暴漲16.42%！四環醫藥（0460.HK）上升通道已開啓？

5月19日，港股市場的多只藥品概念股表現不俗，三生制藥（01530.HK）、先聲藥業（02096.HK）、信達生物（01801.HK）等多股迎來上漲。

值得一提的是，在這些藥品概念股中，四環醫藥（00460.HK）的表現位居前列，其股價一度跳空飙升逾20%，此後有所回落，但收盤仍放量大漲了16.42%。

從消息面來看，四環醫藥股價的異動或許和日前發佈的公告有關。

新藥獲批上市，股價連續異動

四環醫藥是一家大型制藥企業，公司通過醫美產品分部、創新藥及其他藥品分部、仿制藥分部開展業務，涉及醫美、糖尿病、減重、消化、腫瘤、NASH等多個領域，集團已打造出具備60+輕醫美產品管線、40+創新藥及生物藥產品管線。

5月15日盤後，四環醫藥發佈公告稱，集團旗下非全資附屬公司軒竹生物科技股份有限公司（「軒竹生物」）自主研發的CDK4/6（細胞周期依賴性激酶4和6）抑制劑1類新藥吡洛西利片（商品名：軒悅寧）2個適應症的新藥上市申請（NDA）獲得中國國家藥品監督管理局頒發的藥品注冊批件。

具體為：（1）單藥用于既往轉移性階段接受過兩種及以上内分泌治療和一種化療後出現疾病進展的激素受體陽性（HR+）、人表皮生長因子受體2陰性（HER2-）的晚期或轉移性乳腺癌成人患者；（2）與氟維司群聯合用于既往接受内分泌治療後出現疾病進展的HR+、HER2-晚期或轉移性乳腺癌成人患者。

吡洛西利片為國内唯一獲批單藥用于HR+/HER2-晚期乳腺癌後線治療的CDK4/6抑制劑，也是軒竹生物首個獲批上市的抗腫瘤創新藥。

四環醫藥在公告中表示，針對我國乳腺癌患者發病特點，吡洛西利臨床試驗數據具有顯著臨床價值。

此次獲批的吡洛西利片即是用于治療乳腺癌的創新藥。

據悉，乳腺癌作為全球女性發病率最高的惡性腫瘤，根據國際癌症研究機構（IARC）于2025年在《Nature Medicine》雜志上發佈的最新數據，2022年全球乳腺癌新發病例230萬例，預計到2050年新發病例將達到320萬例。約70%乳腺癌患者為激素受體陽性（HR+）亞型，具有龐大的治療需求。

乳腺癌是全球第二常見癌症（僅次于肺癌），2023年約有240萬新病例，其中HR+/HER2-患者約佔75%，CDK4/6抑制劑結合内分泌治療為HR+/HER2-晚期乳腺癌的標準治療藥物，根據灼識咨詢數據，2023年CDK4/6抑制劑全球銷售額超100億美元，中國銷售額人民幣22億元，預計2032年中國CDK4/6抑制劑將達到人民幣130億元。

四環醫藥在公告中指出，儘管CDK4/6抑制劑已顯著延長患者生存期，但仍有部分患者存在治療瓶頸：絕經前患者療效受限、内臟危象患者預後欠佳、藥物不良反應難以耐受及原發耐藥等問題突出。吡洛西利憑藉其創新性多靶點作用機制（CDK2，4，6，9），在精準阻斷腫瘤細胞增殖通路的同時，顯著降低血液學毒性發生率，實現腫瘤強效持續抑制並提升治療耐受性。

在此消息的刺激下，5月16日，四環醫藥已經出現過異動，其股價一度漲近9%，但此後遭遇回落，最終上漲1.52%。到了5月19日，四環醫藥的股價更是放量大漲。

然而，投資者需留意，四環醫藥的股價持續上漲缺乏充分的基本面支持。

業績表現低迷，新產品助力扭虧？

值得注意的是，四環醫藥近年業績表現低迷，這款新藥的獲批或能對公司的業績有一定幫助。

數據顯示，2022年至2024年，四環醫藥的收入分别為21.81億元（人民幣，下同）、18.61億元、19.01億元，股東應佔溢利分别虧損19.15億元、0.54億元、2.17億元。

根據業績報告，2024年四環醫藥股東應佔溢利虧損加劇主要是因為年内集團旗下創新藥子公司軒竹生物授出激勵股份所致。

分業務來看2024年的業績，其中來自仿制藥業務的收入約為10.99億元，同比下降約21.4%，主要由于受到集採以及部分產品由相關管理當局納入重點監控目錄的影響從而導致仿制藥業務的整體平均價格和銷量年内均出現較大的下降。

來自醫美業務的銷售收入約為7.44億元，同比增長約65.4%，主要由于年内產品獲得市場的高度認可，從而推動醫美銷售收入大幅增長，疊加新產品銷售帶來的新增收入。

來自創新藥及其他藥品的收入約為0.58億元，同比上升約388.1%，主要由于軒竹生物自研的一類新藥安奈拉唑鈉于2023年下半年獲批上市並開始產生收入。

不難發現，四環醫藥的仿制藥業務雖然依然是收入最核心來源，但這部分業務受行業政策趨勢影響，表現是在下滑的，反而醫美業務和創新藥業務的收入增速比較可觀。

不過，在2024年業績報告中，四環醫藥指出，由于創新藥及其他藥品業務分部内仍有多個在研產品，集團為保證產品的快速推進，始終保持較高水平的研發開支，年内，該分部業績虧損達約9.48億元。

總體而言，四環醫藥近年的業績表現比較低迷，核心收入來源仿制藥業務表現不佳，創新藥業務雖然增速非常快，但收入規模並不大，此次吡洛西利片獲批上市會對公司業績產生積極影響，但影響究竟有多大仍需時間觀察。

從當下的情況來看，四環醫藥的醫美業務值得重點關注，其收入規模較大，增速也非常亮眼，對業績提振較大，後續能否延續這樣的表現值得跟蹤。