【IPO追蹤】醫藥巨頭來了！恒瑞醫藥上市首日一度飙升37%

5月20日，動力電池龍頭寧德時代（300750.SZ，03750.HK）登陸港股引起一陣轟動。

而在5月23日，港股市場又迎來了一家A股醫藥巨頭——恒瑞醫藥（600276.SH，01276.HK），同樣引發了投資者的高度關注。

作為國内創新藥領域的領先企業，恒瑞醫藥此次在港上市也獲得了資金的追捧，其股價在今日高開近30%，隨後繼續上攻，一度大漲逾37%，後續有所回落，但截至發稿仍有超過28%的漲幅，成交超33億港元，目前總市值超過3700億港元。

值得一提的是，在日前的全球招股中，恒瑞醫藥表現不俗。截至認購結束，孖展超購逾400倍，凍資超2200億港元，位居近半年新股凍資榜第四位，僅次于蜜雪集團（02097.HK）、佈魯可（00325.HK）、寧德時代。

恒瑞醫藥香港公開發售獲得454.85倍認購，國際發售獲得17.09倍認購。

根據配發結果，恒瑞醫藥全球發售約2.245億股股份，香港公開發售佔21.50%，國際發售佔78.50%。每股發售價為44.05港元，全球發售淨籌約97.47億港元。

恒瑞醫藥早期業務以仿制藥為主。不過，隨著政策的變化，以及集採帶來的衝擊，仿制藥市場的天花板日益顯現。自2008年起，恒瑞醫藥開始向創新藥研發轉型，2011年公司第一個創新藥艾瑞昔佈獲批上市。

在經過多年的發展及持續高強度投入研發後，恒瑞醫藥的創新藥已經覆蓋傳統優勢的腫瘤領域。同時廣泛佈局了代謝和心血管疾病、免疫和呼吸系統疾病等多個領域。

截至2025年5月5日，恒瑞醫藥擁有19款已上市的新分子實體創新藥和逾90款處于臨床及更後期階段的新分子實體在研創新藥。截至同日，以處于臨床或更後期階段的新分子實體在研創新藥數量而言，恒瑞醫藥在中國制藥企業中均名列前茅。

業績方面，恒瑞醫藥整體表現不俗，只在轉型期有兩三年業績遭遇下滑，但已于近年恢復了增勢，轉型效果顯著。

數據顯示，恒瑞醫藥的營收于2024年達到279.85億元（人民幣，下同），自2014年起的復合年增長率約為14%，遠超同期全球制藥市場約4%的復合年增長率。

其中，創新藥銷售收入佔營收的百分比由2022年的38.1%增至2023年的43.4%，並進一步增至2024年的46.3%；仿制藥銷售收入佔比則從2022年的60.3%減至2024年的42.0%。

利潤方面，2022年至2024年，年内利潤分别為38.15億元、42.78億元、63.37億元。另外，2022年至2024年的淨利潤率分别為17.9%、18.7%、22.6%。

而在2025年一季度，恒瑞醫藥的營收同比增長20.1%至72.06億元，利潤同比增長37.2%至18.76億元。