伊朗局勢緊張引發市場拋售，惟石油及國防股表現堅挺。

TradingKey - 繼美、以對伊朗發動空襲後，投資者正密切關注週一美股開盤表現。亞洲和歐洲市場早盤的下跌顯示股市承壓，然而油價大幅飆升可能為能源類股提供支撐。

石油股盤前走高

在全球大範圍拋售的背景下，上游和綜合性石油公司脫穎而出，成為少數上漲的股票。在美股盤前交易中，能源股全面攀升——西方石油 (OXY)上漲 6%，埃克森美孚 (XOM)上漲 5%，且雪佛龍 (CVX)漲幅達 4%。

此次反彈直接源於油價飆升。空襲發生後，布蘭特原油價格大漲近 14%，從略高於每桶 70 美元升至 80 美元以上，而西德州原油 (WTI) 漲幅也接近 12%。分析師警告，若霍爾木茲海峽的航運持續受阻，油價觸及每桶 90 至 100 美元的情況將不再是低機率事件。

對於上游生產商和綜合型龍頭企業而言，短期內產量大致固定，因此原油價格每上漲 10 美元，就會轉化為顯著的獲利增長。由於此次上漲是由風險溢價推動的，市場目前正將「價格持續高企」的假設納入前瞻性盈餘模型，進而抬高了整個能源產業的估值基準。

國防股可望受益

隨著週期性股票和指數重挫，國防類股正獲得新的動力。iShares 美國航太與國防 ETF (ITA)自去年對伊朗發動首波襲擊以來已上漲約 35%，而洛克希德馬丁 (LMT)與諾斯洛普格魯曼 (NOC)股價則分別上漲了約 40% 和 46%。

戰爭風險升溫為包括美國國會及盟國議會在內的立法機構提供了增加國防預算的直接理由。飛彈防禦、無人機、電子戰、情報偵察以及太空資產保護方面的支出預計將會攀升。避險需求與對訂單積壓的樂觀預期相結合，正吸引投資者轉向國防股，將其作為應對地緣政治衝擊的天然對沖工具，許多人押注未來三至五年資金將持續增長。

話雖如此，在經歷了由俄烏戰爭推動的多年估值重估後，西方國防類股已不再處於深度低估狀態。中東地區再度動盪在原本已高的估值基礎上又增加了一層風險溢價，這雖然支撐了當前股價，但也可能放大未來的任何回調。

航空公司成為衝突的受害者

相比之下，民用航空業成為此輪中東緊張局勢中顯著的輸家。數據顯示，美國四大航空公司——達美航空 (DAL)、聯合航空 (UAL)、美國航空 (AAL)以及西南航空 (LUV)——在盤前交易中悉數下跌。

中東是全球航線的關鍵轉運點。在空襲及隨後伊朗的飛彈報復之後，油價飆升，該地區空域連續數日關閉。杜拜和多哈等主要樞紐停止運作，迫使大量航班取消。

航空公司目前面臨雙重打擊。直接損失源於航班取消和退款，而間接損失則來自航線繞道導致的燃料消耗增加、機組人員費用上升以及飛機利用率降低。如果這種壓力持續數日或數週，影響將迅速加劇。

海上運輸面臨同樣壓力

霍爾木茲海峽是全球最重要的海上咽喉要道之一，連接波斯灣、阿曼灣和阿拉伯海，是中東石油出口的命脈。伊朗本身作為主要生產國，正位於該通道之上。

週日，Bloomberg 報導稱通過該海峽的油氣運輸已基本停滯。伊斯蘭革命衛隊警告商船該航道並不安全。RBC Capital Markets 的分析師指出，衛隊「仍可能部署小艇、水雷、無人機和飛彈來震懾航運，直至敵對行動結束」，這迫使保險公司和營運商避開該航線。

經濟影響遠不止於貨物停運。航運業主正努力應對飆升的燃料成本。除非運費同步上漲，否則利潤率將會縮減。進出霍爾木茲走廊的船舶面臨大幅提高的戰爭風險溢價和保險附加費。此外，長期中斷的可能性正削弱全球貿易情緒，給貨運市場和更廣泛的需求前景帶來壓力。