【IPO速遞】淘車車衝刺IPO：背靠騰訊和京東，估值超10億美元

隨著國內汽車保有量持續擴大，二手車交易平台正迎來發展黃金期，頭部企業紛紛將目光投向資本市場。

2018年6月，背靠蔚來資本的優信（UXIN.US）成功登陸納斯達克；2024年8月，市場傳聞瓜子二手車擬赴美IPO，但此後未有實質進展；今年，字節跳動旗下的懂車帝亦被傳出正考慮最早於年內赴港上市，擬募資10億至15億美元。

在此背景下，由「騰訊＋京東」共同支持的二手車交易平臺淘車車，率先於5月6日向港交所遞交招股書，衝刺主板上市，花旗擔任獨家保薦人。

自成立以來，淘車車累計獲得五輪融資，合計募資超過40億人民幣。在2026年2月底完成D輪融資後，公司估值達10.02億美元。公司投資者陣營豪華，除了騰訊（00700.HK）和京東（09618.HK）（JD.US）外，還有中國最大的汽車零售交易平台易鑫集團（02858.HK）以及汽車互聯網平台企業易車。

目前，易鑫為淘車車最大股東，持股比例達44.23%；實控人姜東投票權約23.61%；騰訊旗下意像架構投資（香港）有限公司持股13.68%，為第二大股東；京東集團旗下Ambilight Ruby Limited持股2.74%。

在國內眾多二手車交易平台中，淘車車的市場地位不容小覷。根據弗若斯特沙利文的資料，於2025年，公司以人民幣155億元的交易總額（即3.8%的市場份額），在中國二手車交易平台中排名第一。

淘車車在招股書中表示，針對中國二手車行業市場分散、交易流程非標準化及客戶服務欠佳等結構性挑戰，公司開發了TCN（淘車車合作運營體系），這是一套自有的、數據驅動的智能運營框架，可整合在線及線下體驗。

成立以來至2025年，淘車車平台累計交易量突破19萬輛，2025年度全渠道月活躍用戶突破1300萬；截至2025年底，公司業務覆蓋53座城市，將國內62家線下銷售中心與共計9,294個指定展示位融合-銷售中心及展示位的規模均位居全國第一。

2023至2025年，公司二手車交易規模持續高增，交易量由10.59萬筆升至2024年的13.95萬筆，2025年進一步增至19.15萬筆；經營收入同步穩增，由2023年的44.29億元（單位：人民幣，下同）增長至2025年的66.62億元。

儘管規模持續擴張，淘車車仍未走出虧損泥潭。2023年至2025年，公司年度虧損分別為6.96億元、5.74億元和9.17億元，經調整淨虧損（非國際財務報告準則口徑）分別為2.43億元、1.94億元及2.05億元。

收入結構方面，2025年二手車零售、車輛批發、平台服務的收入占比分別為65.4%、17.9%和16.7%。

值得關注的是，公司2025年錄得流動負債淨額高達52億元，主要來源於可贖回負債及可換股票據。此外，公司業務高度依賴二手車行業周期，若新車降價、消費疲軟或二手車價格波動，將直接衝擊其毛利水平與庫存周轉效率。

對於港股上市募資款項用途，淘車車計劃用於：在境內外核心二手車消費者市場設立新的銷售中心或將現有銷售中心升級為旗艦銷售中心；全面升級營銷系統及品牌推廣能力；技術研發投資；於中國及海外的戰略性收購及投資；營運資金及一般企業用途。