美股暴漲美債大跌!摩根大通:債券殖利率將重回5%

Alison Ho
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投資慧眼Insights - 摩根大通警告稱,川普上任後10年期美債殖利率可能最終回升至5%。


隨著川普贏得2024美國大選,美股三大指數不斷創新高,而美國公債市場迎來拋售。


【圖源:TradingView;2024年標普500指數走勢】


為何川普上台會讓美股不斷上漲?


首先,川普最重要的一項政策就是減稅。川普將給美國國內的企業稅從21%降到15%,這對美國公司的獲利提升是立竿見影的。


根據不同的第三方機構預計,川普的這次減稅能夠帶來4%到6%的EPS提升。


其次,川普承諾對金融放鬆監管。金融體係作為經濟的血液循環,它的松綁,不僅能促進銀行業本身的發展,更是能盤活整個美國經濟。


企業獲利以及美國經濟的成長是美股上漲的核心,因此即使美股現在的估值很高,但市場卻暫時忽略了這一點。


10年期美債殖利率將重回5%?


川普贏得大選後,美國公債價格大跌,美債殖利率飆升(註:債券價格和殖利率成反比)。


為什麼川普交易會推升美債利率?


影響美債利率的因素可以簡單拆解為聯準會政策(降息/升息)、經濟成長預期、通膨預期和期限溢價這四個因素。


川普的政策(減稅並徵收高關稅)會提升市場對於未來經濟成長的預期,也會提高通膨預期,而因為通膨預期提高了,也會提升聯準會的利率水準。這幾個都是影響美債利率的幾大因素,所以美債利率就上升了。


摩根大通資產管理首席投資長Bob Michele警告稱,川普上任後10年期美債殖利率可能最終回升至5%。


【圖源:TradingView;2024年10年期美債殖利率走勢】


貝萊德全球固定收益首席投資長Rick Rieder也警告投資者,不該指望債券價格會從現在開始上漲,美債市場還有進一步下跌的空間。


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