【百強透視】康希諾生物（06185.HK）營收大增虧損收窄，股價大幅調整？

8月27日，創新疫苗企業康希諾生物（06185.HK）披露2026上半年未經審核中期業績。報告期公司商業化產品矩陣持續豐富，海外技術轉移、疫苗中間品業務實現爆發式增長，整體營收大幅提升，賬面歸母虧損近乎歸零。

財報披露後，8月28日截至發稿，公司H股下跌6.08%，A股的康希諾（688185.SH）跌6.87%。此前公司由於mRNA概念股價短期走高，資金炒作，目前迎來調整。

根據港交所披露的中期業績公告，截至2026年6月30日止六個月，集團實現營業收入5.47億元人民幣，同比增長46.1%；毛利4.13億元人民幣，同比增長39.4%，綜合毛利率75.6%。

期內本公司權益持有人應占期內虧損72.10萬元，虧損明顯收窄；董事會不建議派發2026年上半年中期股息。

本次財報中最大亮點是，上半年收入中，公司海外業務成為核心增量，海外收入1.52億元，同比大幅飆漲，公司稱國際化布局正加速兌現為實際業績貢獻。

康希諾生物表示，伴隨創新產品商業化持續推進、全球市場拓展不斷深化，以及技術平台與產業化能力進一步釋放，公司打開了更具持續性的增長空間。

產品方面，上半年公司商業化產品共計8款，包含曼海欣®（四價流腦結合疫苗）、美奈喜®（二價流腦結合疫苗）、優佩欣®（13價肺炎結合疫苗）、盼康欣®組分百白破、泰特欣®破傷風疫苗，以及克威莎®系列新冠疫苗、Ad5-EBOV埃博拉疫苗。

在研管線方面，公司多款產品正在推進，包括青少年及成人用Td5cp疫苗NDA獲國家藥監局受理並納入優先審評；重組脊髓灰質炎疫苗海外II期臨床完成；重組帶狀皰疹疫苗加拿大I期臨床完成；吸入用結核病加強疫苗印尼I期臨床進行中；PCV24二十四價肺炎結合疫苗啟動I/II期臨床試驗；MRNA平台持續迭代LNP遞送系統，對外開展技術授權。

財務與運營關鍵指標方面，上半年公司銷售開支1.97億元，同比增長25.8%，主要系新品市場推廣投入增加；行政開支0.85億元，同比增長9.4%；研發開支1.55億元，同比增長5.2%，持續保障多條創新疫苗管線推進。

值得注意的是，公司經營活動產生的現金流量淨額為-1.20億元，由上年同期的淨流入轉為淨流出。

有謹慎的機構認為，公司本次賬面近乎盈虧平衡高度依賴非經常性收益，扣非依舊虧損，疫苗主業尚未盈利，盈利兌現仍有不確定性；公司經營現金流由正轉負，此外，海外業務受地緣、註冊審批、海外合作方履約多重因素擾動，未來收入可持續性存在變數；長遠看公司業績復甦仍需觀察。

值得一提的是，作為國內A＋H創新疫苗代表性生物科技標的，康希諾生物能否獲港股100強研究中心評委會青睞，入圍第十三屆港股100強候選榜單，值得市場期待。據了解，第十三屆港股100強評選現已進入籌備階段，各候選榜單報名通道同步開啟。