黄金：一大利空即将来袭？跌穿3255或进一步打开下行空间！

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美联储通胀指标温和上升，黄金击穿3300关口

上周五（6月27日）美联储青睐的通胀指标——核心个人消费支出 （PCE） 物价指数在5月按年升2.7%，略高市场预期的 2.6%，但仍显示价格压力有限；美国5月个人消费支出（PCE）物价指数按月上升0.1%、按年升2.3%。

与此同时，美国消费者支出录得自年初以来的最大跌幅，稍早前公布美国第一季国内生产毛额（GDP）年增率为负 0.5%，市场担忧这一趋势将蔓延至劳动市场，进而大幅提高了对美联储9月重启降息的押注。

尽管美国通胀于三季度面临反弹且美联储倾向重启降息，但黄金上周五（6月27日）仍重挫逾70美元一举击穿3300美元关口至3246美元，刷新近一个月新低，并录得自5月14日以来一个半月最大单日跌幅。

从技术上来看，一旦黄金有效击穿3250美元一线支持，届时或意味下行空间将被进一步打开。

债务上限僵局与减税法案对美国形成双重政策挑战

实际上，黄金的下跌并不令人感到意外，自5月份美国国债从动荡中恢复稳定后，美国政府一直在关税、财政赤字与通胀三者间寻求平衡。目前美国政府希望看到的是，更低的关税及更低的利率应对即将到来的债务上限僵局与减税法案形成的双重政策挑战。

考虑到美联储对降息仍保持相对谨慎，因而黄金近期下行的主要驱动因素仍为美国关税政策进展，而非货币政策驱动。而对于后市，黄金的下行幅度或将取决于关税对通胀的影响以及美国财政扩张下美元资产的信心是否再次受到冲击。

在7月9日美国贸易关税方面释放出一系列利好消息，其中包括：

欧盟、印度等经济体有望在7月9日前与美国达成类似英美框架性协议；

G7达成协议，同意废除“大而美法案”中第899条（即报复税）；

《日经亚洲》（Nikkei Asia）引述消息指，美国官员正筹备总统特朗普在下半年

问中国，将有数十名美国企业领袖随行；

贝森特和特朗普暗示7月关税豁免期结束后或继续延长时间；

总体而言，考虑到债务上限僵局与减税法案对美国形成双重政策挑战，预计关税政策倾向缓和，这有助于进一步推动市场风险偏好回升，进而削弱黄金的避险功能，并为其提供进一步下行动力。

黄金技术分析：回调行情或尚未结束，警惕跌穿3255美元支撑

黄金日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，黄金中长期趋势仍维持上行，但短期构筑双顶形态，同时在击穿3360美元关键支撑后进一步下行，暗示市场看跌意愿仍然较强。短期而言，若黄金后市进一步跌穿3255美元，下行空间料将进一步被打开，后市或下行考验3200美元甚至3150美元水平。不过，若黄金持续企稳3255美元上方，则需警惕烦他挑战3360美元的可能。