【百強透視】美國防部15億美元投向碳化硅，天岳先進（02631.HK）由漲轉跌

10月8日港股早盤，天岳先進(02631.HK)走強，一度漲超7%，但午後持續下探，截至收盤下跌1.59%，股價呈現高開低走。

消息面，美國國防部向碳化硅企業提供15億美元資金支持，標誌著碳化硅作為第三代半導體核心材料的戰略地位進一步提升。這不僅直接帶來美國市場的需求增量，更重要的是強化了全球範圍內的產業投資預期，加速碳化硅在新能源汽車、光伏、儲能、工業等領域的滲透率提升，相關概念股波動較大。

對天岳先進而言，更核心的催化是公司月度訂單規模已超出現有產能。這意味著：其一，公司產品處於供不應求狀態，議價能力增強；其二，產能釋放進度將直接決定業績增速；其三，後續存在擴產的強烈需求和動力。天岳先進作為國內碳化矽襯底龍頭企業，在導電型和半絕緣型襯底領域均有佈局，受益於行業景氣度上行。

此外，天岳先進作為「A＋H」上市的碳化矽襯底企業，具有一定的稀缺性溢價。估值層面，港股天岳先進當前市銷率較高（公司尚處於虧損階段），估值主要基於行業空間和公司成長性。碳化硅行業目前處於滲透率快速提升的早期階段，市場更關注收入增速和產能規模，而非短期盈利。港股天岳先進當前市值約315億港元，在全球碳化矽襯底企業中處於前列。

後續三大觀察點：一是碳化硅賽道的競爭格局演變，全球玩家紛紛擴產，行業競爭加劇不可忽視；二是產能釋放節奏，訂單超產能是利好，但產能釋放速度和良率爬坡進度直接決定業績增速；三是美方政策催化下的國產替代邏輯強化，碳化硅作為戰略材料，國內自主可控需求強烈。

尾語--

從百強評選維度看，天岳先進作為國內碳化矽襯底龍頭，賽道優質、成長性強，具備衝擊百強的潛力。但當前公司仍處於成長早期，盈利能力尚未充分釋放，這是其衝擊百強的主要短板。如果碳化硅行業景氣度持續上行，公司產能順利釋放並實現規模化盈利，則未來有望躋身百強行列。

由財華社聯合多家機構發起的港股百強評選，旨在發掘港股市場中具備長期投資價值的優質上市公司。評選覆蓋市值、成長性、盈利能力、治理水平等多維度指標，是港股市場頗具影響力的年度評選活動。更多評選信息及參選報名可訪問官方網站：https://www.finet.hk/topic/finet100/。