美伊談判已現實質性進？美元創一個半月新低，中期跌勢一觸即發？

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美伊談判已現實質性進？川普強調核問題而非海峽控制權

週一（4月13日）美伊談判之門仍未未完全關上，美國《大西洋》報導稱美伊下一輪直接談判可能於16日在伊斯蘭堡舉行。另外，伊朗常駐聯合國代表已致信聯合國秘書長，要求巴林、沙烏地阿拉伯、卡塔爾、阿聯酋和約旦5個中東地區國家就其在「對伊戰爭中所扮演角色」進行賠償。這表明伊朗對美國的戰爭賠償要求或轉移至中東各國，美伊分歧或進一步縮小。

值得留意的是，美伊雙方核心矛盾在於三大點。1，停止鈾濃縮活動並拆除主要鈾濃縮設施；2，為巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動、黎巴嫩真主党和胡塞武裝提供資金支持；3，全面開放荷姆茲海峽三大要求。但週一（4月13日）川普強調雙方都迫切希望達成協議，談判的癥結在於核問題。據報導，目前美伊雙方討價還價，美國要求伊朗接受為期20年的鈾濃縮暫停，而伊朗方面則表示最多只能同意暫停5年。

筆者認為，若美國焦點放在核問題而非控制權，則雙方達成協議可能性將大大增加。實際上，2025年美國對伊朗發動軍事行動目標均指向核問題，因而核問題將被視為「美國勝利」最低要求。另外，美國反封鎖海峽在一定程度上展示出其對海峽控制權的能力。

可以預見的是，此輪中東動盪下能源供應衝擊將推動國際貿易成本推升和結構性的重組，如航運成本和貿易格局的重構。這意味荷姆茲海峽未來的重要性或將進一步下降。因此不排除美國在海峽問題上作出一定讓步。

美伊達成協議符合主要國家利益，停火期或將進一步延長

基本預期是，美伊戰爭最激烈的階段或已過去，臨時停火到期後，大概率延長。隨著美國開始封鎖進出伊朗港口和沿海地區的海上交通，荷姆茲海峽近乎關閉，導致大約每日1300萬桶石油供應停擺。美國方面受到高油價的二階效應及中期選舉制約，而伊朗的經濟命脈被切斷。雙方並無進一步升級局勢意願。

另外，油價持續維持高位對全球經濟構成衝擊。國際能源署(IEA)署長法提赫·比羅爾週一（4月13日）表示，敵對行動期間已有80多處能源設施受損，而恢復過程可能長達兩年。油價尚未反映出伊朗戰爭造成的這場前所未有的供應危機的嚴重程度，但很快就會反映出來。美伊戰爭若進一步升級，將對全球經濟構成衝擊，亞洲、歐洲各國均希望荷姆茲海峽儘快通航。

綜上所述，美伊戰爭構成的流動性衝擊階段或已過去，這一點從美元近期的跌勢中可以反映。不能忽略的是，一旦中東局勢出現實際性緩和，市場大概率將重回「去美元化」階段，因在全球債務水準創歷史的新高，高利率環境下償債壓力陡增背景下，投資者尋求美元的替代品以分散風險。美元指數週一（4月13日）跌至98.3，創一個半月以來新低。更重要的是，技術上美元再度下行考驗中期關鍵支撐98.2附近，一旦有效跌破，中期下行趨勢有望重新恢復，投資者宜保持關注。

美元指數技術分析：跌破98.0將確立中期下行趨勢

美元指數周線圖：

圖片來源於：tradingview

周線圖顯示，美元指數自2025年1月以來的下行趨勢保持良好。而自去年6月以來反復測試江恩2/1線，若美元指數有效擊穿98.0，將被視為對下行趨勢恢復的確認，下方關注95.2及90關口水準。