Rigetti Computing 在 2026 年值得買入嗎？分析其波動性與估值

TradingKey - 雖然量子運算的潛力已超越其目前作為商用產品的現狀，但投資者早已開始對該產業進行重大投資。Rigetti Computing 是少數幾家能同時體現這一新興領域前景與迫切風險的公司之一 (NASDAQ:RGTI)。

RGTI 股價在 2025 年期間大幅飆升，隨後劇烈下跌，目前水準遠低於其歷史高點，儘管 2026 年至今已展現出正向的成長軌跡。

RGTI 股價在 2026 年的前景將取決於兩項明確目標的達成：可驗證的持續技術進展，以及贏得能創造營收機會的合約。

什麼是 Rigetti？什麼又是超導量子位元？

垂直整合量子運算供應商 Rigetti Computing 從整體角度切入量子運算。因此，Rigetti 並非單獨的量子軟體設計商或單獨的量子硬體（晶片）製造商，而是同時兼顧兩者，研發量子運算的所有組件，包括 QPU、運行 QPU 的硬體系統，以及讓用戶與 QPU 互動的雲端軟體。

到目前為止，市場出現了兩種主要的建構架構：IonQ 利用雷射控制的離子阱，而 Rigetti 則利用超導量子位元，這是一種利用非線性 LC 振盪器中庫柏對 (Cooper pairs) 隧穿效應的微波頻率電路。

一方面，超導 (SC) 量子位元應該能實現更快的運算，且（原則上）在不使用昂貴低溫冷卻的情況下，更容易且更便宜地大規模製造電腦。然而，另一方面，由於需要低溫冷卻，這也引入了許多額外的成本和複雜性。

至於離子阱 (T-I) 系統，儘管可以想像其能提供更高水準的運算保真度和更低的錯誤率，但需要專家不斷進行精確的雷射校準，且在完成所有常規任務的速度上，通常比超導量子位元慢。

要確定哪種架構將勝出仍需多年時間。兩家公司（IonQ 和 Rigetti）都必須面對相同的產業現實。

與傳統電腦相比，量子機器的體積大得多、製造費用昂貴得多、運行所需的能量多得多，且通常錯誤率也更高。這意味著目前安裝的大多數機器主要屬於大學或處理研究級工作負載的公司，而非處理傳統高產量生產負載的公司。

這種不明朗的情況還將持續一段時間；量子運算領域仍擠滿了早期採用者（許多像 RGTI 或 IonQ 這樣的單一私營公司），以及由擁有大量資源的現有巨頭（微軟和 Alphabet）領導的活動，我們很可能會看到那些僅專注於單一研發領域的公司出現許多失敗案例。

投資於多元化的投資組合，無論是投資現有的科技公司還是專注於量子的公司，都比直接投資像 RGTI 這樣單一量子公司的股票更好。

RGTI 股價波動的原因為何？

量子運算領域的吸引力源於投資者所能獲得的成長機會。根據 Grand View Research 最近的估計，量子運算在 2025 年至 2030 年間的複合年增長率 (CAGR) 將達到 20.5%，而麥肯錫 (McKinsey) 進一步預估，到 2035 年量子運算市場規模可能突破 1,000 億美元。鑑於這些巨大的成長潛力，RGTI 的股票仍是投資考慮的對象。

投資 RGTI 就像坐雲霄飛車一樣。雖然 Rigetti 的前景在 2024 年底量子運算市場走強後顯得相當樂觀，並因量子運算領域的樂觀情緒帶動，在進入 2025 年時擁有強勁動能，但該動能隨即迅速消散。

隨著輝達 (Nvidia) 執行長在 2025 年 1 月發表聲明，指出量子運算還需要多年時間才能投入實際應用後，RGTI 的股價在 1 月份較 2025 年開盤價下跌了近 60%。在該執行長收回聲明後，RGTI 股價再次跟隨該領域所有股票的整體漲勢，並在 10 月份創下高點，但隨後再次受到總體經濟環境影響，導致 RGTI 股價回落。

RGTI 股價目前較 10 月的高點下跌了約 60%，但 2025 年迄今仍有約 45% 的漲幅。由於市場相信億萬富翁避險基金大咖在 2025 年第三季開始佈局，RGTI 股價在三年間飆升了約 3,056%。RGTI 的股價走勢更多是關於多年來的驚人漲幅被劇烈波動期所侵蝕，這也為準備邁向 2026 年的 RGTI 投資者勾勒出風險與潛在報酬的對比。

Rigetti 2025 年商業化里程碑

2025 年，Rigetti 的 Novera 系統訂單總額已達 570 萬美元，預計於 2026 年初交付。此外，美國空軍研究實驗室（U.S. Air Force Research Laboratory）向 Rigetti 授予了一項為期 3 年、價值 580 萬美元的新合約，旨在利用 QphoX 開發超導量子網路。同時，RGTI 成為 Nvidia 全新 NVQLink 計畫的早期參與者，該計畫致力於將量子運算與人工智慧進行整合。

Rigetti 採用的量子運算垂直整合模式，使其能夠掌控更多的生產流程，進而更有效地進行實驗並加速整體進程。這種垂直整合的生產方式，讓 Rigetti 研發產品的速度優於大多數其他量子運算公司。

然而，Rigetti 未能入選 DARPA 量子基準測試計畫（DARPA Quantum Benchmarking Initiative）的 B 階段，確實引發了一些疑慮。如前所述，Rigetti 未能進入 DARPA B 階段的候選名單，而主要競爭對手 IonQ 和 IBM 則順利入選。對於像 Rigetti 這樣高度依賴外部資金的公司而言，這是一個重大問題。雖然這並不完全代表 Rigetti 的長期成敗，但短期內將為其帶來嚴峻挑戰與障礙，並對未來吸引新投資者的潛力及其「前景故事」產生負面影響，因為許多投資者將 DARPA 的計畫視為區分市場頂尖競爭者與二線廠商的重要指標。

Rigetti 2026 年與 2027 年目標

2025 年，Rigetti 在硬體方面取得了重大進展。該公司展示了迄今為止規模最大的多晶片量子電腦，並推出了保真度達 99.5% 的 100+ 量子位元小晶片配置。在速度方面，據稱超導量子位元在處理特定類型的演算法時，運算速度比離子阱量子位元快上 10,000 倍，這對於執行特定類型的演算法具有巨大的優勢。

Rigetti 設定了明確的目標。其目標是到 2026 年底實現保真度 99.7% 的 150+ 量子位元配置，並預計到 2027 年底實現保真度 99.8% 的 1,000+ 量子位元配置。

Rigetti 已加入 NVQLink 平台，該平台致力於將量子電腦與人工智慧超級電腦連接起來。在兩項硬體技術成熟的前提下，這將為實際生產任務提供解決方案，並開闢一條可行的路徑。

保真度是核心問題。由於錯誤率的存在，數據科學家認為保真度 99.5% 的系統極其不可靠；因此，糾錯能力的提升必須超過約 99.9%，額外的成本支出才具備「價值」。Rigetti 的 Cepheus-1-36Q 採用 36 量子位元多晶片配置，其保真度為 99.5%，這既展現了進步，也反映了距離實現容錯量子計算仍有相當大的差距。

因此，對於 RGTI 投資者而言，核心觀點必須明確：RGTI 的發展動能不可否認；然而，要讓 RGTI 在製造環境中被視為具備實用價值，其門檻依然極高。

Rigetti 財報：營收微薄、巨額虧損與高昂的估值倍數

當談到 RGTI 的估值時，其股價走勢顯現出不詳的預兆。目前 RGTI 的估值是建立在投資者的期待之上，而非透過傳統的衡量標準或指標。

RGTI 過去十二個月的營收約為 750 萬美元，且在過去三年中下降了 43%。2025 年第三季，RGTI 營收為 190 萬美元，較去年同期下滑 18%。2025 年前三季營收為 520 萬美元，較 2024 年同期減少 39%。2025 年前三季的淨利（GAAP）為 1.98 億美元，若扣除一次性費用與非現金項目，淨損則為 3,900 萬美元。

截至 2025 年 11 月 6 日，該公司的現金及短期投資為 6 億美元，足以支撐其按目前的虧損速度運作。然而，若該公司未來無法成長，則可能面臨股權稀釋。

該公司的市值在 2025 年於 70 億美元至 85 億美元之間波動。

其股價營收比依然極高，超過該公司過去營收的 1,000 倍。此倍數遠高於 Nvidia 約 24 倍的股價營收比；事實上，該公司的倍數也高於 Palantir 約 127 倍的股價營收比。

高成長公司通常擁有高估值，但 Rigetti 在 2025 年的營收有所下降，這意味著 Rigetti 股價的大部分溢價應歸因於對未來成長的預期。因此，許多人認為 Rigetti 的估值將在 2026 年面臨調整。自 10 月份股價觸及歷史高點以來，Rigetti 的股價已下跌 53%，若要與其最激進的同業公司相比，股價仍需大幅下跌。

2026 年 RGTI 預測：Rigetti 股票的潛在利多因素

Rigetti (股票代碼 RGTI) 的投資前景可望進一步改善，若其能在 2026 年上半年準時交付 Novera 系統，並將試點項目轉化為後續合約，進而增加已認列營收。除此之外，還有其他利多指標可能推升 Rigetti (RGTI) 股價，包括在年底前達成或超越 150 個以上量子位元且保真度達 99.7% 的目標、朝 2027 年實現 1,000 個以上量子位元的目標邁進、獲得重大合約以彌補未獲 DARPA 資助的缺口並鞏固技術路線圖的價值，或是受惠於透過 NVQLink 帶動的量子人工智慧 (AI) 敘事熱潮，使宏觀經濟環境轉佳（即風險胃納重燃）。

一旦保真度與規模目標跳票，信譽受損將波及商業化時程與投資人熱情。營運支出攀升導致融資與股權稀釋需求增加，而營收規模卻微乎其微。DARPA 未資助 B 階段項目，可能被視為所有 DARPA 資助計畫或機構的選案風險指標。同領域中其他更成功的競爭者（如 IonQ、IBM 等）將持續擴大市佔率；同時，如先前所述，市銷率 (P/S ratio) 從四位數的高位壓縮至「僅屬昂貴」水平的估值修正，無論技術進展如何，都將持續對 RGTI 股價造成負面影響。

哪些投資者應考慮投資 RGTI，而哪些可能不適合

投資者普遍認為，到 2026 年，該行業的風險偏好將反映在 RGTI 的表現中。RGTI 可能會隨正面或負面新聞與同業共同漲跌，但一旦合約授權形成規律且演示品質有所提升，RGTI 的估值將趨於穩定。

如果您相信在未來 10 年內，量子運算將具備商業可行性，且超導架構將很快開始成功擴展，那麼只要您能承受大幅回調的可能性並擁有長期耐性，RGTI 就具有不對稱的獲利空間。大多數人應保持較小的持倉規模，且耐性應以年而非季度來衡量。

如果這對您來說風險太大，您可以考慮多元化的量子 ETF，或是透過擁有更強大且更穩定現金流、同時正在開發量子計畫的成熟科技公司來獲取投資機會。大多數投資者沒有足夠的時間或背景來充分比較錯誤率、編譯堆疊和基準測試細節；利用 DARPA 等計畫來篩選潛在候選公司將有助於節省選擇標的的時間，儘管這無法 100% 準確地呈現未來的潛在贏家。

結論

Rigetti 具備加速發展的要素——在垂直整合、策略藍圖和明確的商業興趣證明方面——然而，由於需要更高保真度、更大規模的系統以及更多合約，其執行方面仍存在很大的不確定性。RGTI 的估值倍數非常高，這是基於預期而非營收來源或哪怕一小部分的獲利能力；因此，2026 年將是 RGTI 的試金石。如果 RGTI 執行良好，他們將繼續維持這一高估值倍數；如果執行不力，他們將失去與高估值相關的溢價。

對於願意承擔固有風險的投資者來說，Rigetti 是一項不錯的投機性投資。然而，大多數投資者會希望監測保真度數據、合約簽署的節奏以及該公司 Novera 系統在 2026 年上半年的交付情況；這些最終將成為衡量 Rigetti 策略執行成效最具說服力的指標。