本週關注：三大股指年初開局不利，新的財報週能否撥雲見日？

新年伊始，連續三個交易日的下跌並不符合投資人對市場的預期，但情況並不像看起來那麼糟。儘管上週五三大股指均出現了十週以來的首次下跌，打破了九週連漲的勢頭，但在強於預期的就業報告出爐後，積極的漲勢還是朝著正確的方向邁出了一步。

本週，投資人將權衡幾個問題，包括是否需要調低降息預期。這對標普500指數第一季的預期和多重擴張的討論意味著什麼？對於整個大盤而言，就業持續成長還是令人鼓舞的，因為就業成長通常是反映經濟真實狀況的滯後指標。這個問題將在假期購物季的第四季結果公佈後更加明朗。

華爾街預期花旗集團營收188.8億美元，每股收益97美分。相較之下，去年同期營收為180.1億美元，每股收益為1.16美元。

花旗集團等商業銀行股在2023年的表現不如投資人預期，尤其是在利率上升時期。銀行通常會從利率上升中獲益，因為利率上升不僅會增加銀行的淨利差，還會增加銀行的整體利潤。雖然花旗集團在某些情況下確實如此，但在過去一年裡，該股的表現仍低於標普500指數。即便如此，該股在今年最後六個月的表現仍優於標準普爾500指數，上漲了16%，而標普500指數僅上漲了5.6%。

上週，沃爾夫研究公司（Wolfe Research）分析師史蒂文-丘巴克（Steven Chubak）將該股列為具有"特異性順風"的周期性股票之一。這位分析師指出："在風險回報方面，我們的'熱門股'在多種情況下都能篩選出最佳的股票，其中既有對資產敏感的'優質'股票，也有價值被低估的周期性股票。同時，從基本面來看，與花旗集團資產負債表的基本價值相比，花旗集團的股票似乎被嚴重低估了。花旗集團的股價為每股54美元，而該銀行的總股本超過2,100億美元，相當於每股帳面價值超過90美元，與帳面價值相比折價約40%。考慮到該銀行3.83%的股息收益率，在進入新的一年以及聯準會軟著陸之際，上述風險回報似乎更有吸引力。

華爾街預期達美航空營收為135.5億美元，每股收益為1.16美元。相較之下，去年同期營收為122.9億美元，每股收益為1.48美元。

得益於商務和假日旅遊活動的復甦，航空股是2023年最強勁的板塊之一，表現優於標準普爾500指數。雖然達美航空是全球旅遊需求強勁的受益者之一，但達美航空股價的表現並不如投資者所期望的那麼好，在過去六個月裡下跌了16%以上，而標準普爾500指數僅上漲了6%。此外，在過去一年裡，達美股價上漲了15%，落後大盤指數23%的漲幅。但是，鑑於達美航空在國內和國際航空旅行市場上的強大地位，它仍然具有巨大的價值。

根據國際航空運輸協會的數據，2024年全球航空業的淨利將達到257億美元，較去年同期成長10%。同時，預計2024年的營業利潤將達到493億美元，比去年增加86億美元。同樣令人印象深刻的是，該行業的收入預計將增長7.6%，在2024年達到創紀錄的9,640億美元。預計2024年將有近50億人次出行，而在科維德事件之前，2019年的出行人數為45億。所有這些都預示著達美航空在新的一年將大有作為。

華爾街預期富國銀行營收為203.4億美元，每股盈餘為1.22美元。相較之下，去年同期營收為196.6億美元，每股收益為61美分。

在過去的30天裡，富國銀行股價上漲了約12%，高於標普500指數2.85%的漲幅。然而，如果將時間跨度擴大到一年，情況就大不相同了。該股的回報率約為17%，而標準普爾500指數的漲幅超過了23%。這在一定程度上是由於投資者不僅對經濟走向，而且對整個銀行業都持悲觀態度。這點在第四季也很明顯，主要由於利率居高不下等宏觀因素，銀行的貸款活動受到抑制。還有證據表明，本季前兩個月的工商業貸款需求有所減弱。

但富國銀行仍有一些吸引人的特質，尤其是從資產負債表的角度來看，該銀行不僅基本面強勁，而且還為尋求穩定收入的投資者提供了2.80%的誘人股息收益率。更重要的是，在上一季度，該銀行的財務表現有所改善，不僅實現了強勁的收入增長，而且還努力進行成本管理，透過集中精力降低費用來應對通膨逆風，並實現了更高的效率，從而在底線上實現了26美分的成長。儘管如此，鑑於富國銀行擁有抵押貸款、信用卡和個人貸款等大型消費產品的龐大投資組合，該行仍然需要經濟繁榮來維持其強勁的資產負債表，從而使該行能夠實施回購並向股東支付股息。

作者 | RichardSaintvilus

編譯 | 華爾街大事件