹象，盈利出货压力不大

币天销毁CDD（Coin Days Destroyed）反映长期持有人集体行动，用比特币链上移动金额乘以自上次移动以来持有的天数，CDD指标高表明长期持币者获利出货，指标低表明日常散户交易占主导。趋势上看，CDD指标目前波动加剧但未出现中枢上移，长期持有者获利出货可能性并不大。

【比特币币天销毁指标，来源：CryptoQuant】

• 周期指标：处于低估周期，历史上看有上修至公允价格周期可能

比特币周期指标，形态与彩虹图类似，通过综合CDD指标和价格可以大致衡量比特币价格在周期内的估值位置，历史上看比特币价格呈现一定的周期规律，每四年一次且与比特币减半事件有关。当前该指标处于低估位置，并向上小幅突破“低估水平线”，向“公允价值水平线”靠近，从历史上看这往往揭示价格的上涨。

【BTC周期指标，来源：Look into bitcoin】

• 链上活动：TVL总额止跌反弹，链上活动开始活跃

TVL总额可以衡量DeFi用户的参与度，数值越高表明链上活跃度越高。目前以太坊TVL总额221.5亿美元，自贝莱德比特币ETF假新闻后快速上行，加密货币价格的反弹正唤回加密用户在链上项目的使用与交互。

【DeFi TVL，来源：MacroMicro】

【DeFi TVL，来源：Defillma】

• 链上活动：比特币-皮勒乘数表明矿工利润动力上行

比特币-皮勒乘数是指当前矿工营收和过去365天均值之比，用来评估矿工收益情况，当该指标小于1，表明矿工利润增长动力不足；当指标大于1，表明有扩大投资挖矿的动力上升。当前比特币-皮勒乘数震荡上行且大于1，链上活动有较强支撑。

【比特币-皮勒乘数，来源：MacroMicro】

加密监管方面不断释放积极信号，虽然是大多是通过非官方渠道传播，但其对加密货币价格的推动力量确实是显而易见的，也显示出当前投资者对于监管政策落地的强烈期盼。这波反弹能持续多久，还是需要边走边看，仍需随时警惕类似DTCC剔除或重新添加IBTC进名单之类的风向急转事件。