【百強透視】增收不增利！福耀玻璃（03606.HK）陷入盈利困境，股價受挫

10月20日，福耀玻璃（03606.HK）（600660.SH）披露2026年第三季度報告,成績喜憂參半。在國內整車市場整體偏弱、行業價格戰持續的背景下，公司營收依舊實現穩健增長，但受大額匯兌損失拖累，公司利潤同比回落。

具體來看，2026年前三季度，福耀玻璃實現營收341.23億元（單位人民幣，下同），同比增長2.46%；歸母淨利潤60.06億元，同比下降14.97%；扣非歸母淨利潤58.79億元，同比下降15.06%。公司經營活動產生的現金流量淨額約82.60億元，同比下降16.44%。

單看第三季度，福耀玻璃營收121.52億元，同比增長2.51%；歸母淨利潤20.36億元，同比下降9.87%；扣非淨利潤20.00億元，同比下降9.71%。

利潤下滑，核心源於匯兌損益的大幅波動：2026年1-9月，公司發生匯兌損失10.67億元，而上年同期為匯兌收益4.81億元，一正一反形成明顯基數差；若扣除該項匯兌損益影響，2026年1-9月利潤總額比上年同期增長1.18%。這意味著，表觀利潤下滑中相當部分來自匯率波動，而非主業惡化。

業績披露後，於10月21日，福耀玻璃股價受挫，截至發稿跌幅為5.96%，報52.05港元/股。

回到公司基本面，福耀玻璃主營汽車玻璃，覆蓋國內及海外整車配套、汽車後市場業務，海外工廠是重要增長支點。國內新能源汽車產業發展帶動配套玻璃需求，海外市場持續貢獻收入。

行業層面，汽車玻璃重資產屬性突出，增長跟隨全球汽車產銷節奏；新能源天幕、調光玻璃等新品帶來產品升級機會，但整車廠成本管控壓力持續向下傳導，一定程度上也壓製了賬面的利潤表現。

市場分歧由此顯現。樂觀視角認為，剔除匯兌因素後利潤總額仍微增1.18%，主業基本盤穩固，全球龍頭地位與海外工廠佈局構成韌性，天幕、調光等高附加值產品滲透有望提升單車價值量。

但謹慎觀點同樣不容忽視：第一，「增收不增利」格局明確，費用端壓力短期難消；第二，下游整車產量疲弱疊加售後去庫存，銷量承壓；第三，整車廠降價壓力持續向零部件傳導，疊加匯率波動，利潤修復節奏存在不確定性。後續重點跟蹤海內外整車訂單、高附加值產品滲透率及費用端變化，判斷利潤能否修復。

另值得關注的是，第十三屆「港股100強」評選籌備工作已全面啟動，候選申報通道同步開放。福耀玻璃作為全球汽車玻璃龍頭，海外佈局完善，具備較強參評實力；但短期利潤承壓、匯兌波動加大，或將對綜合評分形成一定影響。

港股100強評選自2012年創辦，從企業基本面、資本市場表現、公司治理、創新能力與社會價值多維度綜合評估，是香港資本市場的價值標桿。目前第十三屆港股100強評選籌備工作已全面啟動，頒獎盛典擬於2026年11月26日在香港會展中心舉辦，更多評選詳情與報名渠道，可查閱港股100強官方網站。