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市場回顧
上週（12/11-12/15），全球股市多數上揚。美股延續強勁漲勢，三大股指七週連漲；道指漲2.92%並創歷史新高、那指漲2.85%、標指漲2.49%。澳洲股市領漲，日經指數漲2.05%，歐洲Stoxx 600漲0.92%。
【來源：MacroMicro 日期2023/12/11~2023/12/15】
聯準會12月決議轉向鴿派，暗示明年降息3次，提振風險資產
上週四凌晨，聯準會公佈12月FOMC議息決議。聯準會如市場預期按兵不動，維持基准利率為5.25%至5.50%，為連續三次會議未升息。
最值得註意的是，此次會議聯準會超預期釋放「鴿派」信號。聯準會表示，經濟活動相比三季度的強勁步伐已放緩、過去一年通膨已放緩。此外，點陣圖暗示明年將降息3次。FED主席鮑威爾表示，相信政策利率已經達到或接近峰值，已開始討論降息。
【利率點陣圖，來源：聯準會12月會議經濟預測】
美國財長耶倫在會前幾個小時就表示，隨著通膨下降，聯准會考慮降息是自然而然的。會後「新聯準會通訊社」Nick Timirao表示，通膨好轉的速度快於預期，為明年降息敞開大門。高盛也提前了對FED首次降息的預期時間，預計明年3月、5月和6月連續三次降息25bp，此前預測最早明年三季度降息。
CME利率期貨市場數據顯示，市場預計明年三月降息一碼的概率高達67.5%，2024年降息150個基點。
【來源：CME Fedwatch Tool】
此外，會前美國勞工局公佈的PPI數據也支撐降息前景。數據顯示，美國11月PPI同比增0.9%，低於預期1%和前值1.3%。上週二，美國11月CPI較前值3.2%小幅放緩至3.1%，符合預期。
受到鴿派前景影響，美元指數跳水至102關口，美債殖利率下跌，當前逼近4%，美股當天集體收漲，道瓊斯指數創曆史新高。
鴿後又迎鷹派反轉？聯準會官員態度不一，引發市場猜疑
最新消息，聯準會「三把手」、紐聯儲主席威廉姆斯打壓市場樂觀降息前景，表示聯準會目前並沒有真正討論降息，現在考慮明年三月份降息為時尚早。一向偏鴿派的亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示，預計2024年將進行2次25個基點的降息，第一次將在第三季度某個時候進行。芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，宣佈抗通膨勝利為時過早。
聯准會上週前腳釋放鷹派信號，暗示明年降息3次，後腳多位官員警告升息並未完全結束，這令市場感到困惑。其實，聯準會突然轉向「鴿派」的時候，分析師就討論過其背後原因。
有分析稱，近期的經濟數據、實際利率等因素無法合理化鮑威爾向市場「屈服」，最可能的原因是來自美國政府的壓力，FED把本應2025年進行的降息提前到「2024大選年」進行。
此外，野村證券認為，聯準會的轉鴿舉措是為了推動經濟「軟著陸」。野村表示，在通膨將至2%之前，轉鴿能減輕因政策過於緊縮而產生的負面影響。
最新的聯准會官員回歸「鷹派」信號，或許是聯準會的真實意志，也可能受到市場對於寬鬆貨幣政策過於樂觀的影響。數據顯示，當前金融條件達到八月以來最寬鬆水平。有觀點認為，對未來降息的狂熱進一步放鬆了全球金融條件，從而部分抵消了央行實施的緊縮政策效果，這反過來會鼓勵政策製定者維持當前借貸成本在更長的時間裡。
【來源：Reuters，Goldman Sachs】
同時，近期紅海危機正在發酵，馬士基等多家國際大航商停駛相關航線，巴以衝突外溢波及國際海運。有分析稱，蘇伊士運河和巴拿馬運河的同時受阻，將為歐美剛壓下來的通膨問題帶來挑戰。
看漲買買買，標普成分股的買入和持有評級比例上升
臨近年底，分析師對標普500指數的公司不斷更新評級和展望。據Factset報告，當前標普500指數中共有11,319個股票評級，其中54.9%為「買入」評級，高於5年均值54.4%；39.7%為「持有」評級，高於5年均值39.5%；5.3%為「賣出」評級，低於5年均值6.15。
按行業看，分析師對能源產業和通訊服務最樂觀，買入評級比例分別為64%和62%；對必需消費品和工業行業最悲觀，買入評級分別為47%和49%。
【來源：Factset】
此外，自2月觸底53.2%以來，標普500成分公司買入評級的比率已上升至當前54.9%。
本週財經前瞻
本週，投資者重點關注週四美國GDP數據和週五的美國PCE數據。此外，週三公佈美國第三季度經常賬、美國12月諮商會、11月成屋銷售數據，週四發佈美國初請失業金人數數據等。
事件方面，週一芝加哥聯儲主席古爾斯比接受CNBC採訪、週三亞特蘭大聯儲主席博斯迪克發表演講、古爾斯比接受福克斯新聞採訪。
財報方面，週二聯邦快訊、週三美光科技、黑莓、週四耐克等公司將發佈財報。
【Mitrade觀點】核心PCE來襲，考驗聯準會和市場預期時間到來
在12月聯準會會議結束後，本週除了重磅的PCE通膨數據外，並無太多的數據發佈。當前全球市場仍然密切關註PCE數據，以觀察通膨控制效果和預測明年聯準會的貨幣政策動向。市場預測美國11月PCE物價指數年率為2.8%，前值3%；核心PCE物價指數年率預計為3.4%，前值3.5%。
在聯準會意外釋放鴿派信號和近期重新強調緊縮政策之際，本週通膨數據能否如期放緩十分關鍵。再加上紅海危機的影響正在持續蔓延，國際航運的阻塞將不可避免提升航運費用和大宗商品價格，通膨的抑制面臨新的衝擊。
最新據悉，美國或組聯盟對紅海商船展開護航行動，這將有助於之後通膨的控制。如果11月PCE數據如期放緩，市場情緒修復將助推美股，市場也將繼續觀察紅海航運新進展；若通膨數據依然頑固，紅海危機將打擊當前市場樂觀降息期望，美股料承壓。
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