突发利空！黄金击穿3300，两大因素预示金价新一轮调整开启

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重磅！美法院裁定特朗普关税“违法”

周四（5月29日）美国联邦法院作出重大裁决，认定美国总统特朗普无权依据《1977 年国际紧急经济权力法》（IEEPA） 对全球商品征收大规模关税。该法院于两起分案中作出简易判决，明确指出 IEEPA 并未赋予美国总统“不受限制的关税权力”。

该项裁定暂停了全球统一关税、对中国和其他国家加征的关税以及对中国、加拿大和墨西哥征收的芬太尼相关关税。不过，钢铝和汽车征收的关税不受影响。

根据最新消息显示，特朗普政府已提交通知，表示正在对该裁定提出上诉。尽管美国政府可能仍有足够权限以其他法律依据绕过本次裁决，但该事件无疑标准着自4月7日对等关税实施以来，全球贸易局势正进一步趋向缓和。消息公布后黄金一度下挫50美元至时段低位3245美元，刷新自3月20日以来六日新低。

美债抛售还将进一步加剧？黄金迎来两大利空

黄金VS10年期美债、日债收益率

图片来源于：tradingview

笔者提醒，自4月7日以来，黄金与美债收益率相关性出现明显逆转，黄金与10年期美债、日债收益率共同上行，凸显海外投资者对美国、日本债务可持续性担忧升温，而黄金作为美元资产的替代品而持续走强。

摩根大通周三公布的一项交易员调查显示，投资者预计美债抛售将进一步加剧，从而使得规模高达29万亿美元的美债市场的收益率持续走高。调查显示，包括央行、主权财富基金、长期投资者和投机交易员在内的所有客户的直接空头头寸，目前已攀升至了2月中旬以来的最高水平。

但笔者提醒，尽管美国债务可持续性担忧或难以在短期内消退，但不断扩大的赤字并不一定会削弱人们对美国国债视为「无风险资产」的观点。美国财政部正推动下调银行的补充杠杆率（SLR）以压低长期美债收益率。降低SLR有助于银行持有更多国债，这相当于效仿日本通过国有机构加大对国债的支持力度的方式以稳定债券市场。

更重要的是，美国债务问题并非最近才出现，而市场的恐慌主要源于美国经济陷入滞涨的担忧。这或意味一旦经济前景有所回暖，无息资产黄金与10年期美债收益率或重新回到逆向走势之中，因持有黄金的成本将随着实际收益率上升而上升。

因此，近期黄金的主要利空源于两点：

1，债券市场恐慌情绪消退（MOVE指数刷新两个月新低）

2，美国贸易政策相关利好持续出现

美联储面临艰难抉择，美债收益率或维持高位

周三（5月28日）美联储公布的上次议息会议纪录显示，经济前景的不确定性异常高，发生衰退可能是必然发生的事。美联储政策行动保持谨慎是适当的做法。美联储认为，特朗普挑起的关税，较预期规模更加庞大，范围更加广泛。官员们担心，未来几个月他们可能面临艰难的权衡，即通胀和失业率都在上升。

鉴于通胀于短期内或无法在数据显示，市场普遍预期美联储在9月前将不会降息，我们可能会看到名义利率维持高位，经济前景向上修正，美债市场稳固，通胀短期无法判断的局面，这对黄金而言构成利空。可重点关注周五（5月30日）公布的美国核心PEC物价指数对通胀前景提供线索。

黄金技术分析：击穿3300关口或仅是开始？

黄金日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，黄金受阻于3360美元后回落，暗示上方存在较强阻力。与此同时，黄金整体仍处于3000-3360美元区间整理格局之中，若黄金短期内无法有效突破3360美元，需警惕后市进一步下行考验3150美元甚至3000美元关口。