白银小幅走低，因需求拉动型通胀使美联储收紧风险仍受关注

• 白银周二小幅走低，因通胀担忧强化了市场对美国进一步加息的预期。
• 多位美联储官员警告称，强劲需求也在推高物价压力。
• 不过，油价下跌以及霍尔木兹海峡有望重新开放，为这种贵金属提供了一定支撑。

白银（XAG/USD）周二下跌0.38%，截至发稿时交投于65.85美元附近。由于投资者强化了对美联储（Fed）进一步加息的预期，这种白色金属仍承压；美国央行官员越来越担心，通胀不仅受到高企能源价格的推动，也受到强劲需求的推动。

芝加哥联储主席奥斯坦-古尔斯比（Austan Goolsbee）周一表示，强劲需求可能与能源价格、关税及其他供应冲击一起推动通胀。明尼阿波利斯联储主席尼尔-卡什卡利（Neel Kashkari）上周末也警告称，居高不下的通胀压力并不只是由油价上涨所致。

这一区别对货币政策前景很重要。与暂时性的能源供应冲击不同，由强劲国内需求支撑的通胀可能要求利率在更长时间内维持在较高水平。根据 CME FedWatch 工具，市场目前认为美联储今年至少再加息一次的概率接近90%。

这些预期对白银构成利空，因为白银不提供收益，因此当利率和债券收益率上升时，其吸引力往往会下降。美联储上周已将基准利率上调25个基点至3.75%-4%的区间，而18位政策制定者中有16位预计今年至少还会再加息一次。

不过，中东局势的发展可能会迅速改变通胀前景。据共同社援引一名伊朗高级官员称，如果美国（US）解除对伊朗港口的封锁并减少军事压力，伊朗已提出在七天内重新开放霍尔木兹海峡。该战略水道若重新开放，可能会推动油价进一步下跌，并缓解通胀担忧。能源价格进一步下跌可能会逐步减轻美国利率预期所承受的压力，并为白银提供一些支撑。

与此同时，美元（USD）回吐了此前部分涨幅。衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）在盘中早些时候触及 100.67、创下自 7 月 30 日以来的最高水平后，目前交投于 100.45 附近。美元回落暂时限制了白银所承受的压力，因为美元走弱通常会使以其他货币计价的投资者购买该金属的成本更低。

投资者目前将注意力转向定于周二举行的一场会议，美国和几个海湾国家的领导人将在纽约联合国（UN）大会期间会面。讨论预计将部分聚焦于增加中东石油供应的可能方式。不过，在上周末华盛顿和德黑兰之间出现新的威胁之后，地缘政治紧张局势仍然高企，而美国总统唐纳德-特朗普与伊朗总统马苏德-佩泽什基安之间可能举行的会晤尚未得到确认。

因此，对于白银而言，能源价格的变化仍与美国利率前景密切相关。若油价持续下跌并缓解通胀压力，可能会打压美联储收紧政策的预期，并支撑白色金属。相反，若有进一步证据表明强劲需求仍在支撑通胀，则利率可能会在更长时间内维持高位，并继续对白银构成压力。