【丫丫復盤】反彈了

在昨天股價大跌後，李寧宣佈在未來六個月內動用不超過30億港元回購股份，佔最新市值的6%。

在近年來市況持續下滑的背景下，不少企業早已開始了回購，而體育用品算是罕有不回購的板塊之一，即便是兩年累跌近40%的龍頭安踏，仍然是堅持不回購。

當然，他們各自都有穩定的分紅，而在資金有更好的用途下，選擇分紅不回購也是很好的選擇。

例如安踏最喜歡併購品牌，方便10月收購了MAIA ACTIVE從而進軍女性運動賽道，資金運用得當維持業務成長，亦可以為股東帶來更好回報。

至於李寧，這次買辦公室加上未來回購將花逾50億，資金部份來自於2021年配股所集資的104億元，當時配售價為87.5元，而集資用途之一就是用於國際擴張。

雖然公司成功在高位集資是好事，但這些年過去，品牌力出現下滑，通路竄貨亂價，也反映資金的低效率運用。在管理階層沒有出現重大變更前，公司營運水準可能都不會有明顯的提升。

此外，A股的保利發展也宣布了回購計劃，疊加市場憧憬房地產更積極的政策下，資金又再次炒房地產。產業主要問題是需求疲軟，惟一方法就是降價刺激需求，而近日也傳出官方開始不反對新房價低於指導價。

無論如何，指數在12月仍能創新低的情況下，市場有憧憬是好事，如果配合郭嘉發力拉升，一輪急速的夾空也是有可能，特別是港股。

有券商指出，港交所前10名交易商的期貨部位淨空頭部位已達到自2022年10月以來從未見過的水準。當年淨空頭倉位於2022年9月開始維持於高水平，持續了8個禮拜才開始平倉。

而目前如此一面倒的情況，一方面在於外資的拋壓，另一方面也在於市場對12月會議沒有寄望。但往往夾空就是在如此悲觀的時候發生。