PayPal風險逐步降低,安全邊際猶在

美股研究社
更新於
Mitrade
coverImg
來源: DepositPhotos

自去年以來,PayPal(NASDAQ:PYPL)已經有三個季度的業績好壞參半——23 年第三季、23 年第四季和 24 年第一季:


图片


每股收益一直不穩定,但營收年增率仍保持在高個位數,這表明該公司目前優先考慮收入而不是利潤率。這是明智的做法,因為該公司拋售很大一部分是由於對長期營收成長的擔憂。


從策略上講,專注於收入成長,包括無品牌結帳、更好的國際支付和改進的轉換技術,應該有助於為商家帶來更好的績效。由此來看,PayPal的營收應該會繼續大幅成長。


如果該公司可以擺脫對收入成長的擔憂,那麼該股有機會重新獲得更高的評級。為此,該公司最近宣布了他們希望實現的一系列新進展,這些進展應該能帶來更好的結帳體驗,這應該會大幅提高 TPV。


產品組合轉換已經取得成效,Fastlane、智慧收據和新優惠平台帶來的商家績效應該會進一步提高這些數字。  


图片


此外,隨著 PSP 的成長,品牌結帳體驗對PayPal越來越不重要。從這個角度來看,該公司的商業模式似乎正在降低風險。在利潤方面,該公司的營業利潤率最近基本上保持穩定,剛剛達到多年以來的最高水平,約為18%,但稅收、不尋常項目和其他因素總體上損害了EPS轉換:


图片


雖然這些調整和障礙很“糟糕”,但最近的坎坷在某種程度上可以歸因於正在進行的業務轉型,正如首席執行官在最近的財報電話會議上所討論的那樣:分析師認為:包括Venmo在內的大型企業、小型企業和消費者業務的營運改善機會,以及提高整個組織的效率的機會,但謹慎地推動有意義和永續的轉型需要時間。


提高商家價值,加上重視提高營運效率和利潤率,可能足以在中期內推動營收和利潤的上升。這將是過去兩年利潤成長停滯的可喜變化。現在轉到資產負債表,正如你可能預料的那樣,它仍然保持原始狀態,這是由於其強大的商業模式不需要外部投資。


而且,現金流也高達140億美元,長期債務僅90億美元。


事實上,資產負債表狀況如此穩健的同時,管理層也一直在快速回購股票,以促進每股收益成長,考慮到估值,此舉是明智之舉。


图片


從估值方面來看,該股比去年夏天更具吸引力。該股首次以相對折價進行交易,預計2024 財年至 2025 財年每股收益成長率將達到兩位數。從多種角度來看,這是一個值得考慮的有趣的潛在切入點。


如果將公司預期的營收和淨利潤成長、歷史估值以及基於 AOEPS 成長的模型倍數考慮在內,估計該股票的公允價值在 80 至 100 美元之間:


图片


這是上面計算出的 3 個獨立歷史和模型倍數範圍的平均值。通常,分析師會對 2 年歷史倍數範圍的高點和低點進行平均,但分析師認為 2020 年和 2021 年的數字存在偏差,因此分析師對其進行了一定程度的下調。


這表明該股票的定價具有穩固的安全邊際,目前為每股 62 美元,這再次表明這是一個無風險的切入點。 PayPal的股價看起來很低迷,這表明該公司目前是多麼不受歡迎:


图片


但如何才能最好地利用這潛在轉機呢?市場可能需要更多的證據,投資者才能開始相信該公司不會被來自各個方向的競爭對手擊敗。


同時,考慮到該公司近期業務舉措初顯復甦跡象,而股價市盈率看似較低,很難想像從這一水平會出現實質性的下跌。


過去,分析師認為PayPal的股票風險很高,因為有圍繞競爭、市場變化和估值的結構性擔憂。


然而,隨著PayPal管理層將業務轉向無品牌處理、結帳技術改進和優惠商業化,該商業模式的風險越來越低。


此外,鑑於目前的估值,在這些水準上看漲具有穩固的安全邊際。


編譯 | 華爾街大事件

作者 | PropNotes

* 本文內容僅代表作者個人觀點,讀者不應以本文作為任何投資依據。在做出任何投資決定之前,您應該尋求獨立財務顧問的建議,以確保您了解風險。差價合約(CFD)是槓桿性產品,有可能導致您損失全部資金。這些產品並不適合所有人,請謹慎投資。查閱詳情


goTop
quote
這篇文章有幫到您嗎?
相關文章
placeholder
美9月非農前瞻:數據再度下修?黃金、美元、美股市場將迎巨震!9月非農數據是驗證聯準會後續降息路徑的關鍵,投資人需留意市場波動。
作者  Alison Ho
16 小時前
9月非農數據是驗證聯準會後續降息路徑的關鍵,投資人需留意市場波動。
placeholder
美股狂飆背後藏危機!專家點出兩大隱憂,投資人必看!​投資慧眼Insights-近期美股市場表現強勁,氣勢如虹,展現投資人對未來的樂觀態度。
作者  投資指南針
23 小時前
​投資慧眼Insights-近期美股市場表現強勁,氣勢如虹,展現投資人對未來的樂觀態度。
placeholder
輝達的萬億賭局:是在創造未來,還是在製造AI史上最大泡沫?當一家科技公司的投資規模足以與國家經濟刺激計畫相提並論,當它的掌門人能夠影響整個技術生態的走向,這已經不僅僅是一家晶片製造商的故事。輝達正在完成一場驚人蛻變:從硬體供應商升級為AI生態系統的「資本教父」。
作者  投資-槓把子
9 月 29 日 週一
當一家科技公司的投資規模足以與國家經濟刺激計畫相提並論,當它的掌門人能夠影響整個技術生態的走向,這已經不僅僅是一家晶片製造商的故事。輝達正在完成一場驚人蛻變:從硬體供應商升級為AI生態系統的「資本教父」。
placeholder
美股要衝7000點?高盛聯手BMO齊喊多,揭秘下一波飆股攻略​投資慧眼Insights-近期美國股市氣勢如虹,先後有重量級機構上修標普500指數的預測目標,引發市場熱議。
作者  投資指南針
9 月 29 日 週一
​投資慧眼Insights-近期美國股市氣勢如虹,先後有重量級機構上修標普500指數的預測目標,引發市場熱議。
placeholder
9月28日財經早餐:無視川普關稅大棒,VIX恐慌指數跌近9%!黃金反彈受阻3760美國總統川普宣佈多項關稅,涉及藥品、廚櫃及重型卡車等產品等。其中自10月1日起,向品牌或專利藥徵收100%關稅、以及卡車徵收25%關稅。另外,商務部正在考慮對進口設備中晶片相關部分課徵25%的稅率,以減少美國對進口半導體依賴,歐盟、日本以15%稅率計算。儘管川普再輝關稅大棒,但備受市場關注的美國8月核心個人消費支出(PCE)物價指數顯示通脹壓力趨於穩定,聯准會10月降息預期回升。
作者  Insights
9 月 28 日 周日
美國總統川普宣佈多項關稅,涉及藥品、廚櫃及重型卡車等產品等。其中自10月1日起,向品牌或專利藥徵收100%關稅、以及卡車徵收25%關稅。另外,商務部正在考慮對進口設備中晶片相關部分課徵25%的稅率,以減少美國對進口半導體依賴,歐盟、日本以15%稅率計算。儘管川普再輝關稅大棒,但備受市場關注的美國8月核心個人消費支出(PCE)物價指數顯示通脹壓力趨於穩定,聯准會10月降息預期回升。