英國央行：11月加息風險上升 – 荷蘭合作銀行

荷蘭合作銀行（Rabobank）的 Stefan Koopman 指出，英國央行以 6-3 的投票結果將銀行利率維持在 3.75% 不變，但他認為，能源價格上漲以及中東衝突帶來的通膨風險正在上升。RaboResearch 目前預計，11 月會議將加息 25 個基點至 4.00%，隨後將長時間按兵不動，並在 2027 年至 2028 年最終開始降息。

預計英國央行先加息後逆轉

"英國央行以 6-3 的投票結果將銀行利率維持在 3.75% 不變，符合預期。然而，貨幣政策委員會（MPC）的溝通強化了這樣一種觀點，即風險平衡正更明顯地偏向更高的通膨。如果能源價格維持在當前水平，二輪效應將成為更緊迫的政策擔憂。"

"從字裡行間來看，貨幣政策委員會傳遞的訊息是，它仍然更傾向於盡可能長時間維持利率不變，就像其在春季和夏季所做的那樣。然而，除非伊朗局勢出現降溫，而他們目前並不預期會這樣，否則他們最終將不得不得出結論，認為有必要加息。到那時，我們認為他們確實會選擇一次‘表演性加息’，以表明其仍在關注二輪效應的風險。"

"鑑於我們對能源價格預測的調整，以及在最新能源衝擊下，英國央行是四大主要央行（美聯儲、歐洲央行、日本央行和英國央行）中唯一沒有採取緊縮政策回應的央行，11 月會議已變得非常值得關注。因此，我們將 11 月的預測中加入一次 25 個基點的加息，使銀行利率升至 4.00%。這一假設前提是秋季預算案將被平穩消化。"

"儘管如此，正如我們在前瞻和此前溝通中所論述的，我們認為國內經濟狀況並不支持大幅收緊政策。我們也不認為市場目前定價的持續加息週期會出現。"

"在我們看來，3.75% 的銀行利率已經具有緊縮性，約比中性利率高出 50 個基點。因此，任何進一步上調都可能只是暫時的，這也增加了貨幣政策委員會最終需要在 2027 年和 2028 年通過額外降息來逆轉這一舉措的可能性。"

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