緊急剎車？！大摩、野村、匯豐預警，房企白名單後續風險不容忽視

近期，涉及50家房企的融資“白名單”的消息提振房產市場，港股內房股板塊明顯上揚，旭輝控股大漲55%、遠洋漲28%、碧桂園、佳兆業、雅居樂漲幅在11%至18%。

此外，深圳放出兩大“王炸”政策，即調降二套住房個人住房貸款最低首付款比例、取消750萬套豪宅線免征增值稅的條件，市場預測房地產政策進入新一輪寬鬆期，信號意義顯著。

然而，房地產市場的興奮情緒維持不久，國際大行紛紛潑冷水警惕風險。摩根士丹利表示，如果有關計劃繼續推進，或將緩解民企在農曆新年前支付建築費用的融資挑戰；但這項行動的實施風險較高，銀行的執行與否仍是關鍵，若房地產銷售並無明顯復甦，有關行動仍然難以解決民企流動性緊張的狀況。

野村證券分析稱，並不確定商業銀行是否有足夠誘因對違約的地產商增加財務敞口，存在三個執行難題：商業銀行如何提供融資、會否出現道德風險、新增融資的潛在損失由誰承擔。在樓市銷售明確走出谷底之前，股價跑贏的情況可能難以持續。

匯豐環球在報告中指出，這份白名單指導意見或會帶動內銀向房企提供更多貸款，減輕房企的短期流動性壓力，但會給內銀帶來額外的長期資產質素風險。

截止11月24日港股收盤，內房股在前一日的股價狂歡後迅速走頹，世茂和國瑞跌超11%、碧桂園跌7.62%、建業地產跌6.86%、龍光跌4.55%、華潤和綠地跌近3%。