「報復性旅遊」退潮，投資人對愛彼迎業績信心正在瓦解？

全球民宿短租巨頭愛彼迎Airbnb發布了2023年第三季財務業績報告。愛彼迎Airbnb可謂是「後疫情時代」的受益者之一，疫情結束後，人們對於旅遊的「報復性」消費以及辦公方式的變化，推動了愛彼迎業績、股票和估值的持續上漲。

財報顯示，公司營收報33.97億美元，年增18%，超出華爾街預期。

愛彼迎的業務涵蓋全球，此前北美地區一直是為該公司貢獻收入最高的地區，然而本季度該結構發生變化，歐洲、中東和非洲地區取代北美地區，成為收入最高的地區，亞太地區成為季度年比增速最快的地區。

具體來看，2023年Q3，愛彼迎歐洲、中東和非洲地區營收年增21%至15.33億美元，高於北美地區14.78億美元的營收；亞太地區營收年增33%至2.08億美元；拉丁地區成長僅次於亞太地區，實現1.78億美元的收入，年增28%，北美地區在該季度成為增速最慢的地區，統計僅成長11%，低於亞太地區22個百分點。

愛彼迎的收入主要來自於平台上房屋出租總額的佣金。因此，平台上房屋出租預訂總額以及平均間夜單價都對營收有著直接的影響。

財報顯示，Airbnb愛彼迎三季房屋出租預訂總金額(GBV)為183億美元，年增17%，較2019年同期成長89%。此指標包含平台上預訂的美元價值，包括房東收入、服務費、清潔費和稅金。值得注意的是，愛彼迎GBV從季度年增速來看保持成長，但成長放緩。

房屋出租預訂總額的高低，與平均夜間單價（ADR）有很大關係。財報顯示，報告期間內，Airbnb愛彼迎住宿和體驗的預訂量為1.132億，年增14%，與2019年同期相比，增加32%，略高於平均預期。

價格方面，第四季公司平均間夜單價（ADR）為161美元，高於上年同期的156美元，低於今年第一季的168美元和上一季的166美元。由於Airbnb愛彼迎對每次預訂收取一定比例的費用，目前看愛彼迎ADR有一定程度的波動。

因為ADR價格直接對公司收益產生重要影響，該公司也正在推出新工具幫助平台房東設定合理的價格，幫助房東與飯店競爭。該公司的數據顯示，9月愛彼迎上一間臥室房源的平均每晚價格為120美元，比去年同期上漲1%，而飯店價格上漲了10%，達到153美元。

淨利方面，該公司Q3的淨利潤是43.7億美元，比去年同期增加32億美元，主要原因是遞延所得稅資產的估值準備金中釋放了28億美元的一次性稅收收益。扣除此優惠後，調整後的淨收入為16億美元。

 EPS每股獲利為6.83美元，稀釋後EPS為6.63美元。該公司報告稱，在此期間預訂的住宿和體驗數量為 1.132 億，年增 14%，略高於平均預期。

收盤時，該股上漲約1%，報119.47美元。

值得注意得是，該公司週三在一封致股東的信中表示，截至12月的三個月內，收入將為21.3億美元至21.7億美元，低於分析師平均預測的21.8億美元。

疫情後被壓抑的旅遊需求逐漸消退，此前愛彼迎股票的上漲是在旅遊需求復甦之際出現的，隨著旅遊需求的逐步釋放，「報復性旅遊」不會持續下去。旅行需求的放緩使愛彼迎的夜間和每日平均價格增長處於危險之中。