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欧、美、日债券收益率攀升！主要央行9月或被迫加息
周二（9月1日）欧、美、日债券收益率攀升，其中10年期美债收益率突破4.78%，为特朗普第二任期以来最高水平，日本10年期国债收益率上涨6个基点至3%，创下自1996年以来的最高水平，德国10年期国债收益率升至3.33%，创下2011年以来最高水平。
究其原因，通胀预期升温令债券投资者寻求更高的期限溢价，这意味主要央行货币政策或已落后于市场。可以预见的是，随着主要国家债券收益率持续攀升，欧、美、日央行短期内进一步加息的可能性将增大。
上周四（8月27日）公布的美国7月个人消费支出(PCE)物价指数按月上升0.2%，市场预期上升0.1%；按年上升3.7%，预期上升3.6%，前值上升3.7%。核心PCE物价指数按年上升3.3%，与预期及前值相同，但仍远高于2%目标水平。
上周五（8月28日）首次于杰克森霍尔（Jackson Hole）全球央行年会发表讲话的美联储主席沃什（Kevin Warsh）对通胀强硬表态，重申决策者将把通胀拉回2%的目标，并称这是一个坚定且不可动摇的目标。尽管沃什未给明确政策前瞻指引，但市场普遍视沃什的言论偏鹰，因其暗示遏抑通胀方面存在迫切性。
另一方面，美国财政部长斯科特·贝森特周一（8月31日）表示，他预计日本政府和日本央行将采取措施推动日元走强。而这一表态暗示日本央行9月加息的可能性较高。他预计日本央行行长植田和男将在货币政策方面「做正确的事情」，以遏制日元贬值。
欧洲方面则尤其担心第二轮效应可能在未来数月逐步显现于工资和服务价格中。目前市场定价9月加息概率约98%，并进一步预期明年2月可能再加息25个基点。9月加息将把存款便利利率推至约2.50%，使货币政策进入温和限制性区域。
美元贬值交易还值得期待吗？黄金短期下行风险加剧
笔者提醒，全球债券市场近期的持续攀升令投资者将视野集中在通胀问题上。周一（8月31日）美国自7月底来首度公开对伊朗境内目标采取军事行动。投资者担忧美伊军事冲突重燃令霍尔木兹海峡通航时间进一步延后，进而推升通胀。WTI原油于过去四个交易日中录得三日上涨，
周一（8月31日）WTI原油更大涨超3%至86美元上方、布伦特原油站上90美元。
不过，随着美联储、财政部联手稳定债券市场，当前美债收益率的攀升或难以再度引发美元贬值交易。而随着主要央行加息预期上升，黄金价格短期面临承压。
道明证券商品研究主管Bart Melek最新指出，美联储主席沃什的鹰派信号可能在短期内对黄金构成重大不利影响。他强调，由于近期美国财政部干预美国债券市场长期利率，金融环境有所放松，交易员推高了黄金价格。因此，黄金价格可能会回吐近期的部分涨幅，并在年底前跌至4200至4700美元/盎司交易区间的下限。
不过，他也补充称，一旦通胀趋于稳定，美联储将有信心逐步解除紧缩政策，以实现其充分就业的目标，从而支持道明证券设定的2027年Q3的金价目标，即国际金价上涨至每盎司5350美元。
另外，投资者需警惕的是，美债市场的压力正逐步蔓延至汇市甚至股市与实体经济。10年期美债收益率进一步逼近5%或令市场「提高警觉」。投资者可重点关注周五公布的美国8月非农就业报告，若非农数据不及预期，同时加息预期升温，届时或对金融市场构成冲击，进而令投资者抛售包括黄金等资产。
黄金技术分析：跌破4430美元或打开下行空间
黄金日线图：
图片来源于：tradingview
日线图显示，黄金目前围绕江恩2/1线（4430美元）整理，但整体下行动力有所增强。若黄金后市进一步击穿4430美元，下行空间料将被进一步打开，后市或下探4300甚至4100美元水平。若要扭转跌势，则需首先收复并企稳4500美元关口。
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