黃牛跑路，股價連崩，茅台多頭去哪兒了？

被視為A股價值投資標桿的貴州茅台（600519.SH）近期遇上事兒了，不僅遭遇了批價下跌，黃牛跑路等情況，其股價也是一路下挫，引起了投資者的廣泛關注。

貴州茅台是不是遭遇了真正的危機成為了一個熱門話題，而知名投資者段永平卻繼續站定多頭，堅信茅台還是那個茅台。

批價、股價一起跌，黃牛也跑路了

眾所周知，500ml的53度飛天茅台出廠價是1169元，市場指導價是1499元，而流通到市場上的價格早已超過2000元。

而所謂飛天茅台的批價並不是飛天茅台真正的出廠價，而是指渠道中流轉的價格，批價的下跌也是此次事情的起源。

中國銀河證券研究人員指出，4月以來飛天茅台價格的下跌，有短期供需不匹配的原因，同時有4月7日巽風酒（375ml，官方價格1498元）提貨帶來的情緒影響，至此次618電商購物節期間以投機需求為主的黃牛受到價格衝擊。

黃牛在行情好時，通過搶購電商渠道放出的低於市場價的飛天茅台賺取利差。不過，今年618，電商平台商家的發貨周期拉長至20天，這導致隨著飛天茅台批價的下跌，黃牛倒賣飛天茅台能賺取的利潤逐漸微薄，甚至可能還要倒虧。

一些黃牛為了避免更大的損失，選擇不發貨並攜款跑路；還有一些黃牛不得不甩貨，推動批價進一步下行；還有黃牛集體找參與百億補貼的電商索要賠償、開發票，甚至有黃牛聲稱「讓電商砸黃牛的碗，那我們就砸他們的鍋。」

批價下跌，黃牛跑路這些事情也反映在了股價上。

數據顯示，近期貴州茅台的股價出現明顯異動，遭遇持續下挫，累跌超過14%，總市值也跌破了2萬億元人民幣。

連帶著白酒板塊也都受到影響，五糧液（000858.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）也都在近期遭遇明顯下跌。

值得一提的是，針對茅台酒市場價格行情持續走低，近日有部分省區召開茅台經銷商聯誼會，就穩定茅台酒市場價格做了溝通，會議聽取了經銷商意見，也暫停1499企業團購和巽風375ml，同時要求經銷們團結一心，不允許低價跟風銷售，共同維護茅台酒價格。

而飛天批發參考價近日有小幅回升，14日-17日，2024年茅台飛天（散）53度/500ml批發參考價分别為2300元/瓶、2330元/瓶、2320元/瓶、2320元/瓶。

此外，6月12日，茅台集團董事長張德芹調研廣東市場並在深圳組織召開廣東省區渠道商座談會。關於價格方面，張德芹董事長強調價格會隨著市場供需關系、消費者購買力以及品牌自身定位的變化而波動。第一時間要做到的是「自身定位」，很顯然茅台的定位由核心千億級單品飛天茅台決定，所以茅台在全國多個省份暫停直銷渠道的新企業客戶申請平價購酒服務，又暫停了「巽風酒」數字藏品的合成行權，一切舉措背後都指向一個目標：維護飛天茅台的價值。

結合股價來看，上述這些舉措雖然有利於批價企穩，但目前還未能阻止茅台股價的下挫。

段永平堅定看多，券商認為是短期調整

在批價、股價下跌，黃牛跑路後，茅台的情況引起了許多投資者的關注。

有一些投資者認為茅台可能遇到了危機，但更多投資者認為這次事件並不嚴重，其中知名投資者段永平在網上稱，茅台還是那個茅台！

另外，近期更有多家券商力挺茅台。其中，國泰君安研報指出，貴州茅台本輪飛天批價波動系需求偏弱背景下部分渠道短期行為，據測算當前批價向下空間相對有限，風險出清後預計將逐步企穩，茅台批價和股價有望進入新均衡。

華金證券分析，茅台批價短期波動主要由於近期618電商購物節以及階段性供需擾動影響。近期公司對於6月的渠道發貨節奏做出相應調整、部分省份暫停了團購企業客戶1499元申購飛天茅台、餐飲渠道暫停1499元開瓶喝茅台活動等，有利於對於批價形成支撐。

國海證券稱，茅台的供需關系其實容易調節，預計隨著批價回暖，熱度逐漸退散，市場終將回歸正常。目前白酒板塊整體估值已位於年内低點，其中茅台股價創年内新低，中長期佈局窗口顯現。

Wind數據亦顯示，貴州茅台的估值近年持續下降，目前處於相對低位。