Anthropic衝擊2兆美元估值，2026美股IPO募資創紀錄，新股卻跑輸大盤

TradingKey - 2026 年美國 IPO 募資額已經創下歷史紀錄，但新股上市後的表現並未同步走強。隨著 Oura、Anthropic 等公司推進上市，9 月至 10 月將進一步檢驗投資人對高估值新股的承接能力。

截至 9 月初，美國 IPO 數量與去年同期相比變化不大。真正推高募資額的是 SpaceX（SPCX）等少數超大型交易。按 Renaissance Capital 傳統 IPO 口徑，2026 年美國 IPO 募資額已達到約 1458 億美元，超過 2021 年全年約 1424 億美元的紀錄。

超級IPO募資驚人，上市後回報有限

SpaceX 於 6 月 12 日在 Nasdaq 上市，發行價為 135 美元。承銷商全額行使超額配售權後，公司共發行約 6.39 億股，IPO 毛募資約 857 億美元，刷新全球 IPO 募資紀錄。按發行價計算，公司估值約 1.77 兆美元。

截至 9 月 9 日，SpaceX 收在 147.55 美元，較發行價上漲約 9%，但較上市後的 225.64 美元盤中高點回落約 34%。

AI 晶片公司 Cerebras Systems (CBRS) 也經歷了上市初期大漲、隨後回落。公司 IPO 發行價為 185 美元，計入承銷商全額行使的超額配售後，總毛募資約 63.8 億美元。Cerebras 上市首日以 350 美元開盤，最終收在 311.07 美元；截至 9 月 4 日收在 210.05 美元，較發行價仍上漲約 13.5%，但較上市首日收盤價下跌約 32%。

大型 IPO 整體表現也相對有限。據彭博 8 月 31 日報導顯示，2026 年美國 16 宗募資至少 10 億美元的 IPO，上市後加權平均報酬率約為 4.2%，其中十大 IPO 中有 6 家股價低於發行價。

生物科技IPO表現突出

相較於部分大型科技新股，生物科技 IPO 今年表現更強。

彭博截至 7 月 21 日統計顯示，美國生物科技與製藥 IPO 年內加權平均報酬率約 55%，同期剔除 SPAC 等金融工具後的美國 IPO 整體加權平均報酬率為 -4.4%。

Parabilis Medicines 於 6 月募資約 7.705 億美元，首日上漲約 58%；Braveheart Bio 於 8 月上市，計入超額配售後募資約 4.4 億美元，首日上漲約 66%。

這說明資金並非全面追逐新股，而是更集中於部分產業與基本面較清晰的發行人。

Oura獲利上市，Anthropic衝擊2兆美元估值

智慧戒指製造商 Oura 已於 9 月 3 日提交 S-1 表格。據公開說明書顯示，截至 6 月 30 日止的九個月，公司營收約 12.15 億美元，年增 74%，淨利約 6,080 萬美元，付費會員約 500 萬人。媒體報導指出，此次 IPO 估值可能超過 110 億美元。Oura 的特點在於，除了高成長之外，公司已經實現獲利。

Anthropic 則面臨更高估值下的市場定價考驗。公司已於 6 月祕密提交 IPO 申請，目前正推進上市準備。《金融時報》報導指出，部分投資人預計 Anthropic 上市估值可能達到 2 兆美元或更高；《華爾街日報》則報導稱，此次 IPO 潛在募資規模最高可能達到 1,000 億美元。不過，具體募資規模和最終估值均尚未確定。

據《金融時報》報導，Anthropic 7 月營收對應的年化水準約為 650 億美元，高於 5 月的 470 億美元。需要注意的是，年化營收率是根據當前營收水準折算的年度規模，並不等於公司過去 12 個月或 2026 年全年的實際營收。若以 2 兆美元估值和 650 億美元年化營收率粗略計算，估值約為年化營收的 31 倍。

SpaceX 今年 6 月 IPO 最終募資約 857 億美元，目前保持全球 IPO 募資額紀錄。如果 Anthropic 最終募資超過這一規模，將刷新 SpaceX 今年創下的紀錄，成為全球募資規模最大的 IPO。

超級IPO可能延緩後續新股發行進程

超大型 IPO 不僅考驗自身估值，也可能影響其他發行人的上市安排和機構資金配置。

彭博數據顯示，在 SpaceX 上市前一個月，有 14 家規模較大的公司完成 IPO，這批公司上市後的加權平均報酬率約為 -9.5%。

隨著 Anthropic 推進上市，其他準備在秋季掛牌的公司也可能調整發行時間，以避免與超大型 IPO 直接爭奪機構資金。

彭博 8 月 31 日數據顯示，2026 年美國 IPO 加權平均報酬率約為 5.6%，低於同期標普 500 指數約 13% 和那斯達克 100 指數約 17% 的漲幅。從 8 月底的數據來看，今年 IPO 融資活絡，但新股整體表現仍落後於主要股指。

SpaceX 創紀錄 IPO 的完成，顯示美國一級市場仍具備完成超大型股權融資的能力。但從上市後的股價表現來看，高估值新股能否持續獲得二級市場認可仍有待觀察。

對於 Oura，市場關注的重點是投資人願意為其高成長和獲利能力給予多高估值。Anthropic 面臨的則是更高的估值門檻：如果上市估值接近 2 兆美元，並進行數百億美元規模的股票發行，市場能否提供足夠需求將成為關鍵。