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投资慧眼Insights - 美欧贸易局势恶化和日本政府债券崩溃支撑了避险需求，央行和个人投资者加大买入黄金。
1月21日，黄金价格涨至4888美元/盎司，再创历史新高。2026年初至今，黄金累计上涨13%。
消息面上，格陵兰岛危机继续恶化。欧洲议会宣布冻结此前与美国达成的贸易协议批准程序，加剧了双方爆发全面贸易战的风险。丹麦首相称不会在主权问题上谈判，做好贸易战准备。
日本方面，在超长期国债拍卖疲弱、提前选举叠加扩张性财政叙事下，长期国债市场遭遇疯狂抛售，40年期日债收益率突破4%创历史新高，带动美债收益率飙升，市场恐慌情绪蔓延。
此外，全球最大的黄金买家之一波兰央行批准再购买150吨黄金的计划，进一步助推了涨势。
【图源：TradingView；近半年黄金价格走势】
“去美元化”交易重现，黄金未来还有多少上涨空间？
在黄金飙升的同时，美国遭遇股汇债三杀，1月20日美元指数大跌0.5%，标普500指数跌超2%。
这种情形让人不禁想起去年4月特朗普开征“对等关税”后市场崩盘，历史似乎正在重演。
UBP全球外汇主管Peter Kinsella表示，即使价格处于历史最高水平，黄金也值得买入。
“我们已经进入了一个大国之间非常明显的资源民族主义的时代，在委内瑞拉和格陵兰岛都清楚地看到了这一点。这个地缘政治主题可能随时发生变化，而货币不一定是最好的玩法。最好的方式是通过贵金属投资，因此黄金肯定有上涨空间。”
瑞银表示，多元化配置需求是本轮金价上行的核心驱动力，机构投资者、零售投资者及各国央行均在增持黄金以应对宏观不确定性。金价在上半年有望冲击5000美元/盎司关口，2026年内有望涨至5400美元/盎司。
投行Jefferies较为激进，其预计随着牛市延续，2026年黄金价格有望达到6600美元/盎司，这意味着黄金今年还有35%的上涨空间。
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