股價飙升13%！藥師幫擬斥資1億港元回購，價值被低估？

5月28日，港股的藥師幫（09885.HK）高開高走，截至收盤，公司漲13.18%，報9.19港元/股，市值62.67億港元。

藥師幫被譽為「院外醫藥產業互聯第一股」，公司致力于為醫藥價值鏈上的企業建立安全高效的交易和服務平台。

藥師幫旗下包括自營業務及平台業務。公司為自營業務開發了專有的履約系統，通過採購並向下遊藥店及基層醫療機構銷售產品；平台業務則是構建了一個供注冊賣家及買家進行交易的數字化平台，買家可在該平台上購買較低價的產品，藥師幫則從中收取佣金。

聽起來業務模式不錯，但公司在資本市場一直遭冷落，2023年下半年以來，公司股價大幅下挫，隨後維持底部震蕩態勢，走勢相當疲軟，至今累計跌幅約85%。

值得注意的是，5月份以來，藥師幫股價持續反彈。今日更是大漲逾13%，點燃了市場情緒，這背後或與公司積極回購有關。

5月7日公告顯示，藥師幫擬動用最多1億港元于公開市場回購股份。

與此同時，藥師幫持續實施股份回購計劃，自5月7日至5月27日期間累計回購金額達數百萬港元，單日回購規模分佈于數十萬至數百萬港元區間。

真金白銀積極回購背後，藥師幫基本面尚可。

業績方面，2024年藥師幫實現收入179.04億元（人民幣，下同），同比增長5.5%，同時，公司去年實現淨利3001.3萬元。經調整淨利潤達1.57億元，同比增長20.1%。

過往幾年，藥師幫雖然營收增長，但一直深陷虧損泥潭，造血能力堪憂是公司揮之不去的「魔咒」，而2024年公司年度淨利潤首次全面轉正，雖然盈利規模相比營收來說顯得「磕碜」，但畢竟引起了部分投資者的重視。

年報公佈之餘，公司宣佈派發末期股息每股人民幣0.075元（相當于0.081港元），這也是藥師幫上市以來首次分紅。

值得注意的是，今年前四個月，公司廠牌首推業務交易總額約7.17億元人民幣，同比增長108.1%，其中自有品牌業務交易額達5.60億元，增長532.3%。

天風證券研報表示，藥師幫作為中國院外醫藥產業最大數字化平台，已實現平台+自營+首推業務模式拓展，去年淨利潤首次轉正，經調淨利潤達1.57億元，同比增長20.1%，步入盈利新階段。

不過，也有觀點認為，藥師幫面臨的市場競爭壓力仍然很大，互聯網醫藥平台京東健康(06618.HK)、傳統醫藥流通企業九州島通(600998.SH)和上海醫藥(601607.SH)等不斷擴張，或對藥師幫帶來衝擊。

此外，公司所處的行業政策敏感度較高，長期發展仍具備不確定性，其業績復蘇、股價的反彈能否具備可持續性，尚需時日觀察。尤其是估值方面，高達191倍市盈率（TTM）較行業平均水平存在顯著溢價，反映出市場對其高增長預期與潛在風險的博弈，投資者需警惕估值波動及市場預期轉變的風險。