美股暴漲美債大跌！摩根大通：債券殖利率將重回5%

投資慧眼Insights - 摩根大通警告稱，川普上任後10年期美債殖利率可能最終回升至5%。

隨著川普贏得2024美國大選，美股三大指數不斷創新高，而美國公債市場迎來拋售。

【圖源：TradingView；2024年標普500指數走勢】

為何川普上台會讓美股不斷上漲？

首先，川普最重要的一項政策就是減稅。川普將給美國國內的企業稅從21%降到15%，這對美國公司的獲利提升是立竿見影的。

根據不同的第三方機構預計，川普的這次減稅能夠帶來4%到6%的EPS提升。

其次，川普承諾對金融放鬆監管。金融體係作為經濟的血液循環，它的松綁，不僅能促進銀行業本身的發展，更是能盤活整個美國經濟。

企業獲利以及美國經濟的成長是美股上漲的核心，因此即使美股現在的估值很高，但市場卻暫時忽略了這一點。

10年期美債殖利率將重回5%？

川普贏得大選後，美國公債價格大跌，美債殖利率飆升（註：債券價格和殖利率成反比）。

為什麼川普交易會推升美債利率？

影響美債利率的因素可以簡單拆解為聯準會政策（降息/升息）、經濟成長預期、通膨預期和期限溢價這四個因素。

川普的政策（減稅並徵收高關稅）會提升市場對於未來經濟成長的預期，也會提高通膨預期，而因為通膨預期提高了，也會提升聯準會的利率水準。這幾個都是影響美債利率的幾大因素，所以美債利率就上升了。

摩根大通資產管理首席投資長Bob Michele警告稱，川普上任後10年期美債殖利率可能最終回升至5%。

【圖源：TradingView；2024年10年期美債殖利率走勢】

貝萊德全球固定收益首席投資長Rick Rieder也警告投資者，不該指望債券價格會從現在開始上漲，美債市場還有進一步下跌的空間。