美伊戰火點燃，全球軍備競賽升溫，國防股將迎來新一輪上漲？

TradingKey - 當地時間 2 月 28 日，美國與以色列聯合對伊朗發動大規模空襲，目標直指伊朗核設施、飛彈工業及海軍力量，這是繼去年 6 月美軍襲擊伊朗核設施後，雙方衝突的又一次急劇升級。此次軍事行動不僅加劇本已緊張的地緣局勢，更在全球資本市場激起千層浪，這也將進一步提振國防股。

地緣衝突點燃國防股行情

美伊衝突的升級，直接刺激全球各國加大國防投入的預期，國防股應聲成為市場焦點。

作為美國國防板塊的風向標，iShares 美國航太與國防 ETF 今年以來已累計上漲 14%，自去年 6 月美軍首次襲擊伊朗核設施以來，漲幅更是高達 35%。在 2024 年 6 月至 2025 年 6 月的一年間，該 ETF 也因軍費開支增長和地緣緊張預期上漲了 34%。

個股方面，洛克希德馬丁（LMT）和諾斯洛普格魯曼（NOC）兩大軍工巨頭表現亮眼，自去年 6 月以來股價分別上漲 40% 和 46%。

諾斯洛普格魯曼憑藉隱形轟炸機、無人機、飛彈及雷達技術等核心業務，持續獲得市場青睞。

洛克希德馬丁曾因市場擔憂軍方將更多資源轉向低成本自主系統，股價在 2024-2025 年表現平淡，但隨著 F-35 戰機在美伊衝突中發揮關鍵作用，其股價迎來強勢反彈。

結構性轉型

歷史經驗顯示，國防股對地緣政治事件高度敏感，呈現出「衝突升級-股價上漲-熱度消退-交易量下降」的脈衝式波動規律。此次美伊衝突預計也將延續這一模式，短期內國防股可能因避險情緒和訂單預期繼續走高。

但 Capital Alpha Partners 分析師 Byron Callan 提醒，若伊朗飛彈部隊被摧毀，可能會削弱對正規軍事裝備的需求，後續局勢發展存在不確定性。

值得注意的是，在短期行情波動背後，國防工業正經歷一場結構性轉型，從傳統的「一次性武器銷售」向「長期服務合約」模式演變。

美國政府問責局（GAO）數據顯示，大型武器系統全生命週期成本中，營運和維護費用佔比約 70%，包括零件供應、設備大修、人員培訓、軟體更新等。這意味著，一旦國家部署戰鬥機、飛彈防禦系統等裝備，將產生持續數十年的維護需求。

通常情況下，武器平台的建造商會深度參與後續的維護工作，每交付一架新戰機，就能為企業帶來長期穩定的維護、後勤保障以及現代化改造收入。這種商業模式越來越貼近航太售後市場，甚至和企業軟體行業有相似之處——核心都是靠已安裝的裝備數量來驅動持續的現金流。

以洛克希德馬丁為例，根據其 2024 年 10-K 文件，F-35 項目的銷售額佔公司合併淨銷售額的 26%，收入覆蓋了研發、生產到維護的全流程。截至 2025 年底，該公司積壓訂單金額達到 1940 億美元，其中很大一部分是長期維護和軟體服務合約，為企業現金流提供了堅實支撐。

再看 RTX 公司（原雷神科技），則依託柯林斯航太龐大的飛機系統裝機基礎，透過零組件供應和維護服務實現重複獲利，收益的穩定性得到顯著提升。

點燃全球軍備競賽

川普政府已提議將美國軍費開支增加約 5000 億美元，並敦促歐洲和亞洲盟友加大安全投入。

傑富瑞分析師 Sheila Kahyaoglu 認為，中東地區的軍費增長需求正在顯現，美國承包商將憑藉現有市場優勢佔據主導地位。

從全球格局來看，此次美伊衝突的持續升級，很可能成為新一輪全球軍備競賽的催化劑。除了坦克、戰機等傳統軍事裝備的需求提升外，無人機、飛彈防禦系統、人工智慧作戰平台等高科技裝備的市場需求正呈現爆發式增長態勢。

對於國防企業而言，能否抓住這次技術迭代的關鍵機遇，構建起覆蓋裝備研發、生產、維護全生命週期的服務能力，將成為決定其未來長期競爭力的核心因素。