降息懸念再升級，美元美股怎麽走？

美國咨詢公司Challenger, Gray & Christmas週四報告顯示，美國僱主2025年11月的裁員計劃人數達到71,321人，相較10月份的15.31萬人明顯有所回落，但數字仍相當可觀，將2025年的總裁員人數推高至117萬，較去年同期增長54%，也創下了2020年疫情衝擊全球經濟以來的最高水平。企業重組、AI和關稅影響或是導致崗位削減的重要原因。與此同時，2025年11月美國僱主公佈的招聘計劃僅為9,074人，為三個月來最低。

電信公司Verizon宣佈1.3萬人的裁員計劃是導致11月裁員數據飙升的主要原因，其次，科技行業宣佈裁員1.24萬人，或為AI創新驅動下的替代，也使得該行業2025年累計裁員同比增加17%。

週三美國自動數據處理公司（ADP）發佈的私營部門就業統計報告顯示，私營部門就業人數出乎意料減少約3.2萬人，這與上述咨詢公司Challenger, Gray & Christmas的報告強化了政策寬松預期。

另外，美國上週初請失業金人數在感恩節假日期間驟降27,000人至19.1萬人，實現連續第四週下降，並遠低於市場預期的22萬人，創下2022年9月以來最低單週水平。與此同時，續請失業金人數在更早報告期内減少4,000人至193.9萬人。該數據與其他勞動力市場指標共同表明裁員速度正在放緩，但由於招聘活動急劇減少，失業保險申領規模相比疫情衝擊後的復蘇期仍維持在較高水平。同期聯邦政府員工初請失業金人數減少599人至1,125人，此前因政府停擺出現的微幅上揚態勢得以緩解。

好壞參半的就業數據，成功吸引了市場的目光，因為這讓美聯儲下週的議息會議添加了更多的變數。

美聯儲的議息決定主要聚焦兩項指標，一是通脹，一是就業。當前通脹多少受到關稅影響，但已得到遏製；而就業則因為AI和關稅影響，出現增長放緩的迹象，而特朗普的復興製造業計劃似乎尚未為就業帶來實質性的推動作用。

美聯儲觀察工具顯示，下週降息25個基點的預期較上日有所下降，但是仍遠高於一個月前和一週之前，而維持利率不變的預期則為13.0%，略高於上日的10.0%。

美元指數或傾向下行

市場對美聯儲是否降息的預期受到兩套數據的影響，但仍傾向於下週降息25個基點，儘管如此，美元指數於週五仍維持在99水平，但可能傾向下行。

一方面是因為降息預期，加上有消息指獲特朗普看好的哈塞特有可能在明年五月接替鮑威爾擔任美聯儲主席，這或預示更激進的寬松政策走向。

另一方面，歐元兌美元到達10月中以來的最高水平，主要因為11月份歐元區綜合PMI數值獲向上修正至52.8，而之前為52.4，主要因為服務業出現增長勢頭，加上11月份的歐元區通脹率從10月的2.1%微升至2.2%，稍微高於市場預期，這些經濟數據或支持歐洲央行在2026年維持利率不變。

另外，市場普遍猜測日本央行有可能會在本月稍後加息，日本央行行長植田和男此前表示看好日本經濟前景，稱央行將仔細權衡加息的利弊並採取適當行動，這進一步強化了市場預期，日元兌美元匯價止住跌勢，現維持在155水平。

在這些因素的共同驅動下，儘管美元指數當前穩定在99點水平，但承受的下行壓力可能加大。

美股主要受企業面驅動

降息預期前景不明的背景下，市場等待接下來公佈的其他經濟數據物價指數、個人消費支出等，以便對下週的議息進行判斷，美股仍主要受到企業消息的驅動。

傳Meta（META.US）正計劃大幅削減其元宇宙投資，將現實實驗室（Reality Labs）明年預算縮減約三成，或主要針對Meta Horizon Worlds和Quest VR部門。據報道，自2021年以來，該部門已累計虧損超700億美元，已引發投資者不滿，且可能承受數據使用等問題的審查。而Meta也有動機將省下來的預算，用於AI佈局。受此消息推動，Meta的股價大漲3.43%。

微軟（MSFT.US）週四宣佈，自明年7月1日起將上調針對商業及政府客戶的Office生產力軟件訂閱價格，但不包含需額外支付30美元的Microsoft 365 Copilot附加功能，該功能基於生成式AI模型驅動，微軟股價微漲0.65%。

英特爾（INTC.US）在發給媒體信件中表示，取消出售其價值數十億美元的網絡與邊緣計算部門（NEX）。今年7月，英特爾曾期望通過分拆該部門來緩和財務壓力及提升估值，但在最近的函件中，英特爾表示，在進行全面評估後，認為該業務能獲得成功，保留NEX業務科實現芯片、軟件和繫統更緊密的集成，以增強其在AI、數據中心和邊緣計算領域的客戶解決方案。受此消息拖累，英特爾股價下挫7.45%。