盛文兵：黄金日线三连阴，美CPI数据能否力挽狂澜？

周二，美元指数延续涨势，盘中最高触及106.182，最终收涨0.404%，报105.93。美债收益率集体飙升，基准的10年期美债收益率收报4.44%；对货币政策更敏感的两年期美债收益率收报4.363%。美股三大股指集体收跌，道指收跌0.86%，标普500指数跌0.29%，纳指跌0.09%。

周三风险预警

☆15:00，英国10月CPI数据、10月零售物价指数月率；

☆18:00，欧元区9月工业产出月率；

☆21:30，美国10月CPI数据；

☆22:35，达拉斯联储主席洛根在一场有关能源与经济的会议上做开场讲话；

☆次日1:00，EIA公布月度短期能源展望报告；

☆次日1:30，2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话；

☆次日2:30，2025年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德发表讲话；

☆次日7:00，澳洲联储主席布洛克发表讲话。

近期美元指数升至六个多月高点，强势美元对黄金价格形成了显著的压力。美元走强增加了其他货币持有者购买黄金的成本，使得黄金的吸引力下降。美元的强势表现与市场对未来关税政策的预期密切相关，市场普遍认为，特朗普的关税政策将推高物价，从而使得美联储的降息空间受到限制。

与此同时，美国国债收益率的上升也对黄金价格造成了负面影响。随着市场对特朗普政策的消化，债券投资者开始重新评估未来的利率走向。两年期国债收益率创下了七月底以来的新高，反映出市场对未来加息和通胀预期的担忧。收益率的上升通常会增加持有黄金的机会成本，从而抑制黄金的需求。

全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓持续下降，最新数据显示持仓减少了1.44吨，降至870.53吨，为9月13日以来的新低。这一趋势反映出市场对黄金的需求减弱，投资者可能在转向其他资产以寻求更高的回报。黄金ETF的持仓变化通常被视为市场对黄金需求的一个重要信号，持续的资金流出可能进一步打压金价。

美联储官员近期的表态也为黄金市场带来了更多的不确定性。两位美联储官员表示，当前的货币政策仍具限制性，但尚未确定降息的速度和幅度。明尼亚波利斯联储主席卡什卡利指出，尽管经济状况良好，但未来的降息策略仍将取决于经济数据的表现。美联储上周已将政策利率调降25个基点至4.50%-4.75%的区间，市场普遍预计在即将召开的12月会议上，美联储可能再次降息。

然而，特朗普的当选带来了新的不确定性，他承诺减税和对进口产品征收新关税，这可能会影响美联储的政策走向。市场对特朗普政策的预期可能使得美联储在未来的决策中更加谨慎。

周三（11月13日）亚市早盘，现货黄金价格窄幅震荡，目前交投于2598.56美元/盎司附近。金价在周二跌至近两个月低点，盘中一度失守2600美元关口，最低触及2589.61美元/盎司，收报2598.05美元/盎司，连续三个交易日下跌。黄金价格的下跌主要受到强势美元和美国国债收益率上升的双重压力。

市场目前正在关注即将公布的美国经济数据，包括10月份消费者物价指数（CPI）。分析师预计CPI将显示出与前几个月类似的通胀水平，这将对美联储的货币政策产生影响。如果CPI高于预期，可能会进一步推高债券收益率，并加大黄金的下行压力。

结论

总的来看，黄金市场在当前面临多重挑战。强势美元、上升的国债收益率以及美联储的货币政策都对金价形成了压力。尽管短期内黄金价格可能继续承压，但长期的通胀预期和市场对经济政策的不确定性仍可能为黄金提供支撑。投资者需密切关注即将公布的经济数据和美联储的政策动向，以便在市场波动中做出适当的反应。

在当前复杂的市场环境中，合理的风险管理和信息获取将是成功交易的关键。黄金作为避险资产的特性仍然存在，投资者应在分析市场动态的基础上，灵活调整投资策略，以应对可能出现的价格波动。

周三（11月13日）亚盘时段，美原油价格小幅震荡，交投于68.12美元/桶附近。尽管昨日油价有所反弹，但并未能完全反包此前的跌幅，市场情绪依然受到美元走强和原油供应过剩的担忧影响。投资者需密切关注美联储官员的讲话，以评估其对美元走势的潜在影响，这将直接施压油价。同时，EIA库存数据的变化也将成为市场关注的焦点。

美元指数的持续走强对原油价格构成了直接的负面影响。由于原油以美元计价，美元升值使得国际市场上以其他货币支付的买家面临更高的成本，从而抑制了需求。市场对美联储未来货币政策的预期也在一定程度上支撑了美元的强势表现，尤其是在特朗普当选后的政策不确定性加大之际。

原油供应过剩的担忧

市场对原油供应过剩的担忧情绪正在加剧。摩根士丹利在最新报告中下调了对未来油价的预测，预计2025年将出现供应过剩，第一季度油价可能降至72美元/桶，低于先前的77.5美元的预期。该行还将今年和明年的需求增长预期分别下调至80万桶/日和95万桶/日。这一系列调整反映出市场对未来供应与需求平衡的担忧，尤其是在OPEC+增产计划被推迟的情况下。

OPEC+的供应协议将在即将召开的会议上继续维持，但市场对成员国的遵守情况依然保持高度关注。尤其是伊拉克和哈萨克斯坦这两个国家，长期以来一直存在超额生产的情况，若无法遵守减产承诺，将进一步加剧市场的供应过剩。

俄罗斯的生产动态

根据OPEC的数据，2024年10月俄罗斯的原油日产量微增9000桶，达到约901万桶/日，略高于OPEC+的配额。尽管俄罗斯承诺在未来几个月内减产以补偿超产，但其持续的高产量仍然对全球原油市场形成压力。俄罗斯副总理诺瓦克表示，该国将遵守OPEC+的承诺，维持900万桶/日的生产水平。

这一动态表明，即使在全球油市面临供应过剩的情况下，俄罗斯仍然在努力维持其市场份额，可能会对油价形成进一步的压制。

美联储货币政策的影响

美联储官员的讲话也在影响油市情绪。明尼亚波利斯联储主席卡什卡利表示，当前的货币政策仍处于适度紧缩的阶段，未来的降息幅度将取决于经济数据的表现。里士满联储主席巴尔金则提到，当前的利率水平仍具限制性，尽管经济状况良好，但未来可能会出现需求上升的情况。

美联储的货币政策直接影响到美元的强弱，而美元的强势又反过来影响油价。若美联储继续维持紧缩政策，可能会导致美元进一步走强，给油价带来下行压力。

市场情绪与技术面分析

当前市场情绪较为谨慎，投资者对油价的未来走势持观望态度。技术层面上，油价是否跌破前期低点将成为关键的观察点。如果油价跌破这一支撑位，空头可能会加速下行，进一步压低油价。

巴克莱银行的报告指出，特朗普的第二任期不太可能在短期内对石油市场基本面产生重大影响，市场动态相对稳定。因此，尽管短期内市场可能面临下行风险，但从长远来看，市场的风险可能会趋于平衡。

结论

综上所述，当前原油市场面临多重挑战。美元的强势和供应过剩的担忧是压制油价的主要因素，而美联储的货币政策变化也将对油市产生重要影响。尽管短期内油价可能继续承压，但市场的基本面在一定程度上也显示出一定的稳定性。

投资者在当前市场环境中应保持灵活的策略，密切关注EIA库存数据、OPEC+会议结果以及美联储官员的讲话，以便及时调整投资组合，抓住潜在的市场机会。在波动性加大的背景下，合理的风险管理和信息获取将是成功交易的关键。