隔夜美股鋰礦股漲幅居前 鋰板塊運行邏輯迎新老交替 地緣衝突有望再度推升板塊中樞？

TradingKey - 美股隔夜鋰礦股漲幅居前，Sigma Lithium(SGML)領漲板塊，收漲 17.1%；Lithium Americas(LAC)漲 7.62%；美國雅保(ALB)漲 6.79%；智利礦業化工(SQM)收漲 6.71%。

回顧過去一年，鋰電池板塊持續走高，走出一段具備持續性的上漲，板塊內的美國雅保也從中美關稅戰後最低的 48.57 美元一路飆升至今年最高的 205 美元。背後的關鍵因素是由 AI 算力需求上揚所致的儲能需求超預期。期內，碳酸鋰期貨從年中 5.9 萬元/噸的低位反彈至 15 萬元/噸的水平。但以近期板塊表現來看，似乎已從過去的單邊上漲行情，轉向震盪行情。

影響股價反覆的因素：

當前，鋰板塊的運行邏輯正迎來新老交替，由先前儲能產業敘事驅動的估值上行，全面切換為能源危機與地緣博弈下，供給剛性受限、需求共振擴容所主導的供需基本面邏輯。

今年以來，地緣衝突不斷反覆，美伊衝突的升級更是對原油供給側造成衝擊。霍爾木茲海峽的長時間持續封鎖引發部分中東國家油田停產，推升中期油價中樞高位運行。

在此背景下，鋰礦的需求因其經濟性、戰略性而被市場凸顯出來。此外，有分析表示，如果中東戰事遷延日久，佔需求比重最大的動力電池需求有望出現趨勢性的回升。

另一方面，據媒體報導，智利即將打破其長期以銅為單一經濟支柱的傳統，在下週舉行的年度全球銅業大會上首次開設為期一天的鋰礦專題論壇。此舉標誌著該國正加速推進資源多元化戰略。

26H2鋰供給或偏緊運行

美伊衝突對鋰板塊的最核心影響，並非新能源替代邏輯，而是直接衝擊澳洲鋰礦柴油供應鏈，該停產的風險敞口尚未被市場充分定價。據悉，澳洲鋰礦產能佔全球約 30%，生產全流程依賴柴油，而其柴油近 90% 依賴進口、庫存僅夠 15-30 天，能源斷供風險極高。

此外，辛巴威鋰礦出口禁令加劇政策不確定性；國內今年 1-2 月國內鋰鹽廠集中進行例行檢修、中國鋰礦復產受阻進一步壓縮供給彈性。

受上述影響，2026 年鋰市預期已由小幅過剩轉為緊平衡乃至實質性短缺。這也是推動鋰價上行、鋰礦股上漲的重要原因。

機構觀點：集體下調鋰供給預期

股價上漲的背後也離不開主流機構對鋰供給預測下調。近期多家投行預計鋰價將進入上行區間，鋰供給偏緊運行。

摩根士丹利發布研究報告，將 2026 年的鋰供應預期下調至約 40 萬噸（年初預期約為 50 萬噸）。該行預計在 5 月至 8 月的旺季期間，市場供應將進一步收緊，從 9 月開始出現短缺。總體來看，摩根士丹利預計 2026 年下半年鋰價格將呈上行趨勢，當價格超過每噸 25 萬元時，需求彈性將顯現。

花旗則表示，最新的鋰數據集顯示，本週週度庫存累積增至行預計，隨著辛巴威的供應影響屆時可能顯現，鋰可能轉向去庫存，因此近期的壓力應在未來 3-4 週內逐漸緩解。關於年初至今新能源汽車電池需求的擔憂，Real Lithium 的電池裝機數據顯示，2026 年前兩個月新能源汽車電池裝機量年增 18%，主要得益於商用車的強勁需求以及單車電池容量的增加。考慮到未來幾週月度供需動態應趨於緊張，該行建議投資者買入鋰。

接下來需要關注什麼？

首先要關注的是需求端，包括目前美伊衝突的持續性，高昂的油價會導致動力電池需求上升。麥格理銀行預測，在儲能需求的強力驅動下，即便電動車增速放緩，全球鋰需求到本十年末仍將保持超過 20% 的年均複合成長率。

供給端需關注核心鋰資源國辛巴威最新出台的鋰礦出口管控政策帶來的供給格局變化，地緣衝突引發的能源斷供風險對澳洲鋰礦開採產能的實際衝擊與傳導影響，同時也包含寧德時代旗下大型鋰礦因許可證到期停產後的復產進度與產能釋放的不確定性情況。