川普民調創下第二任期內新低，若川普遭彈劾下台，美股會發生什麼？

TradingKey - 在美伊衝突的擔憂背景逐漸消散下，美股持續走高，納斯達克綜合指數與標普 500 指數雙雙創下新高，與此同時，川普支持率降至任內新低。

4 月 28 日路透社報導稱，最新民調顯示川普支持率降至 34% 的任內新低，較 4 月中旬的 36% 進一步下滑，較其 2025 年 1 月上任時的 47% 流失了 13 個百分點，僅 22% 的受訪者認可其對生活成本問題的處理。

與此同時，因川普對伊朗發表「文明毀滅」等極端言論，超過 85 名民主黨議員在 4 月公開支持透過彈劾或第二十五修正案罷免其職務。

美股當前最大的安全隱患是政治不確定性

目前美股正處於三年以來 PE 最高位附近。與此同時，川普任期內主張低企業稅以及放寬監管，這直接增加科技公司的淨利潤，也利於科技巨頭進行併購、擴張，降低合規成本。

除此之外，川普推崇「美國優先」，對核心技術在地化尤為重視，鼓勵高端製造業回流，同時打擊部分公司透過在其他國家建立代工廠的避稅漏洞，對本土半導體、國防科技和 AI 基礎設施建設有政策扶持。先前，川普政府的《大而美法案》促使美國本土製造業的企業所得稅率從 21% 進一步降至 15%。

【市場對川普任職至任期結束機率僅下滑至 40%，來源：Kalshi】

而一旦市場從押注「川普延續」轉向交易「川普退出」，估值邏輯或面臨系統性重估。

當「總統可能下台」進入實質性議程，市場可能在數週內進入避險模式。參考 2024 年歷史規律，彈劾預演階段往往伴隨數週的市場寬幅震盪。而一旦政治不確定性開始侵蝕高估值資產的定價基礎，這種波動可能超越事件本身的衝擊，演變為系統性的避險交易。

除此之外，總統下台不等於政策立刻轉向。憲法第 25 修正案的繼任流程使范斯大概率成為繼任者，這意味著共和黨在過渡期內將暫時保持行政權。范斯的接替使得管理路徑不會立即推翻川普的核心經濟政策。

而實際上，民調下滑對川普的政治延續並不具備較大的影響力。從歷史上看，支持率低於 40% 的總統大多並未中途被罷免，包括小布希離任前支持率跌至 25% 左右，一度被認為是最不受歡迎的在世總統之一。

這也解釋了為什麼當前民調下滑的真正殺傷力，不在於支持率的下滑。

實際上，民調的系統性向下間接影響的是共和黨的國會選票。如果補選落差同時失去眾議院，共和黨就無法單邊推進稅改和放寬管制。換言之，川普的低支持率正在系統性侵蝕共和黨在眾議院和參議院的席位。

【共和黨掌控參議院的機率持續下滑，來源：Polymarke】

自美伊衝突爆發以來，共和黨的支持率一路下滑。預測市場數據顯示，2026 年 11 月 3 日的美國期中選舉中，民主黨有 51% 的機率掌控參議院，先前一度升至 54%。

【共和黨掌控眾議院的機率幾乎為零，來源：Polymarke】

歷史規律顯示，白宮所屬政黨在期中選舉中幾乎必然受挫。川普本人也多次暗示，共和黨在期中選舉中「可能會失去眾議院」。而對於美股市場而言，最糟糕的尾部風險正是川普下台以及國會權力的變更。

美股 4 月的反彈給了市場喘息的時間，但也恰恰是這種估值高位，使市場對任何重大政治變故的容錯空間極度收窄。當市場已經開始對「川普遭彈劾」進行市場定價時，押注政治穩定性的投資者正在失去定價權。